人民元ステーブルコインの発展における内外連動モデルの探討

最近、中央銀行の高層が金融フォーラムでブロックチェーン技術が中央銀行デジタル通貨およびステーブルコインの発展に与える影響、そしてそれに伴う規制の課題について提起しました。ある地域でのステーブルコイン規制条例の施行が迫る中、ステーブルコインの話題が再び広く注目を集めています。

伝統的に、海外オフショア人民元業務は特定の金融センターに集中しており、国内オフショア業務はアカウント管理を通じて制限された資本流動を実現しています。一部の見解では、まず海外で人民元ステーブルコインの試行を行い、条件が整った後に国内のオフショア市場で探求することを提案しています。

しかし、Web3.0時代のステーブルコインは、従来のオフショアとオンショアの境界を超えています。戦略的な統括と積極的な監視を実現するために、国内外のオフショア人民元ステーブルコインの連動発展モデルを検討する必要があります。このモデルの必要性は以下の点に起因しています：

1. ドルステーブルコインの急速な発展と世界的なステーブルコイン規制の変化に直面して、我が国は金融の安全性と通貨の主権の観点から積極的に対応する必要がある。

2. 単一の海外オフショア市場は、人民元ステーブルコインがスケールメリットを達成するのが難しいかもしれません。

3. ステーブルコインの規制は、身分証明、マネーロンダリング防止などの最前線の問題を含み、中央機関が主導し、地域の規制機関と調整する必要があります。

ある自由貿易試験区の制度革新と金融センターの建設の進展を考慮し、その地域である海外の金融センターと連携して人民元ステーブルコインの革新を推進することを探ることができます。

境内オフショア人民元ステーブルコイン（CNYC）については、2つのモデルを考慮することができます：

1. 複数の機関が自由貿易区においてステーブルコイン発行機関を設立し、オンチェーンでの発行と運営メカニズムを構築する。

2. 自由貿易区のデジタル人民元運営機関に依存し、直接ブロックチェーン上でステーブルコインを発行・運営する。

どのモードを選択しても、以下の要件を同時に満たす必要があります：

• 十分な資産備蓄を設定し、一定割合のデジタル人民元を含めます。
• リスク管理とコンプライアンスの運営メカニズムを整える。
• 自由貿易区のアカウント管理の経験を参考にし、技術的手段を通じてステーブルコインの使用範囲を制限する。

境外オフショア人民元ステーブルコイン（CNHC）については、境外金融センターに発行機関を設立するか、または国内機関が境外支店を通じて発行することを許可します。これにより、国内外の二重人民元ステーブルコインシステムが形成され、両者間の交換相互接続メカニズムが探求されます。

CNYCは短期間で国境を越えた貿易決済の効率を向上させるために使用でき、CNHCは人民元の国際化の地位を強化し、人民元資産に基づく実物資産のトークン化（RWA）をサポートします。

規制の面では、国内外の協力を強化し、スマート技術を利用してステーブルコインの二次市場活動を監視し、違法な資金の流出や不正使用を防止する必要があります。

注意すべきは、ステーブルコインが単一性、弾力性、完全性の面で依然として不足していることです。人民元ステーブルコインの探索はリスクを厳しく制御し、段階的に進める必要があり、関連する規制の制定を加速させるべきです。今後は国際機関が提唱する「金融インターネット」概念を参考にし、デジタル人民元、銀行のトークン化された預金とステーブルコインの協調的な発展を促進することができます。

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