Aptosのインフレーションガバナンスが議論を呼ぶ：エコシステムの繁栄とトークン経済のバランスを求めて

Aptosコミュニティは最近、ステーキング報酬を減少させる提案AIP-119に関して激しい議論に巻き込まれています。この提案は、基本的なステーキング報酬率を引き下げることでAPTのインフレ問題を緩和することを目的としていますが、一方でネットワークの非中央集権化と資金流出に対する懸念も引き起こしています。

提案は、Aptosの年利を約7%から3.79%に3ヶ月以内に引き下げることを提案しています。支持者は、これがAPTのインフレを抑えるだけでなく、ユーザーが資金をチェーン上の他のDeFi活動に投入することを促進すると考えています。しかし、反対者は、この措置が小規模なバリデーターに深刻な打撃を与え、利益幅を圧迫し、一部のバリデーターがネットワークから撤退せざるを得なくなる可能性があると懸念しています。これにより、Aptosの分散化の程度が間接的に弱まることになります。

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分析によると、引き下げられた質権利率は競争力を欠く可能性があり、より高いリターンを提供する他の公链と比較して劣位にある可能性があります。これにより、大口投資家や機関が資金を他のネットワークに移転し、AptosのTVLと流動性が減少する可能性があります。また、低い質権利率は、AptosDeFiプロトコルが流動性提供者に対する魅力にも影響を与える可能性があります。

実際、検証者の収益率を下げることでネットワークのインフレを抑制するこの方法は、他のPoS公チェーンでも類似の議論が存在しました。例えば、Solanaも以前に類似の提案を行いましたが、最終的には否決されました。これは、PoS公チェーンがガバナンスプロセスで一般的に直面している利益の駆け引きの課題を反映しています。

いくつかの主要なPoSパブリックチェーンのアプローチを比較する：

1. Solanaは年々減少する動的インフレモデルを採用しており、現在のインフレ率は約4.58%、ステーキング比率は約65%です。

2. Suiは100億SUIのハードキャップ上限を設定しており、ステーキングの利回りは比較的低い（2.3%~2.5%）で、ステーキング率は約76.73%です。

3. Cosmosのステーキングリターンは最大14.26%、ステーキング率は約59%ですが、ATOMトークンの価格は継続的に下落しています。

4. イーサリアムはPOSへの移行と基礎費用の焼却を通じてデフレを実現しましたが、トークン価格の顕著な上昇はもたらしていません。

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現在、完璧にインフレ率とネットワーク参加度のバランスを解決できるPOSパブリックチェーンは存在しません。Aptosにとって、AIP-119を通じて「シェーディング」を検討する際には、ネットワークの活性化をどのように促進し、質の高いプロジェクトを引き寄せて、繁栄し持続可能なエコシステムを構築するかにもっと焦点を当てるべきです。これがAPTの長期的な価値を支える鍵かもしれません。