マクロ週報：市場は期待のゲームに陥り、動向はさらなるデータのサポートが必要

一、今週のマクロレビュー

1. 市場概況

今週の市場の感情は段階的に低迷しています。米国株式市場のS&P 500指数は200日移動平均線を下回り、CTA戦略による大規模な売却を引き起こしました。VIX指数は20以上の高位を維持し、プット/コール比率が上昇し、市場の恐怖感が強まっていることを反映しています。暗号通貨市場は好材料の刺激を受けることが限られており、全体的なリスク選好が明らかに収縮しています。

! [マクロウィークリー┃4アルファ]トレンドは未定、非ファームは差別化され、リバウンドはさらに底を打つ可能性がありますか?

2. 経済データ分析

製造業PMI新規受注指数が景気判断ラインを下回り、雇用指数が予想を下回り、製造業が関税の影響で慎重になっていることを示しています。非製造業PMIは予想を上回り、サービス産業が比較的堅調であることを示しています。GDP予測は-2.4%に引き下げられましたが、主に純輸出の影響を受けており、消費支出は依然として安定しています。雇用データは分化しており、失業率はわずかに上昇し、雇用の成長は鈍化し、賃金の伸びは限られており、企業は新たなポジションを増やすのではなく、労働時間を延長する傾向があります。

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3. 金融政策と流動性

FRBの議長は関税政策が明確になるまで様子見の姿勢を示した。2％のインフレ目標を維持し、短期的なインフレの上昇は利上げを促すものではないと述べた。経済の基本的なファンダメンタルズは安定していると考えているが、雇用の継続的な鈍化が利下げの可能性を高めるかもしれない。FRBの広義の流動性はやや改善しているが、市場の感情は依然として弱い。短期の資金調達金利は低下し、市場は将来の利下げを予想している。10年物国債の利回りは上昇に転じ、景気後退の予想はやや和らいだ。

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二、来週のマクロ展望

市場は依然として予想ゲームの段階にあり、トレンドは不明で、機関資金はより観望的な傾向を示しています。短期的には明確な方向性を形成するのは難しいです。3-4月の経済データの微観的な変化に注目する必要があります。関税、政府の人員削減、金利などの影響は遅延性があり、市場のトレンド確認にはより多くのデータのサポートが必要です。

過度に悲観的になるべきではなく、経済は著しく悪化していません。投資家はポジションをうまく管理し、攻守のバランスを保ち、より明確なトレンドシグナルを待つことをお勧めします。

来週はCPI、PPI、消費者信頼感指数などの重要データに注目し、インフレと消費トレンドの変化を判断します。

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