トークン化株式：グローバル投資家の価値捕獲の新時代を切り開く

実物資産トークン化(RWA)が業界の概念から急速にウォール街の巨頭が競って展開する兆ドル規模の市場に成長する中で、より深い問題が浮かび上がってきた。債券やファンドなどの伝統的な資産に加えて、今後10年のテクノロジーの方向性を本当に定義するトップレベルの未上場企業の株式も"トークン化"され、より広範な投資家が参加できるか？

Jarsyはこのビジョンを実現しようとしています。この前テクノロジー大手の核心メンバーによって設立され、トップのベンチャーキャピタルから支援を受けているプラットフォームは、SpaceX、xAI、Stripeなどの高品質な未上場株式を世界中の投資家に提供することに取り組んでいます。

最近、Jarsyの創設者であるHan Qinがインタビューを受け、同社が大手企業に囲まれた競争の中でどのように独自のエコロジカルニッチを見つけ、世界中の投資家に新しい価値の捕捉の時代を開くのかについて探求しました。

Han Qinは、トークン化された株式市場の潜在能力が伝統的な暗号通貨を超えていると考えています。その本質は、数十兆の実際の株式価値を世界中の投資家に提供することです。この巨大な機会の中で、Jarsyの位置付けは機関と新世代の投資家を結ぶ架け橋になることです。彼は、トークン化された市場は暗号の「サブセット」ではなく、ブロックチェーン技術が未上場株式市場の大量成長を実現する唯一の道であると強調しています。そして、Jarsyの最終目標は、すべての適格な投資家が「未来に本当に属する未上場株式の第一号を持つ」ことができるようにすることです。

Jarsyは一般の投資家が高品質の長期資産にアクセスするための「第一のステップ」となりたいと考えています。彼らがOpenAIやSpaceXのようなプロジェクトに投資したいとき、もはや「ニュースを見ている」だけや「上場を待つ」ことはなく、オンチェーンの身分、コンプライアンスの枠、実際の証明書を用いて参加することができます。Jarsyはユーザーが単にトークンを保有するのではなく、真にこの時代で最も価値のある企業と共に成長する機会を持つことを望んでいます。

一般の投資家が適法にプライマリーマーケットに参加できるようにする

過去数ヶ月、Jarsyはいくつかの重要な次元で実質的な進展を遂げました。

ビジネス規模において、プラットフォームは数百万ドルの未上場株式トークン投資取引を促進しており、SpaceX、xAI、Anthropic、Stripeなど、世界で最も注目されているプライマリーマーケット資産をカバーしています。Jarsyは複数のファンドやトップVCと緊密に協力しており、次の四半期にさらに多くのユニコーン対象をローンチする計画です。

コンプライアンスの構造に関して、Jarsyは既存の規制に基づいて取引フレームワークを構築し、アメリカおよび世界中の投資家が明確でコンプライアンスの取れた法的体系内で参加できることを保証します。彼らは世界的に有名な法律事務所と深く協力し、各トークンが単なる「コンセプト通貨」ではなく、実際の明確な経済的権利を反映することを確保しています。

チームの面では、Jarsyのコアメンバーは一流のテクノロジー企業出身であり、ウォール街、シリコンバレー、シンガポールからのプライマリー市場の投資専門家も集まっています。同時に、彼らは深いクロスボーダー金融とテクノロジー投資の経験を持つ戦略的投資家の支援を受けており、これらの投資家は製品の構造、規制の配置、グローバル戦略においてJarsyに継続的に力を与えています。

Han Qinは、大手金融機関の参入が挑戦を意味するのではなく、トークン化市場が真のシステム的価値を持ち始めたことを示していると考えています。Jarsyにとって、これはさらに大きな協力の機会です。

大規模機関はインフラと高純度顧客向けのサービスに焦点を当てることが多く、Jarsyのように二次市場の製品需要に迅速に対応することが難しい。Jarsyの強みはコンプライアンスに基づいており、ブロックチェーン上で成長し、極めて効率的かつ透明度の高い製品で高品質な未上場資産を構造化し、トークン化することができる。また、ブロックチェーン上のチャネルを通じて迅速にマッチングと決済を完了できる。

Jarsyは自らを「代替機関」として位置づけるのではなく、機関とWeb3投資家との橋渡しを目指しています。彼らは多くのファンド、証券会社、信託機関と良好な協力関係を築いており、さらには一部の機関投資家がJarsyを通じて未上場投資ポートフォリオのトークン化管理を行う意向を示しています。

Jarsyが最も誇る事例の一つは、投資家がxAIの未上場投資機会を捉える手助けをしたことです。xAIはエロン・マスクによって設立され、OpenAIと肩を並べる汎用人工知能プラットフォームを構築することを目指しています。テスラやXと深く協力しており、トップファンドからの投資を受けており、市場では次のOpenAIレベルのIPOプロジェクトと見なされています。しかし、このような機会は伝統的なプライマリーマーケットではほとんどトップファンドや一部の戦略的投資家のみが利用でき、一般の投資家がアクセスするのは非常に難しいです。

Jarsyはこのような背景の中で、原始投資者や二次シェア譲渡者との協力を通じて、Reg DおよびReg Sに基づく合法的な権利構造を構築し、適格投資家が彼らのプラットフォームを通じて、トークン形式でxAIの未上場権益に準拠して参加できるようにしています。

xAIプロジェクトは特に戦略的価値を持ち、Jarsyの一次市場のトレンドを捉える能力を検証しただけでなく、高感度プロジェクトにおける迅速なデューデリジェンス、構造設計、トークン構築およびオンチェーン発行の実行効率を示しています。

未来1-2年,アメリカのトークン化に関する規制環境は三つの方向性の変化を見せることが期待されている:

まず、政策は明確になりつつあります。関連法案の進展に伴い、暗号資産は異なる規制カテゴリーに細分化され、SECとCFTCの役割分担の境界がより明確になり、業界は徐々に「曖昧な領域」から脱出するでしょう。

次に、コンプライアンス参加の通路が徐々に開かれています。SECは、Reg D、Reg Sなどに基づくより多くのコンプライアンス経路とブロックチェーン上の発行を結びつけることを許可すると予想され、コンプライアンスと流動性はもはや対立することはありません。

最後に、マネーロンダリング防止と身元確認の遵守がより重視されるようになります。オンチェーンの身元、KYC/AMLメカニズムは、トークン化された資産市場に参加するための"入場券"となり、業界の参入障壁が高まりますが、機関の参加への信頼も向上します。

このような変化に直面して、Jarsyのコンプライアンス構造は常に「事前コンプライアンス + モジュール対応」の戦略を採用しています。すべての取引はSEC Reg DおよびReg Sの構造に基づいており、トップ法律事務所と長期的に協力し、製品の立ち上げ前に法的構造の設計と合法性の検証を完了しています。Jarsyは常に自らを規制構築の参加者および推進者として位置付けており、彼らは、将来本当にサイクルを越える能力を持つ企業は「規制アービトラージャー」ではなく、規制を理解する技術を助け、市場が規制を理解するのを助ける架け橋型プラットフォームであると信じています。

本物に投資する長期的な視点を持つ人々を促す

Jarsyのコア顧客は、特別な特徴を持つ「新世代のグローバル投資家」のグループです：年齢は25歳から40歳に集中しており、大部分はテクノロジー、金融などの高い認知密度の業界から来ています；彼らは世界の主要な金融とテクノロジーの中心都市に分布しており、クロスボーダー資産配分への強い意欲を持っています；彼ら自身は高収入の暗号投資者、スタートアップ企業の初期従業員、またはVC/PEの従業者です。

このグループのユーザーは、伝統的な高純資産層、ファミリーオフィス、または証券会社の顧客と比べて、三つの次元で大きな違いがあります:

1. 投資理念がより積極的で、より仲介なしです。

2. リスク嗜好は盲目的な攻撃性ではなく、「理解した後の集中投資」である。

3. 製品体験と流動性の要求は従来の投資家よりもはるかに高い。

このようなユーザーのニーズに応えるために、Jarsyは製品に多くの特別なデザインを施しました: 構造的には、彼らはすべてのトークンが実際の資産権利に基づいて構築されていることを堅持し、「見えるものが投資である」ことを保証しています; インタラクションにおいては、彼らはWeb3ネイティブな操作をサポートし、暗号化されていないユーザーに便利なWeb2の入り口を提供しています; リスク警告に関しては、彼らは全てのデューデリジェンスレポート、構造図、および退出パス分析を提供し、ユーザーが「理解でき、迅速に判断できる」ように手助けしています。

Jarsyの初期ユーザーの一人は、シリコンバレーでAIアルゴリズムの研究に従事しているエンジニアです。彼は長い間SpaceXに注目していましたが、個人投資家として参加する機会はありませんでした。昨年、彼は友人の紹介でJarsyを知りました。JarsyがSpaceXの未上場株式トークンプロジェクトを開始した時、彼は真っ先にコンプライアンス認証を完了し、ほぼ"研究者レベル"のデューデリジェンスを行いました。彼は、マスクの長期的なビジョンに賭ける意欲があるが、前提として:"自分が投資しているのが本物であることを知りたい。"

彼がJarsyが提供した構造図、原始株主の出所、退出パスの論理、そして法的枠組みを見たとき、彼は本当に安心した。彼は最終的にUSDCで1万ドルを投資し、これは彼にとって「人生で初めて個人として本当のプライマリーマーケットのトップアセットに参加できた」と述べ、全体の体験は「Robinhoodを使っているようで、SECのフォームに記入しているのではなかった」と言った。

この話はJarsyに非常に強い印象を与えました。彼は新しいタイプの投資家の一世代を代表しています------高い認知度、高い流動性の好み、高い透明性の要求------これこそがJarsy製品の存在意義です。

他のプラットフォームと比較して、Jarsyのポジショニングとコアの強みは非常に明確で、また非常に異なっています。

1. 最初から"チェーン上で生まれる"、コンプライアンスと透明な構造が先行しています。JarsyのすべてのトークンはSEC Reg D / Reg S構造に基づいて設計されており、オンチェーン契約に直接リンクされており、完全な相互運用性と流動性の可能性を備えています。

2. 資産側がより集中し、質がより高い。Jarsyは少数だが質の高い未上場資産、例えばSpaceX、xAIなどに焦点を当てており、各プロジェクトは深いデューデリジェンスと構造設計を経ています。

3. 世界中の適格投資家向けに設計されており、アメリカの個人投資家だけを対象としていません。Jarsyのコンプライアンス構造は初日からグローバルを視野に入れており、多言語、クロス通貨、オンチェーンのアイデンティティシステムを備えています。

4. チームの背景と技術製品能力はより柔軟で深いです。彼らのチームはトップテクノロジー企業およびトップファンドから来ており、数週間以内に高品質なプロジェクトのデューデリジェンス、構造化、トークン化およびオンチェーン納品を完了することができます。

まとめると、あるプラットフォームは一次市場教育の大衆化の入り口であり、Jarsyはデジタル時代のグローバル投資家のために設計された次世代プライベートアセットインフラストラクチャーのようです。

長期的な視点から見ると、ブロックチェーンは単に「金融の普遍性」を実現し、「次世代の金融インフラ」を構築するためのより良い選択肢ではなく、必要な技術的な道筋である。従来のシステムには、決して解決できない三つの根本的な問題が存在する:

資産のグローバルな検証可能性の欠如: 中央集権的なシステムでは、ユーザーは「プラットフォームを信じる」しかありません。しかし、チェーン上のトークンはプログラムによって生成され、監査可能で追跡可能なものであり、信頼の出所は「機関を信じる」から「構造を検証する」へと進化します。

流動性インフラの不足: 中央集権型トークンは異なるプラットフォーム間で移動しにくいが、オンチェーン資産は将来的にオープンエコシステム全体で自由に組み合わせたり移動したりできる。

"アイデンティティレイヤー + コンプライアンスレイヤー"の組み合わせメカニズムが欠如している: Web3におけるコンプライアンスモジュールはプロトコルに組み込むことができ、"ルールはコードである"という自動規制メカニズムを形成します。これは将来のクロスボーダー資産の自由な流通の基盤です。

これは"ブロックチェーン対データベース"の問題ではなく、:"あなたが欲しいのはアプリですか、それとも世界をつなぐ資産プロトコル層ですか?"これがJarsyが最初の日から全チェーン展開を行っている理由です。彼らは信じています:ブロックチェーンは"より優れた技術選択"ではなく、長期的な目標を達成するための唯一の道です。

トークン化市場は暗号の"サブセット"ではない

長期的に見て、トークン化された株式市場の潜在能力は従来の暗号通貨市場をはるかに上回るでしょう。

伝統的な暗号通貨市場は主にネイティブプロトコル資産とアプリケーショントークンで構成されています。一方、トークン化された株式市場は、本質的に世界中の数十万億ドルの株式、債権、ファンドの持分などの実際の価値資産をチェーン上に移すことです。

Jarsyが注目している未上場株式のトークン化に具体的に関して、彼らが見ているのは高品質でありながら流動性が欠如している市場です: 現在、世界のプライマリーマーケットの資産プールの総規模は10兆ドルを超えており、その中で未上場段階の資産は保守的に見積もっても3〜4兆ドルに達します。しかし今日、これらの資産のほとんどはわずか数つの機関間でしか流通していません。もしわずか一部であっても、オンチェーン資産として構造化されるなら、それはすでに1兆ドルの市場です。

だからJarsyは、未上場市場がこの進化の出発点であると信じています------それは初期の高成長性を持ち、明確な退出パスも備えており、トークン化に自然に適合する第一類の優良資産です。Jarsyのビジョンは、この数十兆規模の「閉じられた市場」を、オープンで透明性があり、流動性のある新しい金融システムに変えることです。

Jarsyの現在の戦略の焦点は非常に明確です: 高成長のテクノロジー企業の未上場株式のトークン化に集中しています。その理由は3つあります: これはトークン化に最も自然に適合する資産の一つであること; 退出経路が明確であること; 規制が比較的友好的であることです。

より長期的な視点から見ると、彼らはリスク投資の持分(VC LP interest)、商業不動産やインフラ、知的財産など、他の潜在的な資産タイプのトークン化の可能性にも継続的に注目しています。

全体的に見て、Jarsyは「何でもしたい」プラットフォームではなく、明確に未上場株式から出発し、高品質をサポートする一連のシステムを段階的に構築しています。