стейблкоин, Децентрализованные финансы и кредитное создание: новая структура финансов будущего

Глобальный рынок стейблкоинов после 18 месяцев спада снова начинает расти. Этот тренд в основном обусловлен тремя долгосрочными факторами: использованием стейблкоинов как инструмента сбережения, использованием в качестве платежного инструмента и доходностью, превышающей рыночную, предоставляемой Децентрализованными финансами. Ожидается, что к концу 2025 года объем стейблкоинов достигнет 300 миллиардов долларов, а к 2030 году он вырастет до 1 триллиона долларов.

Этот рост масштаба принесет новые возможности и преобразования для финансовых рынков. Некоторые изменения уже можно предсказать, такие как перемещение депозитов в банки из развивающихся рынков в развитые и переход региональных банков к глобальным системно значимым банкам (GSIB). Однако стейблкоины и Децентрализованные финансы как основополагающие инновации в будущем могут fundamentally изменить кредитное посредничество.

Три главных тренда, способствующих внедрению

стейблкоин как инструмент сбережения

В таких развивающихся рыночных экономиках, как Аргентина, Турция и Нигерия, слабость местной валюты приводит к увеличению спроса на доллар. Стейблкоины обходят традиционные ограничения, позволяя физическим лицам и предприятиям удобно получать ликвидность, обеспеченную долларами. Опросы потребителей показывают, что получение долларов является одной из основных причин использования криптовалюты пользователями из развивающихся рынков.

стейблкоин как платежный инструмент

Стейблкоин становится жизнеспособной альтернативой для трансакций между странами, особенно в конкуренции с системой SWIFT. По сравнению с традиционными трансакциями между странами, стейблкоин предлагает более быструю Settlements. В будущем стейблкоин может стать метаплатформой, соединяющей различные платежные системы.

Децентрализованные финансы предлагают доходность выше рыночной.

За последние пять лет Децентрализованные финансы продолжают генерировать долларовые доходности выше рыночных, позволяя технически подкованным пользователям получать доходность от 5% до 10% при низком уровне риска. Пока блокчейн продолжает генерировать новые идеи, базовая доходность Децентрализованных финансов может продолжать превышать доходность государственных облигаций США.

Реформа банковских депозитов

Широкое использование стейблкоинов может привести к дезинтермедиации традиционных банков. Потребители могут напрямую получать доступ к сберегательным счетам, номинированным в долларах, и к трансакциям через границы, что уменьшает депозитную базу традиционных банков, используемую для стимулирования кредитного создания.

Это изменение приведет к тому, что депозиты будут перемещаться из региональных и коммерческих банков в государственные облигации США и основные финансовые учреждения. В долгосрочной перспективе это может сократить депозитную базу коммерческих и региональных банков, доступную для кредитования, в то же время сделав эмитентов стейблкоинов важными участниками рынка государственного долга.

Влияние на создание кредита

Переход банковских депозитов к стейблкоинам может привести к ужесточению кредитования в некоторых регионах. Например, в Аргентине конвертация депозитов в 20 000 долларов США в USDC приведет к преобразованию местного кредитного создания в 24 000 долларов США в 17 500 долларов США в казначейских облигациях/облигациях репо и 8 250 долларов США в кредитном создании США. Когда этот перенос достигает определенного масштаба, это может повлиять на местные возможности по созданию кредитов.

Новый канал управления активами

Рост стейблкоинов создал новые каналы управления активами. С течением средств из традиционной банковской системы, эмитенты стейблкоинов могут стать важными небанковскими кредитными учреждениями. Эта тенденция схожа с трансформацией после финансового кризиса, когда кредиты стали предоставляться небанковским финансовым учреждениям (NBFI).

Кроме того, блокчейн-финансовые технологии предложат потребителям новые возможности для получения дохода. Различные "сейфы" будут предлагать привлекательные ставки доходности, открывая еще один канал управления активами. В будущем может появиться "эффективный фронт доходности на блокчейне", где некоторые сейфы могут быть специально предназначены для предоставления кредитов в определенных регионах.

Вывод

К 2030 году ожидается, что объем управления активами стейблкоинов приблизится к 1 триллиону долларов. Этот рост изменит структуру глобального кредитного посредничества и ускорит переход от банковского к небанковскому кредитованию. Стейблкоины систематически поглотят депозиты традиционных банков и сконцентрируют активы в государственных облигациях США и основных финансовых учреждениях.

Это изменение приносит как возможности, так и вызовы: эмитенты стейблкоинов станут важными участниками рынка государственного долга и новыми кредитными посредниками; региональные банки (особенно в развивающихся рынках) могут столкнуться с кредитным сжатием. В конечном итоге это приведет к появлению новой модели управления активами и банковского дела, где стейблкоины станут мостом, соединяющим передовые инвестиции в эффективные цифровые доллары.