Web3投資ガイド：ファミリーオフィスはどのように暗号資産を配置するか？

近年、ファミリーオフィスはエリート層の「専属資産管理者」から、高ネットワース層の人々にとっての「資産ガバナンスの総合コントロールパネル」へと徐々に変化してきました。特にWeb3やRWAなどの新しい投資経路が登場した後、ますます多くの投資家が考え始めています：自分自身がファミリーオフィスを通じて参加するのに適しているのか？どのように構築するのか？暗号の世界の高いボラティリティと高い複雑性に直面して、どのように構造を設定し、配分経路を決定すべきなのでしょうか？

本稿では、実践的な観点から、ファミリーオフィスがどのように投資経路として設立され、使用され、最適化されるかを分析し、3つの重要な質問に答えることを目的としています：

1. 誰がWeb3に家族オフィスの道を採用するのに適していますか？
2. 実用的なファミリーオフィス構造をどのように構築しますか？
3. ファミリーオフィスはどのようにWeb3投資戦略と実行方法を策定すべきか？

誰が「ファミリーオフィスの道」を歩くのに適しているか？

全ての人がファミリーオフィスを必要とするわけではありません。なぜなら、その本質は「複雑さの管理」にあります。

もしあなたの資産が比較的集中していて、取引頻度が低く、投資の道筋が比較的シンプル（例えば、固定収益商品、不動産、国内ファンド）であれば、ファミリーオフィスのガバナンス能力はあなたのニーズをはるかに超えている可能性があり、逆に構造が膨らみ、コストが高くなる可能性があります。

しかし、以下のいずれかの人々に該当する場合、ファミリーオフィスは安全性、構造性、成長性を兼ね備えた唯一の道です：

1. 資産規模が大きく、構造が複雑：投資可能な資産は千万人民元を超え、株式、不動産、海外ファンド、デジタル資産にまたがり、異なる通貨、口座、保有実体に関わる。

2. クロスボーダー構造のニーズが存在する：海外移民、オフショア会社、中国以外の税務居住者の身分、海外投資、身分計画、家族構成などのシナリオを含む。

3. 投資傾向構造化製品：Web3におけるファンド型Token、転換社債、収益証書、Token化株式などの新型構造製品は、ますます「適格投資者」または法人にのみ開放されるようになっています。

4. 長期的なガバナンス能力が必要：世代間の継承、家族の意志の継続を目的として資産配分を行うこと、または「建設期間+運営期間+退出期間」といった長期資産であるRWAを配分することを希望します。

これらの人々の共通点は、資産は短期的な利益を追求するためではなく、サイクルを超えるためのものであること、そして投資は単点での投機ではなく、構造的な参加であるということです。

このような背景の中で、ファミリーオフィスのガバナンス構造はもはやアイデンティティのラベルではなく、実用的なツールとなっています。

"使える"ファミリーオフィスを構築するには、何を中心に見るべきか？

ファミリーオフィスの構築は一律ではありません。その核心的な任務は「現実の問題を解決する」ことです。多くの人がファミリーオフィスを理解する際、信託、法律事務所、FO会社から「サービスパッケージを購入する」ことから始めます。しかし、本当に役立つファミリーオフィスは、あなたの家族構造、資産ポートフォリオ、投資目標に「特注」で作られるものでなければなりません。

Web3の文脈において、「利用可能な」ファミリーオフィスは、少なくとも以下の4つの側面の問題に答える必要があります：

目的を明確に設定する

あなたは税務最適化、国境を越えたアイデンティティ構成のためですか？それともプロジェクト投資資格を得るためですか？あるいは次世代のために暗号化資産のポートフォリオを構成するためですか？目的を明確にすることは、構造設計とリソース配分の出発点です。

選定に適した

• SFO（シングルファミリーオフィス）：資金規模が3000万人民元以上の場合は、独立したチームの設置を検討し、自主運営能力を備えることをお勧めします；

• MFO（マルチファミリーオフィス）：資金が1000万人民元程度で、専門サービス機関と協力し、管理、コンプライアンス、投資研究などのサービスを提供してもらうことを検討できます；

• VFO（バーチャルファミリーオフィス）：資金がまだ独立して設立するには不十分であり、法律事務所、信託機関、FAで構成されるアウトソーシングネットワークを通じて軽量運営を実現することができます；

• クロスボーダー型SFO（シンガポール設立など）：身分、税務、投資の通路問題を解決するために一般的に使用されており、現在中国の家族にとって最も一般的な選択肢です。

建築 & リーガルデザイン

典型的ファミリーオフィスの構造には通常、以下が含まれます：

• オフショア持株法人（BVI/ケイマン/SPVなど）、持株および出資に使用される；
• 信託またはファンド構造、税務最適化および相続手配に使用される；
• 法律顧問とコンプライアンスチームが継続的な監視と調整に使用されます；
• Web3プロジェクトと接続する「投資キャリアアカウント」、企業向けウォレット、専用カストディアカウントなど。

プロフェッショナルリソース配置

お金があるだけではファミリーオフィスを運営できるわけではありません。法務、税務、財務、技術顧問などの役割を調整し、構造が適切に機能し、投資がスムーズに実行されることを確保する必要があります。多くのファミリーオフィスはシンガポールに実体を設立し、国内に財務協力チームを設置し、"内外連動"を形成しています。

その間に、ファミリーオフィスの構築は、大まかに3つのレベルに分けることができます：

第一層：アイデンティティと構造フレームワーク

• 税務上の居住地、家族構成、および継承経路を明確にします。
• 国内外の持株法人、信託またはSPVを設立する（資産の種類や保有地によって異なる）。
• 資産保有、税務申告および国境を越えた流通のコンプライアンスパスを解決する。

このレイヤーはすべてのWeb3投資行動の"合法的な身分証明書"です。特に海外のRWAプロジェクトに参加する際、構造が欠けていることは"通路がない"ことを意味します。

第二層：ガバナンスメカニズムと権限システム

• 家族の議事メカニズムを確定する（投資委員会、遺言、株式契約など）；
• 内部および外部のコンサルタントシステムを構築する（法律、税務、投資、管理などの役割分担）；
• 権限メカニズムと監視プロセスを策定し、「誰かが責任を持ち、誰かが実行し、誰かが修正する」ことを確保します。

このレイヤーはファミリーオフィスが「運営可能」であるかどうかを決定します。すべてが個人の決定に依存している場合、予期しない事態が発生したり、退出したりすると、ファミリーオフィスは無意味になります。

レイヤー 3: 資産配分戦略

• 長期的な配分比率を設定します(例:RWA40%、VC30%、デジタル資産10%、現金および流動性20%)。
• 各種資産のライフサイクルのリズムをマッチングする（構築期、ロックアップ期間、退出期）；
• 利益確定と損失回避のメカニズム、リスク調整メカニズムを設定する。

この層は、ファミリーオフィスが市場で「生き残る」ことができるかどうかの鍵です。

ファミリーオフィスはどのようにWeb3投資に参加するか？

「ファミリーオフィスを通じてWeb3に参加する」と言う時、単に別のアカウントでプロジェクトに投資するのではなく、自分の役割、道筋、戦略を再構築する必要があります。明確な構造は出発点に過ぎず、本当の核心は「どう投資するか」にあります。

Web3投資は高いボラティリティ、高い技術的ハードル、多様な規制などの特徴を持ち、"構造化設計"を通じて対処する必要があります。

投資のアイデンティティを設定する

Web3プロジェクトのアイデンティティ統合には通常、以下が含まれます：

• 直接法人（会社）：SFOによって設立されたオフショア会社が投資契約に接続する；
• SPVホールディングス：第三者SPVを通じて資産を保有し、投票権を管理する；
• 信託受益者：家族オフィスが設立した信託がTokenまたは株式を保有し、税務最適化と世代間計画を容易にします。

ファミリーオフィスは、プロジェクトの所在地の法律制度に基づいて、法律事務所やコンプライアンス機関と協力して身元を設定し、"適格な主体なし"による投資機会の逸失を避けることをお勧めします。

資産タイプをマッチング

ファミリーオフィスに適したWeb3資産の種類には以下が含まれます：

• RWA（リアルワールドアセット）：トークン化された債券、不動産、収入共有契約など；
• 構造化ファンド：例えば、収益Token、再ステーキングプロトコル、収益証明書など；
• 権益類資産：例えば、転換社債型トークン、配当トークン、DAOガバナンストークンなど；

"真の資産の裏付けがなく、ガバナンス構造がなく、退出メカニズムがない"純粋な投機型プロジェクトへの大規模な参加は推奨されません。

投資ペースとリスク管理メカニズムを設定する

Web3投資と従来のPE/VCの最大の違いは、リズムが不確定であることです。ファミリーオフィスは以下のメカニズムを参考にして構成すべきです：

• "受け入れ可能なロック期間"と退出ウィンドウを設定する；
• "段階的投入"メカニズムを設計し、プロジェクトの進捗に応じて資金を解放する；
• "収益再投資"プールを設定し、優良プロジェクトへの追加投資を行う；
• 税務申告のリズムを明確にし、報告と監査のメカニズムを設立する。

ガバナンス参加と深い協力

ハイエンドファミリーオフィス、単なる出資者ではない。

• RWAプロジェクトでは、ファミリーオフィスは監査、ガバナンスの代表、カストディアンなどの役割を果たすことができます；
• DAOにおいて、ファミリーオフィスはトークンのステーキングを通じてガバナンスに参加し、"戦略ウォレット"を設定して投票を行うことができます；
• ブロックチェーンプロトコルにおいて、ファミリーオフィスは長期的なLP、委託者、エコシステムパートナーとして協力プロセスに組み込むことができます。

このような"埋め込み投資"は、収益の確実性を高めるだけでなく、情報の優位性や再投資の機会を形成しやすくなります。

よくある誤解と回避のアドバイス

Web3が深水域に入っている今、投資は"投資できるかどうか"ではなく、"どのような身分、どのような方法で投資するか"となっています。

ファミリーオフィスは、長期的なガバナンス能力、合法的なアイデンティティの配置、資産の流動経路を担う構造的な媒体です。

それは投資家を単なる賭け手にするのではなく、構造の設計者、ガバナンスの参加者、価値の蓄積者にする。

しかし、多くの新設ファミリーオフィスがWeb3に接触する際、以下の誤解に陥りやすいです：

誤解1：ファミリーオフィスをマントとして扱う

会社を設立したが、コンプライアンスの道筋がなく、財務の流れもなく、税務の開示もないため、最終的に銀行や規制当局の認可を得ることが難しい。

誤区2：投資ガバナンス能力の欠如

法人アカウントを1つだけ設置していますが、予算と再分配メカニズムがないため、最終的な投資は効果的に追跡および調整できません。

誤解3：盲目的に利益を追求し、コンプライアンスの境界を無視する

"ライセンスのない配当型プロジェクト"に参加した場合、規制当局が介入すると資金が凍結されたり罰金が科せられたりする可能性があります。

したがって、家族オフィスを設立した後、少なくとも以下のメカニズムを形成することをお勧めします：

• 年間投資計画+分析レビュー。
• 明確なコンプライアンスレビュー + 監査メカニズム；
• プロフェッショナルチームの装備 + 継続的な法的アドバイザー。

同時に、再度お知らせしますが、ファミリーオフィスはすべての人に適しているわけではありません。それは資金の規模、長期的な意志、協力リソースに一致する必要があり、初めて本当に機能します。

家族オフィスの道を歩むかどうかの鍵は、「私にはお金があるのか？」ではなく、「私は異なる期間のガバナンスの任務を引き受けるための構造が必要なのか？」と問うことです。

もし答えが肯定的であれば、ファミリーオフィスは単なる富の容器ではなく、あなたがWeb3の構造的投資に入るための長期的な拠点となるでしょう。

! Web3投資ガイド|ポピュラーサイエンス(08):ファミリーオフィスを通じて暗号資産を配分する方法は?