ソラナ の Launchpad 混戦：新しいプラットフォームが Bonk の飯碗を奪える理由は？

新しいプラットフォームの資産が十分に特別かどうかを見たいです？本物のお金の「トラフィック」は一体どこから来るのでしょうか？

Squidによって書かれた| 漂流

コンピレーション:シアーシャ、フォーサイトニュース

Solanaにはすでに数十の同質のLaunchpadがあり、毎日新たに追加されています。

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本稿は、業界の混乱を整理し、思考を促すためのシンプルなフレームワークを提供することを目的としています。私たちは核心的な問題から切り込みます：

なぜユーザーは新しいLaunchpadを選ぶのか、Pump.Fun（または現在のBonk）ではなく？

ユーザーは入札者とデプロイヤーの二種類に分けられます。これらの二つのグループは密接に関連していますが、資金は限られたリソースであるため、入札者は私たちが最初に注目する核心的なグループです。

**新しいプラットフォームを選ぶ理由がなぜ主要プラットフォームではなく、新しいプラットフォームなのかを分析するための答えは簡単です：彼らは新しいプラットフォームにより多くの収益機会があると考えています。**しかし、その中の多くの要因はプラットフォームが制御できないものであるため、本稿ではプラットフォームが制御可能な2つの主要な推進要因に焦点を当てます：

• 資産（Assets）：プラットフォームは顕著な差別化価値を持つ資産を創造できるか？
• 流量（Flows）：プラットフォームに差別化されたデプロイヤープロセスはありますか？

深く探りましょう。

アセット

人々がトークンを購入する理由は主に二つあります：一つは投機（トークンが価値上昇すると考えること）、もう一つは実用（トークンに実際の用途があること）です。

• 投機の側面：投機の動因は多岐にわたりますが、主にミーム（例：Memeコイン）やファンダメンタル（例：資金準備、キャッシュフローなどによる価値）を含みます。

しかし、Launchpadは投機の観点で差別化を形成することができません。ミームは自発的で市場に依存し、収益などのファンダメンタル要因は最終的にプロジェクトサイドまたは製品によって決まります。

• 実用面：実用性は比較的柔軟で、「投機以外に人々がなぜトークンを購入するのか？」（もちろん、実用性は投機と密接に関連しており、実用性が投機を促進する可能性があります）。例えば、トークンのアクセス権、手数料割引、ガバナンス権などが実用性の範疇に含まれます。

Launchpadは、差別化されたインフラとツールを提供することで、実用性において優位性を形成し、デプロイヤーは立ち上げの初日から接続できるようになります。このようなサポート形態は多様ですが、競争は垂直分野により焦点を当てたプラットフォームに集中する可能性があります。注意が必要なのは、インフラはトークンにユニークな効用を与えるだけでなく、「価値のある効用」を創出する必要があるということです。つまり、ユーザーが必ず購入しなければならない理由を与えることです。

###ソーシャルトークンケース:エゴvs Time.Fun

両者はソーシャルインフルエンスをトークン化しようと試みており、各クリエイターはTwitterアカウントにバインドされた「ソウルバウンドトークン」を一つだけ発行できる。

• Egoのトークンは制作者が所有していますが、直接的な用途が欠けています。この「柔軟性」は制作者がユーティリティを構築する動機を欠くことにつながり、最終的にはそのトークンがPumpプラットフォームのトークンと本質的に変わらないことになります。
• Time.Fun は異なります。これはトークンに実用的な機能を組み込んでおり、クリエイターがトークンを通じて迅速に価値を創造し利益を得ることを可能にし、そのため持続的なユーザーの活発さを実現します。

（説明が必要です：私はEgoチームを認識しており、彼らが継続的に最適化することを信じているため、このケースを選びました。）

さらに、「提供する効用」は「価値を創造すること」とは異なります。例えば、多くのツイートに基づくトークン化プラットフォームは、ツイートを統合して「価値に基づくセレクトソーシャルネットワーク」を形成しています。これは一種の効用ですが、誰もそのソーシャルネットワークを使用しなければ、その価値はゼロになります。このようなプラットフォームは、真の価値を創造することが難しいことが多いです。

注目すべきは、価値を創造することは容易ではなく、付随する施設やデザインが本当に価値があるか慎重に評価する必要があるということです。また、差別化は相対的です。現在の業界で流行している「トークン買戻しツール」や「プロジェクト経済とトークンのフライホイールの結びつき」などの機能は、短期的には価値がありますが、すぐに標準化された技術に堕ちてしまうでしょう。一度差別化が失われると、もはや魅力を持たなくなります。

以上を踏まえ、新しいプラットフォームを「資産」の観点から評価する際には、次のことを考える必要があります：トークンの差別化はどこに表れていますか？この差別化はトークンに価値を追加していますか？

私が現在注目している分野には、インセンティブ型分散トレーニング、次世代の意思決定市場（興味深いメカニズムがいくつか存在します）、ニッチな現実世界の資産（いくつかの新しいデザインがあります）、初期コイン発行メカニズム（ICM、初期段階であり潜在能力が大きい）が含まれます。

フロー

次に、もう一つの差別化要因について考察します：専属デプロイヤー「トラフィック」。これはベンチャーキャピタルの「取引フロー」に似ていますが、核心はプラットフォームが最も人気のあるプロジェクトを引き付けることができるかどうかです。

有限責任組合員（LP）の視点から見ると、ベンチャーキャピタルファームを評価する際の重要な要素の一つは、質の高い専属の取引フローを持っているかどうかです。この論理はLaunchpadにも当てはまります。両者のリターン構造は似ており（主要プロジェクトが取引量/収入の大部分を占める）、本質的には「価値を創造する人々が、同質の競合製品ではなくあなたを選ぶこと」です。

例えば、逆の見解としては、Believeの初期の成功はメカニズム設計に起因するものではなく（実際、私はこの設計には同意しません）、その創設者Pasternakが本来トークンを発行しないWeb2の起業家を引きつけることができたからです——これがトラフィックの価値です。

大規模なプラットフォームは、流量の利点を生まれつき備えています：彼らはユーザー、エコシステム統合能力、そして配信チャネルを持っています。しかし、ユーザーの注意は希少な資源であり、新しいプラットフォームは実際の差別化に頼って流量を引き寄せなければなりません。

以下はトラフィックの差別化に関するいくつかの一般的な要因：

• 創業者の影響力：暗号業界は小さなコミュニティであり、人脈は非常に重要です。プラットフォームの創業者は、デプロイヤーを引き付けるために十分な社会的リソースを持っていますか？プロジェクトが立ち上がった後、トークンのために社会的支援を得ることができますか？（例えば、パステルナク）
• 発展の勢い：プラットフォームには成功したローンチの事例がありますか？例えば、BonkのLaunchpadはトークンの発行に成功したため、より多くの人々がその上でトークンを発行し、入札を行うことを促進し、「ソーシャルフライホイール効果」を形成しました。初期のプラットフォームは、質の高いプロジェクトを選定して深いサポートを提供すべきです。数回の失敗したローンチはプラットフォームを破壊する可能性があります。結局、フライホイール効果は双方向のものです。
• 専門化の位置付け：プラットフォームが特定の細分野に焦点を当て、専門化されたコミュニティを持つことでプロジェクトの露出度を向上させることができます。例えば、AIエージェントや仮想資産の分野（トークン自体は同質化しているにもかかわらず）、特にプラットフォームが暗号原生ユーザー以外を対象とする場合、専門化の利点がより顕著になります。
• 資本形成能力：商業属性に偏ったプロジェクトにとって、ローンチ初期の資金調達能力は最終的な成功や失敗に影響を与える可能性があります。プラットフォームの発行メカニズムとカバレッジは、より高いレベルの資本形成を助けるのでしょうか？
• 実用性：前述の通り、資産の実用性は直接的にトラフィックを引き寄せることができます。

以上のことから、「トラフィック」の観点から新しいプラットフォームを評価する際には、次のことを考える必要があります：デプロイ者がなぜそのプラットフォームを選んだのか？彼らが現在選んでいる理由は何か？この差別化は粘着性とスケーラビリティを持っているのか？

マーケットビュー

以下は私の市場における主流のLaunchpadの動向に関する分析です*（Solana上のものは所属するチェーンが記載されています）*：

• BonkFun：業界のリーダー、ミームの優位性が顕著。トップの地位は想像以上に安定しており、新しいインセンティブメカニズムのプラットフォームが出現しない限り、揺るがすことは難しい。
• Raydium、Jup、Orca（近日登場）：資産の差別化はなく、技術は標準化されているが、ブランドと資金の優位性により依然として流量を維持できる。競争の焦点はビジネス拡大にあり、誰がより多くのプラットフォームとの提携を引き寄せ、誰がより良く人気のトークンをサポートできるかにかかっている。
• Pump.fun：さらなるストリーミング機能の導入前に差別化が欠如しており、トラフィックが失われています。インセンティブ施策を開始するか新製品を発表しない限り、短期的にはピークに戻るのは難しいでしょう。攻撃的な買収や資金運用が変数になる可能性があります。
• Block：WLFIとの協力により、資産レベルでの差別化を実現。
• Zora：*（Baseチェーンに展開）*Baseエコシステムのトラフィックに依存してトッププラットフォームとなるが、資産の同質化により、より多くのプラットフォームが参入するにつれて、市場シェアが減少する可能性がある（ただし、Base陣営の支持がこの傾向を逆転させるかもしれない）。 *ドップラー:「ローンチパッドのローンチパッド」として、業界での認知度が高く、開発の見通しが良好です。
• MetaDAO：資産の作成には差別化が必要ですが、ガバナンスメカニズムの価値を証明する必要があります。
• ヴァーティゴ：資産の無差別化（反狙撃技術は標準化されている）が、依然としてデプロイヤーを引き付ける機会がある。
• Believe：*（BNBスマートチェーンに展開）*コアの強みはトラフィックですが、現在展開者が流出しており、市場の感情は不明です。私はこのプロジェクトに対して期待を持っており、新たに上場するプロジェクトを通じてその健康度を評価する必要があります。
• heaven：*（BNBスマートチェーンに展開）*優れた設計で、核心的な問題は高品質なデプロイヤーをどのように引き付けるかであり、その投資者が支援を提供できる可能性があります。
• メタゲーム*（BNBスマートチェーンに展開）*、トレンド：詳細は不明ですが、チームは経験豊富な暗号ネイティブプレイヤー（これは非常に重要です）であり、ソーシャル分野での成功が期待されています。

###概要

• 垂直化は重要な機会ですが、実際の価値を創造しなければなりません。
• 早期のレイアウトは「防御的」または市場の成長に賭けるよりもリターンを得やすい。
• 新規性は重視されるべきです。