ゼロからDePIN投資ロジックを整理する: Alphaの機会は依然として存在する

DePINとAIは暗号投資の2つの新しい方向と見なされていますが、DePIN分野にはまだ象徴的なプロジェクトが不足しているようです。これは、DePINのトラックには今後1〜3年の間にまだいくつかのAlphaの機会が存在する可能性があることを意味します。本稿では、DePINの投資論理をゼロから整理し、なぜDePINに注目する価値があるのか、そしてシンプルな分析フレームワークを提案します。

! アルファの機会はまだそこにあり、DePINの投資ロジックをゼロから整理します

なぜDePIN投資に関心を持つべきなのか

DePINは単なる流行語ではない

物理世界のインフラストラクチャを分散化することは空想ではなく、実行可能です。DePINには、確かに分散化が特定のシナリオを「実現」または「最適化」できる状況があります。

電気通信分野を例に挙げると、従来の通信事業者は周波数ライセンスのオークションや基地局の展開に巨額の投資を必要とします。しかし、Helium Mobileはコミュニティのクラウドソーシング方式を通じて、初期コストを各ユーザーに分担させ、個人は249ドルまたは499ドルのホットスポットデバイスを購入するだけでネットワークに接続し、「マイクロオペレーター」になることができます。このモデルにより、基地局の展開コストを約75%削減することが可能です。

AIデータ分野では、従来のAI企業がトレーニングデータを取得するコストが高く、多くの制約に直面しています。Grassは分散型のWebスクレイピングを通じてこのジレンマを打破し、ユーザーがブラウザ拡張機能をダウンロードすることで余分な帯域幅を共有し、公開ウェブデータを取得してトークン報酬を得ることを可能にしました。これにより、AI企業のデータ取得コストが大幅に削減されるとともに、データの多様性と地理的分布が実現されました。

基礎インフラと消費者の交差点

DePINはインフラプロジェクトと消費者プロジェクトがそれぞれ直面するジレンマをうまくバランスさせることができます:

1. DePINは物理世界の真の需要に基づいて構築されており、高品質なプロジェクトは堅実な製品市場適合性と収益を持ち、反証されにくく、市場にも理解されやすい。

2. DePINは同様にユーザー側の使用ニーズがあり、マインドシェアを獲得できます。例えば、Grassは250万のエンドユーザーにリーチしており、その多くは暗号ネイティブではないユーザーです。

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DePIN投資フレームワーク

###方向

市場規模と需要の強度から評価します。例えば、5Gと無線ネットワークは大きな市場であり、必需品に属しますが、車載データや天気データは比較的小さな市場です。

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###製品

DePINモデルは特に資本要件が高く、参入障壁が高く、独占的な構造が明確で、資源利用が不十分な業界に適しています。製品市場の適合性は主に2つの点を見ます:

供給側で、DePINは元々できなかったことを実現したのか、または既存の解決策と比べて顕著な利点があるのか。

需要側では、DePINが提供する製品は実際の市場需要が存在し、できれば強い支払い意欲があるべきです。

ハードウェアに関しては、「製造-販売-配送-メンテナンス」の全プロセスを考慮する必要があります。Grassのようなシンプルなモデルは、既存のネットワーク帯域幅を直接利用し、製造や配送は必要なく、ユーザーはハードルなしで始められ、販売も必要ないため、プロジェクトの初期段階でネットワークを迅速に拡大するのに役立ちます。

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トークンエコノミー

トークンメカニズムの設計はDePINプロジェクトで最も挑戦的な部分です。DePINは初期段階でネットワークの各参加者にインセンティブを提供する必要があるため、プロジェクトの非常に初期の段階でトークンを導入する必要があります。

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チーム

チームの構成において、創設者は少なくとも以下のバックグラウンドを持つメンバーを一人ずつ必要とします：一つは、この分野の伝統的な企業で働いた経験が豊富で、技術や製品などの実際の実装に関わったことがあること、もう一つは、暗号ネイティブで、トークンエコノミーやコミュニティ構築について理解していることです。

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その他

規制問題などの要因も考慮する必要があります。

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まとめ

DePINから派生する経済的利益は、ユーザーサイドで従来のインフラストラクチャを置き換える可能性があり、アプリケーションの持続可能性を実現し、大規模な採用を達成します。

DePINには2つの独自の利点があります。

1. 従来の独占的な大企業と比較して、DePINはより柔軟な展開方法と手段を持っており、トークンモデルを通じてエコシステム内でインセンティブを整合させることができます。

2. DePINは正の外部性をもたらす機会があり、現実生活や他の業界に価値をもたらし、トークンエコノミーを通じて全体のエコシステムに還元されます。

もちろん、DePINも運営ハードウェアによる時間サイクルの不確実性、規制リスク、デューデリジェンスリスクなど、さまざまな不確実性に直面しています。

! アルファの機会はまだそこにあり、DePINの投資ロジックをゼロから引き出します

以上のことから、DePINは2025年に注目すべき分野です。

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