ソラナ黒い森の法則：MEV独占暴利の背後にある資本権力ゲームの解読

過去一年、Memecoinの狂潮がソラナを取引のホットスポットにしました。多くの人々が激しいボラティリティを持つMemeコインを追求し、取引ボットを使って先手を取ろうとしました。しかし、真に安定した高利益のビジネスは価格チャートにはなく、ブロックチェーンの奥深くに隠れています。これがいわゆるMEV（最大可提取価値）です。

公開されているロボットの利益と比較して、MEVの利益は通常、ブロックの構築と並べ替えのメカニズムに隠されており、チェーン上の権力とインフラを掌握している「見えない力」によって制御されています。多くの人々がMEVを理解していないのは、このシステムの運用のハードルが高く、情報が極度に非対称であり、権力が高度に集中しているためです。

一般ユーザーがロボットを使って内市場を先取りし、挟撃を防ぐ間、MEVキャッチャーは裏で取引の順序を操作し、アービトラージの機会を正確に捉えます。個人投資家が操作速度と戦略を競う中、ステーキングの利点とノード権限を持つ大規模機関は、構造的な優位性により利益のピラミッドの頂点に安定して位置しています。

ソラナエコシステムにおいて、MEVは単なる取引機会ではなく、基盤となるインフラレベルの権力です。それはごく少数の人々によって制御されており、高い参入障壁、強い独占性、そして利益の大きい資本ゲームを形成しています。ソラナ上でのMEVという大ビジネスの内幕を深く探ってみましょう。

! 暗い森のソラナ法:MEV独占暴利の背後にある資本権力ゲームの謎を解き明かす

1. MEVの定義

MEVの全称は最大可提取価値であり、ブロックプロデューサーがブロックをパッケージ化する際に、取引を含めたり、除外したり、再配置したりすることで、最大の追加利益を得る能力を指します。Memecoinの熱潮とDeFiの活発化により、MEVの規模は非常に大きくなっています。

ビジネスの観点から、MEVは主に3つのカテゴリに分けられます：清算、アービトラージ、サンドイッチ攻撃。

清算：借り手が必要な担保率を維持できない場合、清算者は一部または全ての債務を返済することによって清算を実行し、一部の担保を報酬として取得します。

アービトラージ：異なる取引プラットフォーム間の価格差を利用して売買し、利益を得ること。

サンドイッチ攻撃：ターゲット取引の前後に買い注文と売り注文を挿入し、価格の変動から利益を得る。

行動の方式として、MEVは主に先行取引と後置取引に分かれます。

先行取引：他の人の注文を識別し、同じ取引を先に実行する。

後置取引：他者の取引によって生じた一時的な価格の不均衡を利用してアービトラージを行う。

2. MEVの市場規模

未確認の統計によれば、昨年取引ボットは110億ドルを稼ぎ、手数料で50億ドル、MEVで150億ドル、自動マーケットメーカーで100億ドル、著名人関連の関係者で50億ドル、OTCで約500億ドルを稼ぎました。

ソラナネットワークの活発度が上昇し、2024年のメムコインブームに伴い、ソラナ上のMEV収益が急激に増加しています。データによると、過去1年間に9044万件の成功したアービトラージ取引が確認され、平均利益は1.58ドルで、最高の単一アービトラージ収益は370万ドルでした。これらのアービトラージは合計で1.428億ドルの利益を生み出し、そのうち88.7%がSOLで評価されています。

MEVは確かに利益の多い分野です。

3. MEVはSolanaとJitoの優位性について特集

イーサリアムと比較して、ソラナ上のMEVはより激しく、権力が集中しています。これはその基盤設計に起因しています。

ソラナは高性能で知られており、ブロック時間はわずか400ミリ秒ですが、一部の分散化を犠牲にしており、権力が高度に集中しています。ソラナにはメモリプールがなく、他のノードは現在のブロック生成者ノードを通じてデータを取得し、取引を提出する必要があります。これにより、ブロック生成ノードは大きな権力を持ち、チェックアンドバランスのメカニズムが欠如しているため、ソラナ上のMEV問題が深刻であり、利益が集中しています。

対照的に、イーサリアムのMEV市場はより競争的であり、サーチャーとブロックビルダーの間の競争が全体的な収益を押し下げています。

JitoはソラナのMEV覇者です。2022年8月にJito-Solanaクライアントが登場して以来、その採用率は最初の10%未満から急速に上昇しました。2024年末までに、94%以上のソラナバリデーター（ステーク加重）がJito-Solanaクライアントを使用し、絶対的な支配地位を形成しています。

Jitoの運用メカニズム：

Jito-SolanaクライアントはMEV抽出メカニズムをサポートしており、核心はBundlesサービスを提供することです。バリデーターがこのクライアントを実行することでJito連合に参加し、外部に取引優先実行チャネルを提供します。トレーダーはチップを支払ってbundlesを提出し、ソートの優位性を得ます。

1.ジトバンドル

トレーダーが取引をバンドルし、チップを支払うことで重要な取引を優先的に実行できるようにします。プロセスには次のものが含まれます：

• 取引の組み立て：アービトラージの機会を見つけ、迅速に取引を構築します。
• バンドル提出：トランザクションをバンドルにまとめてJitoノードに送信し、優先順位を上げるためにチップを添付します。
• 優先実行：Jitoバリデーターがリーダーになると、これらの取引を優先的にパッケージ化します。

2. Jitoのステーキングメカニズム

JitoノードにステーキングされたSOLが多ければ多いほど、受け取るTipsとMEV収入が増えます。Jitoプロトコルはユーザーがステーキングし、ノードの収益の一部を共有することを許可し、より多くのSOLのステーキングを促進します。

MEVには、情報の優位性、独占効果、資本障壁という3つの主要な特徴があります

1. MEVは情報戦であり、勝者がすべてを得る

ソラナ上でMEVの機会を争うことは、ミリ秒単位の速度とオンチェーン情報の感度にかかっています。成功は迅速な情報同期能力と取引のオンチェーン速度に依存します。

2. バンドルサービスは独占的です

MEVの核心は「誰がブロック生成者か」です。Jitoはできる限り多くのリーダースロットをカバーする必要があり、安定した信頼性のあるバンドルサービスを提供します。臨界点に達すると、ネットワーク効果が自己強化され、競合他社が揺るがすことは難しくなります。

3. ソラナのMEVは資本ゲームです

ソラナはPoSチェーンで、ステークが多いほどリーダーになる確率が高くなります。リーダーはブロックの順序付け権を持ち、最も多くのMEVとチップを得ることができます。これにより、高度に集中した資本の壁が形成されます：大規模ノードはステークが多く、ブロック生成の頻度が高く、情報の同期が早く、アービトラージ能力が強いです。

4. ソラナ上MEV収益の流れ

MEV収益は主に三者に流れます：Jitoプロトコル、大規模高ステークノード、そしてブロックスペース販売仲介。

Jitoプロトコル：インフラとしての受益者として、過去1年間で430億件以上のトランザクションをバンドルし、551万SOLのTipsを生み出し、約770億ドルの追加取引価値を生み出しました。Jito自体の収益は約3500万ドルです。

高質権ノード：チェーン上の特権階級として、基礎ブロック報酬、インフレ収益、そして多くの取引Tipsを獲得します。一部のノードの年利は20％以上に達する可能性があります。

ブロックスペース販売仲介：ブロックスペースの二次販売業者としての役割を果たし、高品質なステーキングノードから取引のオンチェーン権限を購入し、複数のユーザー取引をJito Bundleとしてパッケージ化し、価格差とMEV収益を得ます。

5. ソラナクライアント競争状況

ソラナ主要クライアントには、

• ソラナノード：ベーシッククライアント、MEV最適化なし。
• Jitoノード：主流の選択肢で、MEV抽出とBundlesサービスをサポートしています。
• パラディンノード：Jitoの改良版で、より公平な取引優先メカニズムを提供します。
• Firedancerノード：Jump Cryptoが開発した高性能クライアントで、Jitoプロトコルに対応しています。

クライアント競争ロジック：

• ジトーvsパラディン:公正のための戦い
• ファイアダンサー vs 他のクライアント：パフォーマンスアップグレード

未来のトレンドは「Jitoを運営することで多くの利益を得る」から「高性能のJitoを運営しなければ淘汰される」に移行する可能性があります。

6. 大機関がどのようにソラナの利益操縦者になるか

ソラナ戦略を例にとると、そのステップには次のものが含まれます：

1. ノードの買収を通じて、市場シェアとエコシステムの主導権を拡大する。
2. インフレ率調整提案を推進し、権力を強化する（未通過）。
3. ソラナ ETFの上場を推進し、資産の機関化に参加し、ETFのステーキングプロバイダーとなる。

まとめ：

1. MEVは利益が豊富なビジネスであり、ソラナ上では特にそうです。
2. JitoなどのMEVプロトコルは強力な独占性とヘッド効果を持っています。
3. 権力はSolanaに高度に集中しており、MEVの利益は主に少数の当事者によって獲得されています。
4. ソラナネットワークには複数のクライアントが存在し、Jito-Solanaが現在主導しています。Firedancerは将来的に高性能アップグレード版となる可能性があります。
5. ソラナエコシステムは機関主導に適しており、大規模機関はさまざまな手段を通じてソラナに浸透し、ブロックチェーンガバナンスの主権を争うことができます。