PoL v2: Веха в реконструкции модели ценности публичной цепи

I. Основной прорыв PoL v2: создание замкнутого цикла ценности активов основной сети

Традиционные публичные блокчейны долгое время сталкиваются с "проблемой активов основной сети" — токены основной сети, хотя и выполняют функции Gas и консенсуса, но трудно напрямую захватывают рост экосистемной ценности. Механизм PoL (Proof of Liquidity) определенной блокчейн-сети пытается решить эту проблему через перераспределение цепочечных стимулов, а ключевая итерация версии v2 заключается в том, что 33% стимулов для DApp передаются от ставщиков управленческих токенов к ставщикам токенов основной сети. Эта корректировка знаменует собой переход парадигмы модели ценности активов основной сети.

PoL v1.0, хотя и успешно способствовал росту экосистемы TVL (согласно данным платформы, за 3 месяца после запуска основной сети данного блокчейна TVL превысил 1,2 миллиарда долларов), но стимулы в основном направлялись на токены управления и их производные. Версия v2, установив "двойной канал распределения" (67% токенов управления / 33% токенов основной сети), впервые позволила держателям токенов основной сети получать доходы на уровне протокола без участия в сложных DeFi стратегиях, фактически завершив переход от "Gas токена → доходного актива".

! [Может ли PoL v2 сделать BeraChain сильнее?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-628ac8ea7bc0d3f6948091c5a5ffb4ac.webp)

II. Умелость проектирования механизмов

Неинфляционная доходность: v2 не добавляет новые токены, а перераспределяет существующие стимулы, чтобы обеспечить основным токенам сети денежные потоки на уровне цепочки. По данным статистики, в настоящее время каждую неделю около 50-120 тысяч долларов стимулов напрямую поступают в пул стейкинга основного токена, создавая постоянное покупательское давление.

Защита экосистемы токенов управления: сохранение 67% стимулов для стейкеров токенов управления, что сохраняет эффект рычага стимулов "1 доллар → 1.x долларов" для команды проекта и предотвращает возникновение ликвидного кризиса среди держателей токенов управления.

Тройная положительная обратная связь:

1. Больше стейкинга токенов основной сети → более высокая безопасность цепи
2. Более высокая ставка стейкинга → меньше ликвидных токенов
3. Меньший объем обращения → стимуляция эффекта увеличения доходов от единицы основного токена

! [Может ли PoL v2 сделать BeraChain сильнее?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5fc58fc630e2a9d84e2a018d1aacecde.webp)

Три. Потенциальное влияние структуры рынка

1. Для розничных инвесторов: захват доходов с низким порогом

Обычные пользователи теперь могут получать два типа дохода, просто ставя токены основной сети.

• Прямой доход: 33% распределение стимулов (APY примерно 9-15%, согласно расчетам сообщества)
• Косвенный доход: дивиденды от доходов нативного DEX протокола

В отличие от других L1, которые требуют от пользователей предоставления ликвидности или участия в управлении, модель "ставка равна доходу" этой публичной цепи значительно снижает барьер для участия.

2. Для разработчиков: новый подход к экономике основного токена

Команда проекта может использовать доходные свойства токенов основной сети для разработки новых механизмов, например:

• Автоматически обменивать доходы от соглашения на токены основной сети для выкупа
• Разработка модели veToken на основе основного токена сети
• Создание деривативного контракта с основной сетью токенов в качестве залога

3. Для инвесторов: реконструкция модели оценки

Текущая капитализация / TVL данного публичного блокчейна составляет 0,31, что значительно ниже, чем у других новых публичных блокчейнов. С получением основной токеном способности генерировать доход на уровне цепочки, логика его оценки может перейти к "дисконтированию денежного потока":

Теоретическая рыночная капитализация = ( годовой доход от цепочки × мультипликатор P/E ) + ( спрос на газ × обратная скорость обращения )

Если исходить из текущей еженедельной стимуляции в 100 000 долларов, то annualized доход в 5,2 миллиона долларов соответствует PE в 20 раз, что подразумевает оценку в 104 миллиона долларов, не учитывая расходы на Gas и будущий рост доходов.

! [Может ли PoL v2 сделать BeraChain сильнее?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c986941855c395f8ec4ab68cee45cc40.webp)

Четыре. Риски и вызовы

Краткосрочные риски спекуляции: некоторые ставщики治理代币 могут из-за разбавления стимулов перейти в другие экосистемы

Сложность механизма: обычным пользователям все еще необходимо понимать взаимосвязь между PoL, токенами управления и основными токенами.

Регуляторная серость: соответствие механизмов стимулов еще не было проверено.

Пять, отраслевые выводы: конкуренция L1 вступает в глубокую зону распределения ценности

Исследование этой публичной цепочки открывает тенденцию: фокус конкуренции следующих поколений публичных цепочек смещается с TPS/низкой цены Gas на эффективность распределения ценности. Когда некоторые публичные цепочки распределяют доход через DAO, пытаясь поддержать цену с помощью MEV, PoL v2 демонстрирует более естественное решение — напрямую встраивать экосистемную ценность в основной токен через проектирование на уровне протокола.

Если этот режим сможет продолжать верификацию, это может вызвать подражание со стороны других L1. В конце концов, в условиях угасания бонусов ликвидного майнинга, "как блокчейн может создать реальный спрос для себя" стал ключевым вопросом, определяющим жизнь и смерть проекта. А ответ, который дает этот публичный блокчейн, таков: сделать основной токен первым бенефициаром процветания экосистемы.

! [Может ли PoL v2 сделать BeraChain сильнее?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8e1957a49e8da74c34416b943d1b2863.webp)