人民元ステーブルコインの発展の展望

最近、ステーブルコインの話題が広く注目されています。香港が新しいステーブルコインの規制条例を施行するにあたり、人民元通貨の発展モデルがホットなテーマとなっています。

従来、オフショア人民元業務は海外と国内の2つに分かれています。海外業務は香港を中心に、新加坡やロンドンなどに広がっています；国内業務は特定の条件下で資本の自由な流れを実現します。一部の意見では、香港でオフショア人民元ステーブルコインの試行を行い、条件が整った後に国内の自由貿易区で探求するべきだと考えられています。

しかし、Web3.0時代のステーブルコインは従来の概念を超えています。戦略的な統括と積極的な規制をより良く実現するために、国内外の連携による発展モデルを採用することを提案します。その理由は以下の通りです。まず、ドルステーブルコインの急速な発展と世界的な規制の流れに直面して、我が国は金融の安全性と通貨の主権の観点から積極的に対応する必要があります。次に、香港のオフショア市場は規模が限られており、人民元ステーブルコインが規模の効果を達成することを独立して支えることが難しいです。最後に、ステーブルコインの規制は身分認証、マネーロンダリング防止などの最前線の課題を含んでおり、中央部門の主導が必要であり、同時に香港の規制機関との協力を求める必要があります。

上海自貿試験区は2013年の設立以来、国際ルールに合致した制度体系を構築してきました。中央政府も上海国際金融センターの建設を強力に支援しており、臨港新片区でオフショア貿易金融サービス改革の試行が行われています。したがって、上海自貿区と香港で同時に人民元ステーブルコインの革新を進めることが検討できます。

国内のオフショア人民元ステーブルコイン（CNYC）には、二つの可能なモデルがあります。一つは、複数の機関が上海自由貿易区でステーブルコイン発行機関を設立し、オンチェーン発行と運営メカニズムを探求することです。もう一つは、デジタル人民元運営機関が自由貿易区の支店を利用して、直接ステーブルコインを鋳造し運営することです。どちらのモデルを採用するにしても、十分な資産準備、完全なリスク管理メカニズムを確保し、ステーブルコインの使用主体範囲を制限する必要があります。

海外オフショア人民元ステーブルコイン（CNHC）については、香港に発行機関を設立するか、国内機関が香港法人を通じて発行することが許可されます。これにより、国内外の二重ステーブルコインシステムが形成され、両者間の交換相互通機構が探求されます。CNYCは短期的には主に国境を越えた貿易決済に使用され、CNHCは人民元の国際化における香港の地位を強化し、人民元資産に基づく実物資産のトークン化を支援することを目指しています。

規制の面では、国内外の規制当局は発行機関と協力し、スマート技術を活用してステーブルコインの二次市場活動を監視し、違法な資金の流れや不正使用を防ぐべきです。同時に、ステーブルコインの探求はリスクを厳しく管理し、段階的に進めるべきであり、関連する法律や規制を早急に整備する必要があります。

将来的には、国際決済銀行が提唱した"金融インターネット"の概念を参考にし、デジタル人民元、銀行のトークン化預金、ステーブルコインの協調的な発展を促進し、相互補完的なウィンウィンを実現する。

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