Токенизация акций нарастает, и структура крипторынка может быть изменена

В последнее время токенизация акций стала популярной темой на крипторынке. С тем, как несколько известных торговых платформ начали развивать этот бизнес, криптомир переживает переоснащение рыночной структуры и потоков капитала. Некоторые считают, что эта инновация может расширить общий объем рынка и продвинуть криптоэкосистему в мейнстрим. Однако есть мнения, что ввод качественных активов может оказать давление на мелкие токены, зависящие от нарративного подхода. В настоящее время токенизированные акции все еще находятся на ранней стадии и сталкиваются с множеством вызовов, включая недостаток ликвидности и регулирование.

Мелкие токены сталкиваются с давлением на выживание?

С постепенным "токенизацией" традиционных качественных активов, потоки капитала на крипторынке тихо меняются. Некоторые эксперты считают, что благодаря ясной бизнес-модели, соблюдению нормативных требований и стабильной реальной доходности, токенизированные традиционные активы становятся новым любимчиком цепочечных финансов, создавая эффект всасывания на рынок малых токенов. Особенно те токены, которые лишены реальных моделей доходности, имеют незрелые продукты и поддерживаются толькоNarrative, сталкиваются с исчерпанием ликвидности и давлением на выживание.

Некоторые KOL в области шифрования задали острый вопрос: когда традиционные качественные активы могут торговаться на блокчейне, существует ли еще ценность для нативных криптоактивов? Инвесторы могут напрямую покупать ликвидные, стабильные по волатильности и с ясной оценкой активы, почему же стоит ставить на маленькие токены, "которые могут создать продукт"? Он считает, что структурная дифференциация малых токенов уже началась, число качественных реальных активов на блокчейне увеличивается, и narrative-based токены могут быть маргинализированы или даже исчезнуть.

Эта тенденция также ознаменовывает возможный уход крипторынка от эпохи, основанной исключительно на нарративе, к более рациональному и ориентированному на фактическую ценность пути развития. Некоторые аналитики указывают, что малые токены не обязательно исчезнут, просто выживание станет все более трудным. Каждое добавление качественного актива подрывает цену активов, поддерживаемых только консенсусом. Единственный выход для малых токенов в будущем – это создание фактической ценности применения и необходимость приносить реальный доход. Токены, которые не могут быть реализованы и выживают только за счет нарратива, постепенно попадут в цикл смерти. Возможно, малые токены еще появятся на рынке, но массовый рост всех токенов вряд ли повторится.

Тем не менее, есть мнение, что токенизация акций сама по себе не вытеснит малые токены, а вечные контракты на акции представляют собой настоящую угрозу. Потому что они обладают постоянным новым нарративом и высокой волатильностью после регулирования плеча. Некоторые эксперты указывают, что вечные контракты на токены акций могут быть настоящим козырем по сравнению со спотовой торговлей. Если децентрализованные платформы смогут предложить такие продукты, это может оказаться довольно эффективно. Но помимо регулирования, привлечение традиционных инвесторов в акции и криптовалюту для торговли такими гибридными продуктами потребует относительно долгого процесса обучения.

Традиционная финансовая кросс-интеграция

Что касается хайпа вокруг токенизированных акций, то многие участники крипторынка выражают оптимизм. Они считают, что внедрение акций на блокчейн не только является инновацией в торговых инструментах, но и может кардинально изменить экосистему и структуру торговли ценными бумагами, способствуя увеличению масштаба и глубины крипторынка.

Некоторые KOL указывают, что в сравнении с ранними попытками, текущая рыночная среда, профиль пользователей и инфраструктура претерпели качественные изменения. Ключевым моментом является степень интеграции акций после их токенизации с экосистемой активов на блокчейне; простая торговля — это лишь верхушка айсберга. Наибольшее изменение — это изменение регуляторного отношения, что может привести к многосетевой интеграции с множеством экосистем.

Также есть мнение, что особенность шифрования заключается в снижении барьеров для торговли и содействии свободной торговле. Пользователи в некоторых регионах не могли изначально приобретать ценные бумаги, но теперь у них появилась такая возможность. Акции популярных непубличных компаний также могут обращаться через токенизацию. Эти тенденции уже начали проявляться. В то же время свободная торговля приведет к концентрационному эффекту, активы и валюты с высоким спросом получат больше возможностей, в то время как слабые активы могут оказаться на обочине. Истинное влияние шифрования только начинает проявляться.

Эксперты подчеркивают, что покупка акций США напрямую через DeFi-протоколы является значительным прорывом, что означает, что акции могут быть оценены через AMM, что позволяет создавать производные инструменты, такие как Loop и Yield Swap. Эти операции, которые в традиционных финансах крайне сложны, становятся простыми и эффективными на блокчейне. Основное преимущество блокчейн-финансов заключается в "платеже, который является расчетом", что трудно реализовать в традиционной финансовой сети. На этой основе, даже если акции США не могут торговаться круглосуточно, токенизированные акции США могут, потому что основной процесс торговли заключается в совпадении ликвидности.

С макроскопической точки зрения, выпуск акций и токенов знаменует собой трансформацию традиционных финансов в блокчейн-инфраструктуру, где традиционные финансы и криптоактивы больше не разделены четкой границей. Это может стимулировать больше инноваций, таких как токенизация новых компаний, недвижимости, произведений искусства и т.д. Некоторые эксперты сообщают, что в будущем будет много инноваций в области токенизации долей, таких как бессрочные контракты на доли, которые могут изменить ландшафт отрасли. Изменение отношения регуляторов также дает компаниям больше смелости для экспериментов.

Для пользователей на новых рынках токенизация акций является как возможностью для арбитража, так и входом для привлечения большего числа розничных инвесторов к криптовалютам. Если эта тенденция действительно проявится в ближайшие 2-3 года, это будет значительным преимуществом.

По-прежнему сталкивается с множеством вызовов

Несмотря на популярность концепции токенизации акций, в целом она все еще находится на ранней стадии и далеко не достигла достаточной глубины рынка. Данные показывают, что в настоящее время фактическая ликвидность в цепочке довольно ограничена.

Некоторые инвесторы указывают, что ключевой причиной неудач подобных попыток в ранние сроки стало отсутствие достаточно значительной ликвидности. Простая токенизация не представляет сложности, настоящая трудность заключается в предоставлении ликвидности, достаточной для поддержки глобальных масштабных торгов, на текущем этапе все еще трудно конкурировать с традиционным рынком.

Также эксперты указывают на недостатки текущей структуры продуктов. Большинство платформ полагаются на специальные целевые инструменты для покупки реальных акций в качестве залога, но это ограничивается временем открытия американского фондового рынка. Это означает, что торговля после часов/в выходные дни должна осуществляться на риск маркетмейкеров, и эти колебания трудно хеджировать в традиционных финансах. Комиссия за выкуп достигает 25 базисных пунктов, что создает значительное бремя для маркетмейкеров. В то же время, любой DeFi-протокол или маркетмейкер, который ошибочно предоставляет услуги пользователям из США, сталкивается с рисками соблюдения, которые выше, чем у других криптоактивов.

Несмотря на множество вызовов, долгосрочные перспективы по-прежнему выглядят обнадеживающими. В будущем, когда первичный рынок действительно будет перенесен на блокчейн, залоговые активы будут преобразованы в токенизированные акции, а традиционные учреждения обновят свои технологические платформы, акции могут получить массовую ликвидность на блокчейне, обеспечивая плавную торговлю, точное ценообразование и активное участие учреждений. Текущие продукты могут быть лишь переходным этапом к будущему, принося некоторую ценность для обсуждения и экспериментов, но не являясь конечным результатом.