BTCのイーサリアムエコシステムにおける台頭と挑戦

ビットコインとイーサリアムは暗号通貨の分野における二大巨頭として、長い間通貨の特性において違いがありました。ビットコインは通常、基礎的な通貨と見なされ、「デジタルゴールド」や「暗号世界のアンカー」がその主要なポジショニングです。一方、イーサリアムの通貨特性はアプリケーション型により傾いており、業界の人々は通常、高次の「通貨アプリケーション」に注力し、例えば、超過担保のETHを使って「派生通貨」を創造します。

しかし、最近急成長しているDeFiは、この微妙な役割分担を打破し、さらにはエーテルが通貨としての役割で主導権を握る傾向を見せています：ERC-20形式のビットコイン、すなわち「アンカードBTC」は、過去数ヶ月で急速に拡大し、特に先月の7月にはアンカードBTCの発行量が約70%増加しました。データプラットフォームの統計によると、8月5日現在、イーサリアムエコシステムにおけるアンカードBTCの発行総量は20,472枚に達し、ビットコインの総量の1%に近く、ETHの総時価総額の0.59%を占めています。

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BTCに裏付けられた内部構成を見ると、8月5日現在、wBTCは75.8%の発行シェアを占めて絶対的多数を占めており、Ren BTCとsBTCはそれぞれ11.2%と4.89%のシェアで二位と三位に位置しています。この三者を合計すると90%以上の発行シェアを超え、BTCの裏付けにおける重要な地位を浮き彫りにしています。

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オンチェーン指標の分析によると、これら3種類のBTCペッグは、アドレス総数、アクティブアドレス比率、大口送金などの面でいずれも優位に立っています。7月には、renBTCのアドレス総数の増加が特に顕著で、30日間での増加率は111%に達しました。wBTCの30日間のアドレス総数の増加率は約17%でした。アクティブアドレス比率に関しては、3種類のBTCペッグのパフォーマンスは同時期のETHを上回り、USDt-erc20と同等であり、特にrenBTCのパフォーマンスが際立っており、同期間のアクティブアドレス比率の平均値は42.78%に達しました。

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BTCの急成長の背後には、主に2つの重要な要因が推進しています。まず、5月にMakerDAOがコミュニティ提案を通じてwBTCをDAI生成の担保に含めることを決定しました。この決定はDAIの発展可能性を大いに高め、wBTCの1日のアクティブアドレス数は短期間で倍増しました。次に、Compoundによって引き起こされ、Curve、Synthetix、RENなどのプラットフォームで広まった「流動性マイニング」の熱潮が、BTCを基準とした分野全体の発展を推進しました。

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BTCにペッグされた資産は目覚ましい成長を見せているが、その発展には多くの課題と制約がある。最も重要な問題はスケーラビリティの不足であり、BTCにペッグされた資産の発展はDeFiエコシステムと密接に関連しているが、現在DeFiは暗号通貨全体の時価総額の1.5%に過ぎず、BTCにペッグされた資産のDeFiにおける割合は約0.5%にとどまっている。また、さまざまなBTCの発行メカニズムも、その規模の拡張をある程度制限している。

次に、生成から送金、さらにはイールドファーミングへの参加に至るまで、全体のプロセスは依然として複雑で、潜在的なリスクが高く、これがより多くのユーザーの参加を妨げる要因となっています。また、BTCにペッグすることは、過度の集中化の問題にも直面しており、主にBTCにペッグしている大口の保有率は平均92%に達しており、これは関連トークンがより広範なシーンで利用されることに明らかに不利です。

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さらに、BTCに連動した発展は一部の論争を引き起こしています。ある意見では、この傾向がBTC自体のチェーン上取引の減少を招き、結果としてマイナーの収益やネットワークの安全性に影響を与える可能性があるとされています。しかし、異なる見解を持つ人々もいて、BTCに連動することがビットコインとイーサリアムの両方にとって有利であり、ビットコインのアプリケーションの範囲と価値貯蔵の地位を拡大する一方で、イーサリアムのネットワーク経済活動や流動性を向上させることができると考えています。

最近1週間、主にBTCに連動したオンチェーン指標であるアクティブアドレス数、送金額などのデータの成長は明らかに衰退し、さらには下落傾向を呈しています。流動性マイニングの熱が徐々に冷める中で、この最近急速に台頭した資産クラスが持続的に安定した発展を遂げるかどうかは、今後さらに観察する必要があります。

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