# アメリカのステーブルコイン規制：死にかけてから復活への劇的な転換2025年5月から6月にかけて、アメリカ合衆国上院は《アメリカのステーブルコイン国際革新法案》（略称《GENIUS法案》）を巡る攻防を繰り広げ、政治と金融が交錯する壮大な戦いとなった。この法案は2500億ドルのステーブルコイン市場に初の連邦規制フレームワークを確立することを目的としており、「手続き的死」を経て「二党妥協」という驚異的な逆転を果たし、最終的には68対30の投票結果で上院全体の討論段階に進んだ。しかし、この勝利の背後には、両党による数ヶ月にわたる利益交換、業界の巨頭たちのロビー活動、そして特定の政治家ファミリーによる「暗号金鉱」が引き起こす倫理的な論争があった。## 法律制定プロセスのレビュー- 2025年3月：共和党の上院議員ビル・ハガティが正式に法案の初稿を提出し、支払い用ステーブルコインのために「連邦+州」の二重規制システムを確立することを目指す。- 5月8日：法案は初回の手続き投票で48対49という予想外の結果で失敗し、民主党は「ある政治家族の利益相反」を理由に集団で背を向けた。- 5月15日：両党が緊急協議を行い、特定の政治家族の暗号ビジネスに関する条項を削除した修正版法案を発表し、民主党の一部の支持を得る。- 5月20日：修正案は66対32で主要な"討論終了動議"を通過させ、立法の障害を取り除きました。- 6月11日：上院は68対30の圧倒的な賛成で法案を通過させ、最終的な討論と修正手続きに入った。この一連の展開の核心は、共和党が法案を「ドルのデジタル覇権」の戦略的道具として巧妙に包装したことにあり、同時に民主党内部では「規制の真空が金融リスクを引き起こす」ことを懸念して立場が緩んでいる。上院多数党のリーダーであるジョン・チューン（John Thune）のロビー活動の発言は非常に扇動的である：「もしアメリカがステーブルコインのルールを主導しなければ、中国はデジタル人民元でその空白を埋めるだろう！」## コア条項の解析《GENIUS法案》の規制フレームワーク設計は、「イノベーションの促進」と「リスクの防止」の間でバランスを求めようとしており、その核心となる条項は以下の6つの柱に要約されます：1. **二重の規制と発行のハードル**：発行規模が100億ドルを超えるステーブルコインは連邦規制（通貨監理署OCCが主導）に従い、100億ドル未満の場合は州レベルの規制を選択できますが、州の基準は連邦と一致する必要があります。2. **1:1の準備と資産の隔離**：ステーブルコインは現金、短期米国債などの高流動性資産で全額担保することを義務付けられ、準備資産は運営資金と厳密に隔離される必要があります。3. **テクノロジー大手の参入制限**：非金融系のテクノロジー企業がステーブルコインを発行するには、新設の「ステーブルコイン認証審査委員会」（SCRC）の承認を受け、データプライバシーと独占禁止法の要件を満たす必要があります。4. **消費者保護と破産優先権**：発行者が破産した場合、ステーブルコインの保有者は資産の優先的な償還を受けることができ、準備金は破産財産に含まれません。5. **マネーロンダリングと透明性**：ステーブルコインの発行者を《銀行秘密法》の管轄に含め、KYCや疑わしい取引報告などの義務を強制する。6. **政治家族豁免争议**：法案未明确禁止国会议員や大統領の親族がステーブルコイン事業に参加することを、道徳的な議論を引き起こしています。## 市場インパクト分析《GENIUS法案》が最終的に実現すれば、ステーブルコイン市場に構造的変革をもたらすでしょう：- **大手プレーヤーの優位性拡大**：大規模ステーブルコイン発行者はすでにコンプライアンス準備を整えているため、連邦ライセンスを直接取得し、中小発行者をさらに圧迫します。- **従来の金融のクロスボーダー展開**：大手銀行や保険会社が関連ライセンスを申請し、ブロックチェーン上の決済業務を通じて市場シェアを拡大する計画を立てています。- **米国債市場への影響**：法案はステーブルコインの準備を米国債に主にすることを求めており、短期的には米国債の流動性危機を緩和する可能性があるが、長期的には"期限のミスマッチ"問題を悪化させる可能性がある。- **グローバルな規制連携**：EU、英国、シンガポールなどが「GENIUS法案」を参考に政策を調整する意向を示しており、"ドルステーブルコイン連合"を形成する可能性があります。## 今後の課題上院は法案を通過させたが、依然として三重の障害に直面している：1. **下院調整**：下院版の《STABLE法案》と上院版には重要な相違点があり、両院の調整は8月の休会前まで続く可能性があります。2. **大統領の態度**：特定の政治家族の利益と立法の詳細が深く結びついているため、最終的な署名の決定に影響を与える可能性があります。3. **司法挑戦**：法案に含まれる特定の条項は憲法上の議論を引き起こす可能性があり、最高裁判所が介入する可能性があります。## まとめ《GENIUS法案》の究極の目標は、市場を規制するだけでなく、ドルの覇権をブロックチェーンの遺伝子に植え付けることです。米国は、米国債とステーブルコインを束ねることで、「デジタルドル帝国」を構築しようとしています。しかし、この賭けは巨大なリスクにも直面しています：分散型金融の回避的な発展や他国のデジタル通貨の台頭は、法案の効果に挑戦する可能性があります。この歴史的な重要なポイントにおいて、《GENIUS法案》の最終的な運命は、今後10年間の世界金融の構図を大きく決定付けることになります。! [1,000億米ドルの国債が「暗号の受取人」を見つけると、2.0米ドルの誕生を目の当たりにしています](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-93b234ec9c6738485f4fa4707997c6a1)
アメリカ合衆国上院が《GENIUS法案》を通過：ステーブルコインの規制フレームワークがまもなく実施される
アメリカのステーブルコイン規制：死にかけてから復活への劇的な転換
2025年5月から6月にかけて、アメリカ合衆国上院は《アメリカのステーブルコイン国際革新法案》（略称《GENIUS法案》）を巡る攻防を繰り広げ、政治と金融が交錯する壮大な戦いとなった。この法案は2500億ドルのステーブルコイン市場に初の連邦規制フレームワークを確立することを目的としており、「手続き的死」を経て「二党妥協」という驚異的な逆転を果たし、最終的には68対30の投票結果で上院全体の討論段階に進んだ。しかし、この勝利の背後には、両党による数ヶ月にわたる利益交換、業界の巨頭たちのロビー活動、そして特定の政治家ファミリーによる「暗号金鉱」が引き起こす倫理的な論争があった。
法律制定プロセスのレビュー
この一連の展開の核心は、共和党が法案を「ドルのデジタル覇権」の戦略的道具として巧妙に包装したことにあり、同時に民主党内部では「規制の真空が金融リスクを引き起こす」ことを懸念して立場が緩んでいる。上院多数党のリーダーであるジョン・チューン（John Thune）のロビー活動の発言は非常に扇動的である：「もしアメリカがステーブルコインのルールを主導しなければ、中国はデジタル人民元でその空白を埋めるだろう！」
コア条項の解析
《GENIUS法案》の規制フレームワーク設計は、「イノベーションの促進」と「リスクの防止」の間でバランスを求めようとしており、その核心となる条項は以下の6つの柱に要約されます：
二重の規制と発行のハードル：発行規模が100億ドルを超えるステーブルコインは連邦規制（通貨監理署OCCが主導）に従い、100億ドル未満の場合は州レベルの規制を選択できますが、州の基準は連邦と一致する必要があります。
1:1の準備と資産の隔離：ステーブルコインは現金、短期米国債などの高流動性資産で全額担保することを義務付けられ、準備資産は運営資金と厳密に隔離される必要があります。
テクノロジー大手の参入制限：非金融系のテクノロジー企業がステーブルコインを発行するには、新設の「ステーブルコイン認証審査委員会」（SCRC）の承認を受け、データプライバシーと独占禁止法の要件を満たす必要があります。
消費者保護と破産優先権：発行者が破産した場合、ステーブルコインの保有者は資産の優先的な償還を受けることができ、準備金は破産財産に含まれません。
マネーロンダリングと透明性：ステーブルコインの発行者を《銀行秘密法》の管轄に含め、KYCや疑わしい取引報告などの義務を強制する。
政治家族豁免争议：法案未明确禁止国会议員や大統領の親族がステーブルコイン事業に参加することを、道徳的な議論を引き起こしています。
市場インパクト分析
《GENIUS法案》が最終的に実現すれば、ステーブルコイン市場に構造的変革をもたらすでしょう：
大手プレーヤーの優位性拡大：大規模ステーブルコイン発行者はすでにコンプライアンス準備を整えているため、連邦ライセンスを直接取得し、中小発行者をさらに圧迫します。
従来の金融のクロスボーダー展開：大手銀行や保険会社が関連ライセンスを申請し、ブロックチェーン上の決済業務を通じて市場シェアを拡大する計画を立てています。
米国債市場への影響：法案はステーブルコインの準備を米国債に主にすることを求めており、短期的には米国債の流動性危機を緩和する可能性があるが、長期的には"期限のミスマッチ"問題を悪化させる可能性がある。
グローバルな規制連携：EU、英国、シンガポールなどが「GENIUS法案」を参考に政策を調整する意向を示しており、"ドルステーブルコイン連合"を形成する可能性があります。
今後の課題
上院は法案を通過させたが、依然として三重の障害に直面している：
下院調整：下院版の《STABLE法案》と上院版には重要な相違点があり、両院の調整は8月の休会前まで続く可能性があります。
大統領の態度：特定の政治家族の利益と立法の詳細が深く結びついているため、最終的な署名の決定に影響を与える可能性があります。
司法挑戦：法案に含まれる特定の条項は憲法上の議論を引き起こす可能性があり、最高裁判所が介入する可能性があります。
まとめ
《GENIUS法案》の究極の目標は、市場を規制するだけでなく、ドルの覇権をブロックチェーンの遺伝子に植え付けることです。米国は、米国債とステーブルコインを束ねることで、「デジタルドル帝国」を構築しようとしています。しかし、この賭けは巨大なリスクにも直面しています：分散型金融の回避的な発展や他国のデジタル通貨の台頭は、法案の効果に挑戦する可能性があります。この歴史的な重要なポイントにおいて、《GENIUS法案》の最終的な運命は、今後10年間の世界金融の構図を大きく決定付けることになります。
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