Web3ストラクチャード投資:機会と課題

近年、二級市場の参入制限がますます厳しくなる中、一次市場のインキュベーション型投資のハードルが高く、周期が長いため、より柔軟かつ「カスタマイズ可能」な投資方法である構造化商品がますます多くの高純資産投資家の関心を引いています。

実際、構造化投資はWeb3独自の新しい概念ではなく、従来の金融市場の成熟した実践に由来しています。従来の市場では、投資銀行は一揃いの資産をパッケージ化し、階層的に処理することがよくあります：高リスク層は高いリターンを求める投資家向け、低リスク層は優先的な返済や元本保証などのメカニズムを通じて安定的な資金を引き寄せます。現在、この理念はWeb3分野に導入され、スマートコントラクトとトークンメカニズムの柔軟性によって新たな活力を得ています。

現在のWeb3市場における構造化商品は主に以下のいくつかの種類を含みます:

1. 固定収益商品: プロジェクトまたはプラットフォームは、将来の一部の収益権(（例えば、質権収益、DeFi利子、プロトコル手数料の分配など）をパッケージ化し、固定年利収益の形で販売して、安定型資金を引き付けます。

2. 転換社債/収益証書類製品: "債権優先+トークンの機会による変換"モデルを採用し、前期には固定収益を提供し、後期には条件に応じてプロジェクトトークンを割引で取得できるようにし、保守と積極性の両方を兼ね備えています。

3. リスク階層ファンド: 資産ポートフォリオを異なるリスクレベルに分けます。例えば、Junior)劣後(とSenior)優先(の二層構造で、異なるリスク嗜好に対応します。

4. プラットフォーム型構造商品: 取引所、ウォレット、または第三者の投資プラットフォームが主導し、設計、パッケージングから販売までの全プロセスを完了し、ユーザーの参加ハードルを下げる。

構造化投資は参加のハードルを下げ、収益の柔軟性を高めるように見えるが、実際には投資家に対する要求はより高くなる。参加者は以下の重要な問題を考慮する必要がある:

• "適格投資家"基準に適合していますか？多くの構造化商品は専門投資家または適格投資家のみを対象としています。
• 資金の出入りのルートは適法ですか？国境を越えた資金の流れは、外貨管理などの規制リスクが関わる可能性があります。
• 製品の構造とリスクを十分に理解していますか？表面的にはシンプルな製品の背後には、複雑なプロトコルの論理が隠れている可能性があります。
• 販売プラットフォームは合法的な資格を備えていますか？一部のプラットフォームは必要なライセンスや法的主体を欠いている可能性があります。

構造化投資に準拠して参加するために、投資家は次のことを行う必要があります:

1. 明確なアイデンティティ構造を確立すること、例えば海外SPV、香港のファミリーオフィス、またはシンガポールの免税基金など、個人のアイデンティティにのみ依存しないこと。

2. 資金の出入りの経路が適切であることを確認し、身分構造に一致する銀行口座を使用し、ライセンスを持つ機関を通じて両替と清算を行います。

3. 投資プラットフォームを慎重に選択し、金融商品販売資格、基盤資産の開示状況、及び紛争解決メカニズムに注目してください。

構造化投資はWeb3参加者に「管理可能な入口」を提供しますが、すべての人に適しているわけではありません。これは投資家にリスクメカニズムに対する深い理解、資金の流れの設計能力、そして法的責任に対する先見の明を要求します。財務構造の配置能力を持ち、安定した身分構造と入金経路を持ち、製品の論理を深く研究する意欲がある投資家にとって、構造化投資はWeb3への参加の理想的な選択肢となるかもしれません。

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