隨着以太坊進入PoS時代，用戶對於ETH的質押需求日益增長。再質押概念的誕生，又進一步推高了用戶對ETH收益率的預期。

作爲再質押賽道的基座，先來看一眼Eigenlayer的數據增長情況。根據DefiLlama的數據，目前Eigenlayer已經吸引了14.56b的TVL，並且保持高位。

然而，傳統的質押方式存在流動性限制，用戶在質押ETH後，其資產的流動性大大降低，無法在其他DeFi應用中使用，尤其是在牛市中期，資金時間成本很高，鎖倉的方式會極大地降低機會成本。比如以太坊的L2 Blast的鎖倉問題就經常被社區吐槽。

如果鎖倉發生在熊市或者牛初還好，那個時候資產價格較低，只要能夠在牛市中後期解鎖，還能夠賺取被動鎖倉期間的資產增值收益。

但是如果在牛市中期或者階段性高點進行鎖倉，則用戶如果沒有對沖手段的話，鎖倉很可能會失去高位賣出的機會，解鎖後反而資產縮水，得不償失。即便是在震蕩行情中，鎖倉資金也會因無法進行其他收益策略操作而損失部分收益機會。

因此資產是否存取自由是質押項目的參與用戶十分關切的痛點問題，目前，提供流動性質押/再質押憑證成爲了流行的解決方案。

流動性質押/再質押憑證催生出的各種一魚多喫收益放大方式，吸引着鏈上ETH源源不斷地流向各種質押協議。

各種再質押協議卷收益的同時往往會提供流動性再質押憑證（LRT）。比如Renzo可以獲得質押憑證ezETH；以及Swell的swETH，KelpDAO的rsETH，Puffer的pufETH等等。持有LRT的部分用戶爲了追求收益，還會將LRT代幣再次放入Defi產品中賺取額外的收益，甚至進行循環貸以最大程度放大收益率。

但隨着LRT的套娃次數增加，風險愈加暴露。比如之前Renzo的ezETH，因爲池子流動性問題，導致短時間脫錨，造成了不少高槓杆用戶被清算。這也是所有因爲代幣鎖倉，僅可使用Dex進行流動性退出的LRT代幣所面臨的共性問題。

再質押賽道的蓬勃發展吸引了衆多協議的誕生，但是隨之產生的問題之一是LRT流動性的碎片化，進一步導致LRT更容易暴露在脫錨風險之中。且目前LRT也有向L2擴展的趨勢，雖然這種擴展有諸多好處，比如：給L2帶來許多優質資產，豐富LRT的玩法並且便宜的gas也能夠降低用戶參與門檻，但是衆多的L2們卻也進一步加劇了LRT的碎片化問題。因此增強LRT的流動性就成了當前再質押賽道的一大痛點。

對於Defi產品，流動性是推動市場發展和創新的關鍵因素，讓流動性流動起來至關重要。StakeStone 作爲一個提供資金自由存取的全鏈流動性分發協議，所要解決的正是流動性的這些痛點問題，以其獨特的機制和願景，重塑流動性質押和分發的格局，爲用戶和開發者提供了前所未有的流動性釋放和利用的機會。

獨特的流動性釋放方式

StakeStone通過將 ETH 質押和以Eigenlayer爲代表的潛在藍籌再質押獎勵包裝到 STONE 中，分發到各個生態系統的應用層，STONE 起到了統一標準的作用，提高了用戶、區塊鏈和整個生態系統的效率。用戶將ETH存入StakeStone，獲得相應的STONE代幣，這些代幣代表了質押的ETH及其產生的收益，且用戶可以自由提出解除質押，將質押的資產取回。因此不同於僅依賴Dex的流動性退出機制，STONE的協議層的流動性退出機制能夠支持更高的流動性需求。自第一天起，StakeStone即支持用戶自由進行解質押，目前已經處理了數億美金的流轉。

同樣是通過提供流動性質押代幣（LST）來釋放ETH和其他資產的流動性，但是StakeStone與Ether.fi、Renzo、Swell、KelpDAO、Puffer等再質押協議之間並非完全競爭關係，反而可能具有相互促進關係。

StakeStone推出了三類與再質押相關的解決方案，包括：

• Liquid Stake Token再質押解決方案：使用LST進行再質押；
• 信標鏈再質押解決方案：應用信標鏈再質押；
• 再質押池整合解決方案：整合LRT。

目前，再質押賽道格局未定，AVS生態系統也在不斷發展，未來可能會出現各種各樣的再質押資產和衍生品策略，StakeStone在確保STONE資產的整體安全性和穩定性的前提下，通過保持與各種再質押策略的兼容性，通過衆多再質押資產的組合，實現收益與穩定性之間的潛在平衡。

那如何在衆多的再質押中選擇底層資產呢？

StakeStone引入了OPAP（優化投資組合和分配建議）機制，這是一種去中心化的資產配資策略。通過OPAP，任何STONE持有者都可以參與治理，投票決定STONE背後的資產配置，包括ETH質押池、Restaking協議或其他Yield協議。

這種機制不僅提高了資金的安全性和收益性，也使得StakeStone能夠靈活適應市場變化，爲用戶提供最優的資產配置方案。比如上個月剛結束的OPAP-3 投資組合和分配優化提案，將EigenLayer原生再質押作爲基礎資產之一添加，並爲其分配第一批ETH。擬議資金分配比例爲：Lido 質押以太幣 (stETH)：99.9%；EigenLayer 原生重新分配：0.1%。

StakeStone提案連結：https://app.stakestone.io/u/portfolio-allocation/vote/vote-list

全鏈流動性分發

StakeStone的另一核心優勢在於其全鏈流動性分發能力，專注於將 STONE 建立爲全鏈流動性資產的標準。其機制允許用戶在不同的區塊鏈和Layer網路之間無縫轉移和利用其流動性，從而提高了資產的利用效率和收益潛力。

通過與LayerZero等跨鏈技術的集成，StakeStone能夠支持資產和價格在多個區塊鏈之間的無縫轉移。這意味着用戶可以在不同的鏈上使用STONE代幣，參與各種DeFi、GameFi或NFTfi項目，而不受單一網路的限制。它這有助於 L2 吸引流動性，並爲用戶提供多層盈利機會。

比如StakeStone 與 Manta Network 合作，一個月內就吸引了超過 7 億 STONE 流動性，並獲得廣泛的生態系統整合，開創了流動性的新範式。最近的全鏈嘉年華活動第一波又與Srcoll開啓合作。同時，StakeStone 還與 B² Network、Merlin Chain、BounceBit 等新興比特幣 L2 密切合作，將 STONE 確立爲新興比特幣生態中的 ETH 資產標準。

資產安全

質押賽道的另一痛點問題就是資金安全，前段時間Zkasino的質押暴雷更是給質押用戶敲響了警鍾。

對於StakeStone，資產的安全性是其優先考慮的事項。StakeStone首先將專注於STONE，而不是基於不同AVS組合發行的多種衍生品，可能不會整合所有類型的重質押資產，而是專注於更穩定、更安全的部分資產，以及在這方面表現出色的優秀供應商。

比如，其信標鏈再質押策略是通過與 InfStones合作，將InfStones的 EigenLayer Restake 技術集成到StakeStone中來實現的。 InfStones是Stake領域的專家，提供優質的節點運營服務，目前，InfStones 在 80 多個區塊鏈上支持超過 20,000 個節點，包括 Binance、CoinList、BitGo、OKX、Chainlink、Polygon、Harmony 和 KuCoin 等100家客戶都使用了 InfStones的服務。

技術安全方面，再質押策略採用了Cobo的安全解決方案，進一步增強系統的穩定性。 Cobo是業界領先的安全專家。另外，其策略代碼也會經過 Secure3、SlowMist等多輪審核，最大限度地保證安全性。

在槓杆率方面，StakeStone傾向更爲安全的策略，直接持有精選的基礎資產，不會再次利用循環貸款和虛增的基礎資產去加槓杆。

在中心化風險方面，StakeStone 的所有操作都通過智能合約進行，完全消除了操縱風險。通過去中心化的治理機制爲優化投資組合創造了一個堅實可靠的框架。

STONE的價格穩定方面，STONE是一個存款和收益共享token，而不是一個rebase token。機制設計上，StakeStone Vault 充當資金緩衝池，將存入的 ETH 保留在合約內，直到發生新的結算，此時它將被部署到底層策略池中。Minter 功能將 STONE 代幣鑄造與其基礎資產脫鉤。

這種分離允許對基礎資產和發行的 STONE 代幣的流通進行獨立調整，從而通過將STONE的鑄造和燃燒與資產管理智能合約解耦，保證STONE的穩定性。基礎資產的增加或刪除，甚至是資產管理合同的升級，都不需要對目前流通的STONE進行重新鑄造。

策略方面，策略池採用OPAP治理的白名單機制，表現出高水平的資產兼容性，例如質押池、重質押協議等。同時，資產風險將在各個策略路線內隔離，防止風險交叉污染。

合作夥伴和生態發展

StakeStone是幣安和OKX共同投資的項目，而同樣是二者共同投資的質押類項目，BounceBit和Renzo 已經上線幣安。

StakeStone作爲流動性基礎設施，致力於服務廣泛的流動性資產。不僅ETH，StakeStone還看到了將比特幣整合到流動性分配網路中的潛力，與多個知名項目建立了合作關係。相信在BTC流動性上，StakeStone 的流動性分發架構也將在其生態位上發揮獨有的作用。

這些合作不僅增強了StakeStone的信譽和市場影響力，也爲StakeStone的用戶提供了更多的收益機會和應用場景。

近期活動

繼上一期StakeStone與Scroll合作的全鏈嘉年華第一波活動後，目前開啓了與BNB Chain合作的第二波空投活動，總獎勵1,000,000個代幣。具體規則可以查看StakeStone的文檔 @official_42951/stakestones-omnichain-carnival-bnb-eco-wave-starts-with-bnb-chain-airdrop-alliance-779963ba5dea"">https://medium.com/@official_42951/stakestones-omnichain-carnival-bnb-eco-wave-starts-with-bnb-chain-airdrop-alliance-779963ba5dea

結語

StakeStone通過其全鏈流動性分發網路，爲用戶和開發者提供了一個全新的流動性釋放和利用平台。隨着更多Layer和應用鏈的出現，StakeStone的全鏈流動性分發網路將變得更加重要，有望成爲連接不同鏈和生態的橋梁，爲用戶提供更加豐富和高效的資產利用方式，推動流動性質押和分發市場的發展。在StakeStone的帶領下，我們有望迎來一個流動性充分釋放和利用的新時代。

聲明：

1. 本文轉載自[medium]，原文標題“SANYUAN Labs：StakeStone解析 — — 不限於再質押的全鏈流動性基礎設施”，著作權歸屬原作者[ SANYUAN Labs 三元資本]，如對轉載有異議，請聯系Gate Learn團隊，團隊會根據相關流程盡速處理。

2. 免責聲明：本文所表達的觀點和意見僅代表作者個人觀點，不構成任何投資建議。

3. 文章其他語言版本由Gate Learn團隊翻譯， 在未提及Gate.io的情況下不得復制、傳播或抄襲經翻譯文章。