SEC düzenleme stratejisi değişiyor, şifreleme sektörü yeni fırsatlar ile karşılaşıyor

2025 yılının ilk çeyreğinde, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), şifreleme alanındaki düzenleme yöntemlerinde belirgin bir değişim yaşadı. Yeni liderliğin gelmesiyle birlikte, SEC daha açık bir "diyalog odaklı yönetişim" politikası benimsemeye başladı, özel bir şifreleme görev gücü kurdu, birçok şifreleme ile ilgili soruşturmaya son verdi ve bir dizi sektör yuvarlak masa toplantısı başlattı. Bu önlemler, SEC'in sert "karşıt düzenleme" anlayışından daha ılımlı bir iş birliği modeline geçiş yaptığını mı gösteriyor? Yeni başkanın resmi olarak göreve başlamasından önce, SEC'in bu düzenlemeleri gerçekten şifreleme sektörünü uyum ve yenilik açısından yeni bir aşamaya geçirebilir mi?

SEC'in Son Zamanlarda Aldığı Anahtar Önlemler: "Önce Uygulama"dan "Diyalog Yönetimi"ne

2025 yılının Ocak ayında başkan vekilinin göreve başlamasından bu yana, SEC'in şifreleme alanındaki düzenleme stratejisi belirgin bir şekilde değişti ve özellikle bir şifreleme görev gücü kuruldu. Sektörde "şifreleme annesi" olarak adlandırılan bir komisyon üyesinin liderlik ettiği bu grup, düzenleyici yönelimdeki önemli bir değişikliği simgeliyor. Bu grubun, hangi şifreleme varlıklarının "menkul kıymet" kategorisine girdiğini öncelikle tanımlaması ve yasal olarak token ihraç etme yollarını keşfetmesi bekleniyor. Bu adım, piyasaya daha net bir düzenleyici çerçeve sunma ve daha fazla geleneksel finans kurumunu şifreleme alanına çekme umudunu taşıyor.

SEC yakın zamanda 2025 yılının Nisan ile Haziran ayları arasında dört yeni yuvarlak masa toplantısı düzenleyeceğini duyurdu. Toplantı konuları şifreleme ticareti, saklama, varlık tokenizasyonu ve merkeziyetsiz finans (DeFi) gibi alanları kapsamaktadır. Bu dört açık toplantının detaylı programı aşağıdaki gibidir: 11 Nisan'da "şifreleme ticareti için özel düzenlemeler" tartışılacak, 25 Nisan'da "saklama kuruluşlarının kritik sorunları" ele alınacak, 12 Mayıs'ta "varlıkların zincirleme entegrasyonu ve geleneksel finansın birleştirilmesi" odak noktası olacak, 6 Haziran'da ise "DeFi ve Amerikan ruhu" tartışılacak.

Dikkat çekici olan, bu toplantıların halka açık olmasıdır; SEC komiseri bunları "şifreleme düzenlemesi için netlik sağlama bahar atılımları" olarak adlandırdı ve SEC'in endüstri diyalogları aracılığıyla daha net kurallar belirlemeye çalıştığını gösterdi. Bu komiser ayrıca 25 Mart'ta şifreleme sektörünün "net, makul bir düzenleyici yetki sınırı"na ihtiyaç duyduğunu açıkça belirtti ve gelecekte kurallarla detaylandırma yoluyla uyum sağlama yönünde bir itici güç olabileceğini ima etti.

Bu dizi değişiklik sadece grup kurma, yuvarlak masa toplantıları düzenleme gibi alanlarda değil, aynı zamanda daha somut bir veri setinde de kendini göstermektedir. SEC'nin resmi belgelerine göre, "şifreleme" terimini içeren belgeler 2025'in Şubat ayında tarihi bir zirveye ulaşarak (veritabanı kayıtları 5000'den fazla) SEC'nin şifreleme sektörüne olan ilgisinin belirgin bir şekilde arttığını göstermektedir.

SEC, birçok şifreleme davasının soruşturmasını sona erdirdi, gevşeme sinyali veriyor

2025 Mart ayı itibarıyla, SEC'in şifreleme alanındaki icra dinamiklerinde bazı değişiklikler olduğu kesinlikle görülüyor; bazı davalar uzlaşma, davanın geri çekilmesi veya soruşturmanın sonlandırılması ile sonuçlandı ve bu, belirli bir düzeyde düzenleyici bir yumuşama belirtisi gösteriyor.

2025 Ocak ayında, SEC belirli bir önemli belgeyle ilgili davanın soruşturmasını sonlandırdı ve Ethereum'un menkul kıymet olup olmadığına dair yeni bir karar vermedi.

2023'te bir ticaret platformu, kaydedilmemiş "staking as a service" sunduğu için 30 milyon dolarlık bir uzlaşma sağladı, ancak SEC daha fazla soruşturma hakkını saklı tutuyor. 2025 Şubat'ında, SEC resmi olarak soruşturmayı sonlandırdı, ek bir ceza verilmedi.

SEC, daha önce birçok NFT ihraççısını menkul kıymetler yasasını ihlal etmekle suçlamış ve bu NFT'lerin yatırım sözleşmesi olarak sınıflandırıldığını düşünmüştür. Aralık 2024'te SEC, bazı davaları sessizce geri çekmiş ve yalnızca belirgin geri dönüş taahhüdü bulunan projelere (örneğin, Ponzi şeması türü NFT'ler) karşı yaptırım uygulamaya devam etmiştir.

SEC, bir DeFi protokolünü yönetişim tokenleri aracılığıyla menkul kıymetler yasasından kaçınmakla suçlamıştı. 2025 Mart ayında bir uzlaşmaya varıldı, protokol tarafı bazı işlevleri kaydetmeyi ve küçük bir para cezası ödemeyi kabul etti, SEC soruşturmayı sona erdirdi.

SEC, bir gizlilik aracı geliştiricisini, aracının kara para aklamak için kullanıldığı gerekçesiyle menkul kıymetler yasasını ihlal etmekle suçlamaya çalışmıştı. Ocak 2025'te, SEC davadan vazgeçti ve Hazine Bakanlığı (OFAC) ile iş birliği yaparak denetim yapmaya yöneldi.

2025 yılının Mart ayında, SEC belirli bir oyun şirketi ve ilgili taraflar üzerindeki soruşturmayı sonlandırdı ve herhangi bir ihlal tespit etmedi. Şirketin başkanı, bu adımın Web3 oyun endüstrisine düzenleyici netlik getirdiğini ve daha fazla kurumsal yatırımın teşvik edilmesini beklediklerini belirtti.

2025 Mart ayında, tanınmış bir şifreleme şirketi SEC ile ön anlaşma sağladı. SEC, geçen yıl mahkeme tarafından belirlenen 125 milyon dolarlık para cezasının 75 milyon dolarlık kısmını iade etmeyi kabul etti ve yalnızca 50 milyon doları kapatmayı sürdürecek. Karşılığında, şirket karşı temyizini geri çekecek.

Gelecek Perspektifi: Yeni Başkanın Göreve Başlaması Sonrası Politika Yönelimi

Şu anda, SEC hala vekil başkan tarafından yönetiliyor ve göreve geldiği süre zarfında bazı şifreleme politikalarını değiştirdi, örneğin şifreleme şirketlerinin ticaret sistemi olarak kayıt olmalarını gerektiren planı askıya aldı ve kripto para özel çalışma grubunun kurulmasını teşvik etti, bu da dışarıdan geçiş dönemi için bir zemin hazırladığı düşünülüyor.

Yeni atanan SEC başkan adayı, SEC'de görev yapmış ve yenilik ile merkeziyetsiz varlık gelişimini desteklemiş zengin bir finansal düzenleme deneyimine sahiptir. Ataması, şifreleme para birimi sektörünün dostane düzenlemesi için önemli bir sinyal olarak görülmektedir. Ancak, aday şu anda çıkar çatışması iddialarıyla karşı karşıyadır. Şifreleme alanındaki yatırımları ve aile varlıkları (toplam değeri 3.27 milyon dolardan fazla) düzenleyici tarafsızlığı konusunda endişelere yol açmıştır, ancak ataması onaylanırsa mevcut görevinden ayrılacağına ve ilgili hisse senetlerini satacağına söz vermiştir.

Yeni başkanın adaylığı hala Senato duruşma aşamasında, duruşma 27 Mart 2025'te yapılacak, o tarihte aday, Demokrat senatörlerin şifreleme sektöründeki bağlantılarıyla ilgili sorularına yanıt vermek zorunda kalacak.

Eğer yeni başkan resmi olarak göreve başlarsa, "Dijital Varlık Pazar Yapısı Yasası" gibi yasama süreçlerini teşvik edebilir, düzenleyici çakışmaları azaltabilir ve menkul kıymetler ile menkul kıymet olmayan token'ların ayrım standartlarını netleştirebilir.

Sonuç

SEC'in son üç aydaki düzenlemeleri, "karşıt düzenlemelerden" "diyalog yönetimine" geçiş çabasını simgeliyor. Eğer SEC, şeffaf ve makul bir düzenleme çerçevesini sürdürebilir ve stabilcoinler, staking hizmetleri, DeFi protokolleri için spesifik kurallar belirlemede öncelik alırsa, Amerika Birleşik Devletleri, küresel şifreleme yenilik merkezi olma yolunda önemli bir konuma gelebilir; aksi takdirde, eğer politikalar dalgalanırsa, şifreleme projeleri daha dostane düzenleme alanlarına taşınmayı tercih edebilir. Her durumda, 2025 yılı, SEC ile şifreleme sektörü arasındaki ilişkinin kritik bir dönüm noktası olacak.