Ethenaポイント活動の最後のスパート：異なる戦略における最適な選択

Ethenaのポイントキャンペーンが間もなく終了します。市場ではUSDeの隐含年化利益率が驚異的な170%に急上昇しています。これは投資家がこのような高いリターンを評価していることを意味し、参加者にとって素晴らしい機会を提供しています。この最後の段階であなたの利益を最大化する方法を見てみましょう。

Ethenaのコアビジネスモデルは、ユーザーが提供するステーブルコインを利用して取引所でLSD（例：stETH）を購入し、同時にETHをショートしてリスクをヘッジすることです。この戦略は、ETHのステーキング収益とショートファンディングレート収益の両方を獲得でき、特にブルマーケットの期間中はファンディングレートが高いため、Ethenaの収益もそれに応じて増加します。

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Ethenaは2つのトークン製品を提供しています。

1. sUSDe：ネイティブ利息を享受できるトークンです。その価値は時間の経過とともに増加し、sUSDe/USDeの為替レートに反映されます。注意が必要なのは、sUSDeをUSDeに変換するには7日のロック解除期間が必要です。

2. USDe：これは利息のないトークンで、主にDeFiエコシステム内で流動性を構築するために使用されます。基礎資産の収益はsUSDeに移転され、後者の利回りが向上します。ほとんどのポイント報酬はUSDeに集中しています。一般ユーザーは通常、分散型取引所（DEX）を通じてUSDeをUSDC/USDTと交換する必要があり、これにより少量の取引損失が発生する可能性があります。

異なる収益期待と流動性ニーズに基づいて、以下は推奨される参加戦略のいくつかです。

1. Zircuit+USDe：これは現在、ロック期間なしで最も高い収益を得られるプランで、まだ枠があります。USDeをZircuitに預けることで、7倍のポイントとZircuit自身のポイント報酬を獲得できます。この方法は即時解除が可能で、非常に柔軟です。

2. USDeをロックすると10倍のポイントが得られますが、7日のロック解除期間が必要です。この方法は、限度額が大きく、収益と流動性の間で良好なバランスを達成しています。

3. Curve USDe LPをロック：この方法では15倍のポイント利益を得ることができますが、21日のロック解除期間が必要で、ロック解除期間中は利益がありません。ポイントキャンペーンが間もなく終了することを考慮すると、この方法の機会費用は高いです。現在はほぼ限度額が満杯で、限度額の変動に注目し、機会があれば再参加することをお勧めします。

4. sUSDeを保有する：ポイント報酬は1倍に過ぎませんが、最大67%のネイティブリターンを得ることができます。ロック解除には7日かかり、流動性は一般的です。必要に応じて、DEXを通じて割引価格で販売することも可能です。

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5. Pendle/Gearbox USDe：理論的には、これらの戦略はより高い利益をもたらす可能性があります。PendleではYTを利用して200倍のポイントを実現でき、Gearboxでは循環借入を通じて最高90倍のポイントを得ることができます。しかし、これらのプランはすでに満額であるか、非常に希少であり、高いリスクを伴いますので、経験豊富な投資家の検討をお勧めします。

参加方法を選択する際、投資家は自分の流動性のニーズとリスク許容度に基づいて評価する必要があります。一般的に、上記のプランはほとんどのケースでの最良の選択をカバーしており、さまざまな投資家のニーズを満たすことができます。

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