通信業界の2023年年次報告書と2024年第1四半期報告書のまとめ

2023年の通信業界全体のパフォーマンスは、前半高く後半低い動きを示しています。上半期は経済活動の回復の恩恵を受け、業界の投資は若干回復しましたが、下半期にはマクロの不確実性が増すにつれて、業界の成長速度は鈍化しました。年間を通じて見ると、低い基準とAIハードウェア、通信事業者などの好調なセクターの影響で、通信業界の収益規模は一定の成長を維持しています。2023年の通信業界は収入28637億元を実現し、前年同期比で5.3%の成長を遂げました。しかし、一部企業の大規模な減損の影響を受け、業界の利益は圧迫され、帰属母会社純利益は2006億元を実現し、前年同期比で3.2%の成長を遂げました。

2024年第一四半期に入り、光モジュールなどのAIハードウェアのリーダー企業は業績を加速的に発表しています。一方、計算力の他の部分、例えばPCB、冷却、サーバーなども徐々に業績向上を迎えています。AIは海外の革新熱潮と資本支出から、A株の産業連鎖のコア企業の業績へと徐々に転換しています。下半期を展望するにあたり、海外のクラウド大手による「AIの正循環」の確認と、A株のコア産業連鎖企業の業績が四半期ごとに実現される中で、「AIハードウェア」は通信業界の攻撃的な配置の中心であり続けるでしょう。

一方で、「国九条」の発表により、運営者を代表とする高品質な利益資産が中国資産への投資の優先選択肢となりました。2024年を展望すると、AIは運営者に新たな成長機会をもたらし、海外の先端コンピューティング能力の封鎖の中で、運営者は中国のデジタルインフラの核心力として、自主的で制御可能なコンピューティング基盤の構築に貢献し、新たな成長曲線を発掘することが期待されます。

業界の分化が進む中、今後の投資はより焦点を絞り、選別する必要があります。私たちは主に「AIハードウェア」+「オペレーター」のダンベル型戦略を採用することをお勧めします:

1. AIハードウェアの面で、重点は次の通りです:

• 光モジュール:Zhongji Innolight、Xinyisheng、Tianfu Communication
• 光学デバイス:Taichenguang、Tengjing Technology
• 光チップ:源杰科技
• PCB:Shanghai Electric Co.、Ltd.、Shennan Circuit
• 冷却:インビク、ヴィディテクノロジー

2. オペレーターの側面では、重点的に注目すること： チャイナモバイル、チャイナテレコム、チャイナユニコム

リスク警告：AIの発展が予想に達せず、計算能力の需要が予想に達せず、データ統計の基準が歪んでいます。