AIエージェントトラック分析:潜在能力と機会が共存する

AIエージェントのトラックを探る前に、このサイクルにおける暗号通貨業界の変化をマクロ的に見てみましょう:

ビットコインと暗号市場の分化

今回のサイクルでは、ビットコインと他の暗号資産の間に明らかな分化が見られました。ビットコインの現物ETFが承認された後、政治家から上場企業に至るまで、ビットコインの価値を認めることが主流の見解となりました。しかし、イーサリアムなど他の暗号資産は同等の認識を得ていません。

このような分化の主な原因は、資産の位置付けが異なることです。

• ビットコインは金のような代替資産と見なされ、インフレに対するヘッジや価値保全の特性を持っています。
• イーサリアムなどの他の暗号通貨は、従来の金融の観点から依然として成熟したビジネスモデルが欠けていると見なされ、高リスクのテクノロジー株と見なされています。

NVIDIAやマイクロソフトなどのテクノロジー大手と比較すると、これらの暗号資産は評価が低くはないが、リターンの弾力性が不足しており、リスク対リターンの比較が低い。データによると、イーサリアムのシャープレシオはMetaやGoogleなどのテクノロジー企業よりも低く、ビットコインは今回のパフォーマンスが優れているNVIDIAに次ぐ。

さらに、現在のマクロ環境は前回のブルマーケットと比較して流動性が引き締まっており、AI産業の急成長が重なり、暗号市場へのオフショア資金の魅力が不足しています。

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暗号市場内部エコシステムの不均衡

場外資金を引き付ける能力が限られているため、場内資金が鍵となります。粗く推定すると、現在の場内資金(の安定コインの総量と契約のポジション量)は前回の牛市を超えていますが、大多数のトークンはまだ新高値を更新しておらず、供給と需要の深刻な不均衡を反映しています。

供給側に大量の過大評価された新プロジェクトが現れたが、ほとんどは製品市場適合点と真のユーザーを見つけられていない。これは2022年のブルマーケット期間中に暗号VCが過剰に資金調達を行い、投資タスクを完了するためにプロジェクトの質を無視したことに起因している。

需要サイドは規制の影響を受けています。FTX事件の後、中央集権的な取引所は一斉に攻撃の標的となり、ユーザーの拡大から利益の追求にシフトせざるを得なくなり、新しいプロジェクトの上場やユーザーへの利益還元の余地が圧縮され、市場需要の成長動力が弱まりました。

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AIエージェントのMemeコインに対する優位性

暗号市場の核心的な応用シーンは資産の取引と発行です。現在の高評価プロジェクトの供給と需要の不均衡な背景の中で、MemeコインはVCの資金調達がなく、公平な発行などの特徴を活かして最初に突破口を開き、新しいタイプの資産の発行と取引モデルを推進しました。

しかし、Memeコインは実際の用途が不足しているため、主流の認知を得ることが難しい。対照的に、AIエージェントはより広範な合意を凝縮することができる:

• ファンドLPにAIインフラ投資のストーリーを語ることができる
• 投機家に対してオンチェーンミームの論理を説明することができる
• 業界の関係者やVCにAIエージェントプロジェクトの投資ロジックを説明する

AIエージェントは、今回の暗号業界の最大公約数になることが期待されています。

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AIエージェントプロジェクト分析フレームワーク

AIエージェントは暗号産業のチェーンと評価ロジックを再構築しました。AIをブロックチェーンの基盤技術スタックに組み込んだ後、AI層とスマートコントラクトが並行して動作し、全体のエージェント層を形成します。

これに基づいて評価ロジックを構築できます:

• AIエージェントフレームワークはDeFiミドルウェアに対抗できる可能性があり、イーサリアムの時価総額の5%に達することが期待されています。
• フレーム付きの発射プラットフォームはChainlink+Uniswapに類似しています
• 高品質なプロジェクトであるFreysaiはAAVEに対抗でき、天井はイーサリアムの時価総額の1.25%-3%です。
• 他の主要プロジェクトは、前回のサイクルの同タイプのプロジェクトの評価を参考にできます

AIエージェントは暗号市場のエコシステムを変えるでしょう:

• 資産取引プロセスを簡素化し、自然言語インタラクションをサポート
• プロジェクトの資金調達モデルを変更し、コミュニティに直接向ける
• トークン発行の透明性を高め、中央集権リスクを低減する

ユーザー取引入口を獲得できるAgentAppは、取引所プラットフォームのトークン評価に匹敵する可能性があります。

よりマクロな観点から見ると、AIエージェントは新しいAI社会を形成し、兆円規模の経済を創出する可能性があり、暗号資産はその中で重要な役割を果たすでしょう。

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AIエージェントの発展段階と展望

現在、AIエージェントの総時価総額は約186億ドルで、DeFiの総時価総額の64%、GameFiの75%、Layer2の62%を占めています。全体としては発展の中期にあり、今後まだ大きな上昇の余地があります。

今後の可能なホットな方向性には、

• エージェント駆動の暗号取引所：分散型上場、資産管理などを実現する
• エージェント駆動のステーブルコイン:AI自動調整によるペッグ維持
• アプリケーションエージェント化: 各種アプリケーションのエージェントサービス統合

全体的に見て、AgentFiの時代はまだ始まったばかりで、将来の発展の潜力は巨大です。

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