ビット小鹿ビジネス分析：自社開発チップとAIコンピューティングパワーの配置による二重駆動

ビット小鹿は最近11月の経営データを発表し、特に注目されているA2マイナーが量産を開始し、初回に3万台を販売しました。これは、同社がマイナー製造分野で重要なブレークスルーを達成したことを示しています。

過去半年、小鹿はA2とA3マイニングマシンのチップの初回投片を成功裏に完了しました。自社開発チップの能力はマイニングマシン製造業者の核心競争力です。公表された情報によれば、A2マイニングマシンの運用パラメータは現在の市場で先行しています。また、正式に発表されていないA3マイニングマシンは、世界で最も単体ハッシュコンピューティングパワーが大きく、エネルギー効率が最適なマイニングマシン製品となると予想されており、短期的には主に会社の自営コンピューティングパワーの展開に使用される可能性があります。

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電力資源に関して、11月末時点で、当社はアメリカ、ノルウェー、ブータンに895MWの電力を展開しています。さらに1645MWのプロジェクトが建設中で、そのうち1415MWは2025年中頃に完成する見込みです。当社は電場プロジェクトの取得を担当する部門を特別に設立しており、2026年には1000MW以上の電力資源が新たに追加される見込みです。特筆すべきは、当社の自営電場の平均電気料金が0.04ドル/キロワット時未満であり、業界内で明らかな優位性を持っていることです。

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現在の経営データに基づき、分析モデルはビット小鹿の自営マイニングファームのシャットダウン価格がビットコインの3.5万ドルであることを示しています。ビットコインの価格が15万ドルを超えると、自営マイニングファームの税引前利益成長率はビットコインの上昇幅を超えるでしょう。ビットコインが20万ドルに達すると、自営マイニングファームの税引前利益率は80%に近づく可能性があります。

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市場は小鹿の第一成長曲線について二つの大きな疑問を抱いている。一つはマイニング機器の販売と自用の比率問題であり、もう一つは他の主要なマイニング機器メーカーとの競争関係である。前者について言えば、小鹿は2025年中期に電場のストレージが2.3GWに達することを見込んでおり、全てA3マイニング機器を装備した場合、自営のコンピューティングパワーは約220EH/sに達し、その時点での全ネットワークのコンピューティングパワーの20%を占める見込みである。キャッシュフローの需要を考えると、会社はマイニング機器の販売と自営のコンピューティングパワー拡張のバランスを取る必要があるかもしれない。

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従来のマイニング機器ビジネスに加えて、小鹿はAIコンピューティングパワー市場への展開を開始しました。会社はスマートクラウドサービスのTIER3データセンターにNVIDIA H200チップを展開しています。短期的には、小鹿は少なくとも200MWの電力を高性能AIチップの展開に投入する計画であり、MEGA 7などの顧客にサービスを提供し始めます。

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投資の観点から見ると、ビット小鹿は現在良好な発展機会の時期にあり、第一および第二の成長曲線が同時に上昇することが期待されています。北米の主要な鉱業企業の1.7億ドル/EH/sの評価基準に従い、今後2年間で小鹿の実自営鉱場が120-220EH/sに達することを仮定すると、その時価総額は204億ドルから374億ドルの間になる可能性があり、現在の株価に対して4.8倍から9.7倍の上昇余地があります。

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しかし、投資家はビットコインの価格変動リスクや、TSMCの現行チップに影響を与える可能性のある制裁リスクなど、潜在的なリスクにも注意を払う必要があります。

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