ステーブルコイン革命:発行から分配への価値移転

ステーブルコインは実験的な製品から不可欠な金融ツールへと成長しました。市場の成熟に伴い、価値の捕獲は発行者から流通業者へと移行しています。今後の成長は、新たな要因によって推進されるでしょう。これには、パートナーとの共有経済利益、クロスチェーン統合の利便性、およびプログラム可能な特性の活用度が含まれます。

ステーブルコイン市場の現状

• 総供給額:2,400億ドル
• 年間取引量:3.1兆ドル
• 準備金収入:100億ドル

しかし、これらのデータの背後には多くの誤解があります：

• 31%の取引量はMEVロボットの繰り返し操作から来ています。
• 99%のウォレット残高が1万ドル未満
• 2万の神秘的なウォレットが760億ドルを管理しており、総供給量の32%を占めています。

発行から分配への転換

早期ステーブルコインの価値は主に発行方によって取得されていました。如今、ディストリビューターが重要な価値層となっています:

• ディストリビューターはユーザーの関係と体験をコントロールします
• 発行方向ディストリビューターに高額な費用(を支払う、例えばCircleがCoinbaseに9億ドル)を支払う
• PayPal、Telegramなどのプラットフォームが独自のステーブルコインを発行

! 2,400億ドルのステーブルコインの背後にある「偽のブーム」:取引量の31%はボットから来ており、ウォレットの99%は10,000ドル未満です

オンチェーンステーブルコインのユースケース分析

1.中央集権的な交換(CEX)

• 総供給量の27%、取引量の11%
• 主に入出金や取引所間の送金などに使用されます

2. 分散型金融(DeFi)
   • 総供給量の11%、取引量の21%
   • DEX、レンディング、CDPなどの用途
   • 取引量は6ヶ月で1000億から6000億ドルに増加しました

3.MEVの

• 取引量の31%を占めているが、供給量は<1%
• 主にロボットによる高頻度取引

4. 未帰属ウォレット
   • 総供給量の54%、取引量の35%
   • 個人投資家、機関、スタートアップなど
   • 99%のウォレット残高が1万ドル未満で、2万の大口が760億ドルをコントロールしています。

今後の展望

ステーブルコインエコシステムは新たな段階に入り、価値はより多くアプリケーション開発者やインフラ提供者に流れるでしょう。規制の明確化とユーザーフレンドリーなアプリの台頭が指数関数的成長をもたらします。未来の金融世界はステーブルコイン自体ではなく、ステーブルコインを中心に形成されるエコシステムによって定義されるでしょう。