BTCFiエコロジカルアセット降水戦略の分析

BTCFiのストーリーが進化するにつれて、ビットコイン資産のオンチェーン流動性が各エコシステムとプロトコルの焦点となっています。BTCは静的な価値の保存から、より多くのオンチェーン収益シーンに参加できる資産へと変わり、DeFiエコシステムでの応用可能性を高めています。

Core、BOB、Cornは下半期のBTCFi分野における代表的な成長ケースです: Coreは成長期の大規模なBTC LST資産に焦点を当てています; Cornはポイント派生プレイを導入し、急速に増加市場を獲得しています; BOBは豊富なエコシステムと流動的な質押サービスを通じて流動性を引き寄せています。各エコシステムは「生息」の一連のアクションを通じてBTC資産の流動性を大幅に活性化しています。今後、BTCの流動性が徐々に解放されるにつれて、BTCFiエコシステム内の資産のオンチェーンでの定着規模には依然として巨大な成長ポテンシャルがあります。

背景

BTC資産のチェーン上の流動パス

BTCとその担保資産のチェーン上の流動方向は三層に分かれます:

1. ネイティブBTC
2. 中央集権的な保管に基づいて発行された封装BTC、BTC L2およびサイドチェーンで動作するマッピング資産、流動性ステーキングBTC
3. 様々なダウンサイドDeFiシーンにおけるBTC派生資産

BTC資産市場の現状

BTCに連動した資産のイーサリアム、Arbitrum、BNBの3つのネットワークでの発行状況を見ると、中央集権型の管理による発行のパッケージ化されたBTCは依然として市場の大部分のシェアを占めており、WBTCとBTCBを合わせると全体のBTCに連動した資産の流通量の75％以上を占めています。さらに、LBTCやSolvBTC.BBNなどのBTC LSTはここ数ヶ月で急速に成長し、BTCに連動した資産市場の新たな力となっています。

! BeWater Research:BTCFiエコシステムの成長の背後で何をすべきか?

共識が最も高く、市場価値が最大の資産であるBTCは、主に貸付協定における担保トークンとしての用途に集中しています。WBTCとBTCBの最大の下流用途はそれぞれAave v3とVenusプロトコルであり、TVLはそれぞれの総供給量の20%以上を占めており、大口資金がBTCFi分野における相対的に安定した収益の需要を反映しています。

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現在、BTC LSTの市場総量は約25.1K枚BTCであり、LombardとSolv Protocolの二大プロトコルが70%以上の市場シェアを占めています。BTC LSTの吸収と発行は、各チェーン上のBTC資産の流動性と蓄積に直接影響します。Solvは各チェーンのTVLに特に顕著な影響を及ぼし、CoreとScrollにはそれぞれ$309.7Mと$177.8Mの純流入をもたらし、これら二つのチェーンの資産規模を大幅に拡大しました。

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中央集権型ホスティングモデルで発行されたパッケージBTCと比較して、BTC LSTは利息を生む資産としてより豊富なアプリケーションシーンを拡大しました。貸出プロトコルを除いて、ポイント取引市場はBTC LSTのもう一つの重要な下流アプリケーションになっています。AvalonとPendleはそれぞれ「lending」と「points derivative market」セクターでBTC LSTの資金累積が最も多いプロトコルであり、BTCFiとBTCステーキングのナラティブの発展に伴い、共栄成長を実現しています。

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BTCFiエコシステムの資産沈殿戦略

Core:増加資産とトークンインセンティブの二重駆動エコシステム成長に焦点を当てる

CoreはBTC駆動のL1拡張ソリューションで、ユーザーが非管理型のビットコインステーキングを通じて受動的な収益を得ることを許可します。2024年4月の立ち上げ以来、7,500枚以上のBTCがCoreでステーキングされています。2024年7月、CoreはBTCとCOREの二重ステーキングメカニズムを発表しました。

現在、CoreのTVLは$591.5Mに達し、半年で4757.9%の成長を遂げ、TVLランキングで第16位のブロックチェーンとなりました。Core TVLの成長は、いくつかの重要な節目を示しています: 6月には、ネイティブ貸出プロトコルColendの導入とSolv Protocolの派生資産との統合により、同月$51.1MのTVL成長が促進されました。7月には、二重ステーキングメカニズムの導入により新たな資金流入が促進され、同月$92.6MのTVL成長をもたらしました。8月には、BTC RestakingのリーダープロトコルPell NetworkがCoreに統合され、さらなる大規模な資金の蓄積を引き起こしました。

Core TVLの成長は主に以下の要因によって推進されています:

1. BTCにペッグされた資産の増量市場に焦点を当てて、エコシステムの流動性を向上させ、急速に成長しているSolvの派生資産を取り込む。
2. Colendなどのネイティブプロトコルを構築し、Pell Networkなどのプロジェクトと迅速に統合し、完備されたエコシステムアプリケーションを確立する
3. 原生トークン$COREのエアドロップと市場パフォーマンスを利用してインセンティブ構造を支え、多次元のエコシステム協調効果を形成する

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Solvデリバティブとの緊密な統合と協力: SolvBTC.BBNとSolvBTCは、現在市場で5番目と6番目に大きなBTC派生資産であり、発行量は合計15.6K BTCで、まだ安定した成長段階にあります。6月から、SolvBTCはCoreエコシステムに拡大し、ColendとPell Networkの2つのプロトコルと深く統合され、当月の$51.1MのTVL成長を促進しました。現在、Solv派生資産はCore TVLの65%を占めており、これはCoreエコシステムのDeFiモジュールの構築が基盤資産に安定した利息シナリオを提供していることに加え、CoreがSolvBTCアプリケーションに対して高倍のインセンティブを提供していることや、$COREトークンのパフォーマンスに支えられたエアドロップの期待が含まれています。

BTCFiエコシステムの構築は、CollaboratedとPell Networkが主導しています。 ColendはCore上のネイティブ貸出プロトコルであり、エコシステム内の大部分の資産の沈殿を担っています。6月にSolvBTCを導入し、最大限のインセンティブを提供して以来、そのTVLは著しく増加しました。Colendプロトコルの現在のTVLの85%はSolv Protocolの派生資産の流入によるもので、Solvとの強力なシナジー効果を示しています。さらに、ColendはCOREトークンの派生資産の主要なアプリケーションシーンでもあり、$17.4MのwCOREと$5.2MのstCOREを吸収しています。

8月,BTC RestakingのリーディングプロジェクトPell NetworkはCoreに上場後、迅速にエコシステムのTVLを増加させ、流入資産は主にSolv Protocolから来ており、$108.3Mの価値があるSolv派生資産が蓄積されています。プロジェクトのインセンティブに関しては、Pell NetworkはCore上のSolvBTCに最高倍率のポイント報酬を提供し、同時にCoreもPell Networkに5XのIgnition Drop報酬を提供し、さらにCoreエコシステムにおけるBTC LSTのPell Networkプロトコルへの参加度と応用を高めました。現在までに、Pell Networkの累積TVLは$271.7Mに達しており、そのうち約半分の貢献はCoreエコシステムから来ています。

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原生トークン$COREのエアドロップと市場のパフォーマンスに支えられたインセンティブ構造: 2024年5月、CoreはSparksインセンティブプログラムを開始し、チェーン上の貢献者に報酬を与えることでエコシステムの採用と拡大を加速させることを目指しています。現在、第2四半期が進行中です。ポイントインセンティブに依存し、トークンの発行が不明確なプロジェクトとは異なり、Coreは2023年にネイティブトークン$COREを導入し、初回エアドロップを成功裏に実施し、巨大なコミュニティ基盤を築きました。$COREはエコシステムのネイティブトークンとして、取引手数料の支払い、ネットワークのステーキング、報酬の獲得、チェーン上のガバナンスへの参加に主に使用されます。Tokenomicsの設計に基づき、ユーザー報酬は$CORE総供給量の25.029%を占め、合計5.256億枚です。これまで、CoreはSatoshi Appを通じて実施したエアドロップ活動でエコシステム参加者に大量のトークンを配布し、ユーザーのエコシステムへの長期的な関心と継続的な貢献を高めました。第2四半期のエアドロップ計画では2470万枚の$COREが解除され、そのうち1700万枚が参加者への報酬に使用され、ユーザーのCoreエコシステムへの参加意欲を引き続き推進します。

コーン:ポイント派生プレイがBTC LST市場の流動性を効率的に引き付ける

Cornは最近発表されたETH L2ネットワークで、混合トークン化されたビットコイン(BTCN)をガス料金と経済的インセンティブツールとして採用しており、ユーザー、開発者、流動性提供者の利益を統一することを目指しています。Cornのインセンティブメカニズムの核心はveCHAINモデルにあり、CORNトークンのステーキング者がネットワーク報酬の配分を決定します。

現在Cornはメインネットを開始していませんが、複数の団体によって共同で発表された預金キャンペーンを通じて$425.8Mの資金を効果的に吸収し、すでにローンチされているMerlinやBSquaredなどのBTC拡張レイヤーを大幅に上回りました。これらの預金は主にLBTC、SolvBTC.BBN、eBTC、PumpBTC、uniBTCと共同でPendleにて提供されるプールに集中しており、現在の総TVLの85%を占めています。

Cornの成長戦略は主に以下を含みます:

1. Pendleとの協力によるBTC LSTポイント派生プレイのリード

ポイントデリバティブ市場は、有利子資産としてのBTC LSTの主要な戦略シナリオの1つです。 このセクターの主要なプロトコルとして、Pendleは9月上旬にBTC LSTの統合を主導しました。 現在、Corn、Pendle、BTC LSTのパートナーシップは、LBTC( $41.5M TVL、$1.1M 24h Volume)、SolvBTC.BBN($97.5M TVL、$300K 24hの5つのBTC LST資産をサポートしています Volume)、eBTC($20.2M TVL, $658.4K 24h Volume)、PumpBTC($60.5M TVL, $437K 24h Volume). uniBTC( $70.6M TVL、$20.8K 24h Volume)、BTC LST市場全体の11.4%を吸収し、マルチパーティの協力により、良好なリンケージ効果が生まれました。

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BTC LST保有者にとって、ポイントレバレッジ市場は多様な戦略プレイを提供し、PendleはBTC LSTの総供給量の10%-30%の主要なアプリケーションシーンとなっています。それに加えて、Cornはこれらのプールに最大倍率のポイントインセンティブを提供し、さらに多くの保有者の参加を引き付けています。Cornにとって、BTC LSTはその初期段階でTVL成長を推進する核心的な貢献要因です。現在、これらのプールはCornのポイントマイニング活動の中で唯一の外部利益を生み出すアプリケーションであり、将来のメインネットの立ち上げの基盤を築いています。

2. TVLブートストラップキャンペーン

Cornの既存のポイントマイニング設計では、ユーザーが1ドル相当の資産を預け入れるごとに、210分ごとに1つのKernelポイントを獲得できます。これらの預金はいつでも引き出すことができ、罰金や手数料が発生しないため、非常に大きな柔軟性を提供しています。この活動の目的は、Kernelポイントのインセンティブを通じて初期流動性を引き付けることです。しかし現在、Pendleとの提携によるBTC LSTプールを除いて、他の預金はネットワークにさらなる価値をもたらしていません。預金のいつでも引き出せる柔軟性は、短期的なマイニングのリスクももたらし、Cornポイントの膨張を引き起こす可能性があり、それによって個人に配分される価値期待が希薄化する可能性があります。

BOB:安全なブリッジと強力なエコシステムが資産を引き寄せる

BOBは、ビットコインとイーサリアムの利点を組み合わせた革新的なハイブリッドLayer2ネットワークです。これは、イーサリアムのスマートコントラクトとEVMの特性を利用し、ロールアップ技術を採用して取引処理能力とスケーラビリティを向上させています。同時に、BOBの最終取引確認はビットコインブロックチェーン上で完了し、BTC PoWコンセンサスメカニズムによる高い安全性を享受しています。現在BOBの総TVLは$65.7Mに達しており、資産構成は主に$WBTCから来ています。

ブリッジアーキテクチャが信頼と流動性の断片化問題を解決した基盤の上で、BOBエコシステムの半年間の成長は、BTC (re)のステーキングの物語に乗じてワンクリック流動的ステーキングサービスを展開し、強力な市場力とエコシステムの協力によって、エコシステムの成長を促進する力を形成しました。

1. 流動的なステーキングサービスとエコシステムの統合

BOB Stakeは、複数の流動的なステーキングサービスプロバイダーやDeFiプラットフォームを統合し、BOB Gatewayを利用して一度のビットコイン取引で複数のプロトコルへのステーキングを実現する機能を提供します。BOB Stakeを通じて、ユーザーはワンクリックでBTCを複数のLSTプロトコルにステーキングでき、時間とコストを削減します。さらに、BOB