SEC委員はトークン化された証券が現行の規則を遵守する必要があると強調した

最近、多くの企業がアメリカ市場におけるトークン化された株式の導入を積極的に進める中、アメリカ証券取引委員会（SEC）の共和党委員であるHester Peirceは7月9日に声明を発表し、ブロックチェーン技術が強力であるにもかかわらず、基礎となる資産の本質的な特性を変更することはできないと明言しました。トークン化された証券は依然として証券の範疇に属し、連邦証券法を厳守しなければなりません。

Peirceは声明の中で、株式、債券、または権利のトークン化形式であっても、その本質は依然として証券であると指摘しました。彼女は発行者、仲介機関、取引業者がこれらの証券を作成、販売、または譲渡する際には、現行の連邦法を厳格に遵守しなければならないと要求しました。

トークン化には主に2つの実装方法があります。一つは発行者がその株式のブロックチェーン版を直接鋳造すること、もう一つは保管者が第三者の証券をパッケージ化し、対応するレシートを発行することです。Peirceは特に後者のモデルは取引相手リスクを引き起こす可能性があると警告しています。なぜなら、トークン保有者は保管者の支払能力と基礎となる株式のコントロールに依存する必要があるからです。

トークン化証券のディストリビューターに対して、Peirceは彼らが連邦証券法に基づく開示義務を十分に考慮すべきであり、SECの企業財務部が最近発表した関連ガイダンスを参考にすることを提案しました。彼女はまた、市場の参加者がトークン化製品を開発する際には、早期に委員会およびそのスタッフとコミュニケーションをとるべきだと提案しました。

ピアースは、ブロックチェーンに基づくトークン化が新興技術であるにもかかわらず、証券を代表するツールの発行は新しいものではないと強調しています。これらのツールのオンチェーンおよびオフチェーン版は、同じ法的要件に従うべきです。

これに対して、業界の専門家たちは次々と意見を表明しています。ConsenSysの弁護士ビル・ヒューズは、これはSECがトークン化されたアメリカの株式を提供しようとしている企業への警告であり、慎重に行動するよう呼びかけていると考えています。一方、ブルームバーグのETFアナリスト、ジェームズ・セイファートは、ペアスの声明を証券トークン化の橋を構築しようとするすべての企業とプロトコルへの注意喚起として解釈しています。

現在、一部の著名な暗号通貨取引所を含む複数の企業が、トークン化された株式業務を開始する意向を示しています。SECの承認を得れば、これらの企業はブロックチェーンに基づく伝統的な株式取引サービスを提供できるようになり、従来の金融仲介業者と直接競争することができます。

しかし、この新技術は一部の懸念も引き起こしています。批評家は、これがSECの規制を回避する手段となり、個人投資家に新たなリスクをもたらす可能性があると考えています。エリザベス・ウォーレン上院議員は、現在下院で審議中の「CLARITY法案」に、非暗号通貨企業が資産トークン化を通じてSECの規制を回避することを可能にする条項が含まれていることを指摘しました。

トークン化された証券の発展に伴い、規制当局と市場参加者はこの分野の変化に密接に注目する必要があります。革新と規制の間でバランスを取り、投資家の利益を保護しつつ、フィンテックの健全な発展を促進することが求められています。