السندات الحكومية RWA: البنية التحتية المهمة في مجال التمويل اللامركزي في المستقبل

في ظل بيئة سوق التمويل اللامركزي الحالية، تشهد مشاريع RWA من نوع السندات الحكومية نمواً سريعاً، حيث اقتربت قيمة أصولها المرمزة من 700 مليون دولار، بزيادة تقارب 240٪ منذ بداية العام. في الوقت نفسه، شهدت سندات RWA في MakerDAO أيضاً نمواً سريعاً لتصل إلى مئات الملايين من الدولارات. تبرز هذه الاتجاهات أهمية سندات RWA الحكومية في نظام التمويل اللامركزي.

أهمية السندات الحكومية RWA

إن إدخال RWA للسندات الحكومية يوفر عدة مزايا رئيسية للتمويل اللامركزي :

1. يوفر قناة استثمارية نسبياً آمنة ومستقرة للمستثمرين الذين يعتمدون على U، وخاصة في بيئة السوق الهابطة.

2. ساهم في تطوير المنتجات المالية المختلطة، مما يساعد على الابتكار في مجال إدارة الأصول اللامركزية.

3. يوفر مصدر دخل ثابت لمشاريع التمويل اللامركزي ، خاصة في أوقات الركود في السوق.

النموذج التجاري الرئيسي للسندات الحكومية RWA

حاليًا، ظهرت 5 نماذج أعمال رئيسية لسندات الحكومة RWA:

1. نموذج التوزيع: يركز على التسويق التجاري وجمع الأموال، مثل TProtocol.

2. نموذج المنصة: يقدم خدمات مثل الانضمام إلى السلسلة، البيع، KYC، مثل Desmo Labs.

3. نموذج البنية التحتية: تقديم خدمات ربط الأصول الحقيقية (RWA) على السلسلة، وشراء الأصول، مثل Centrifuge.

4. النموذج الذاتي: يبحث فريق المشروع عن الأصول ويقوم ببناء هيكل الأعمال بنفسه، مثل MakerDAO.

5. الوضع المختلط: يجمع بين عدة أوضاع سابقة، مثل Fortunafi.

تحليل جانب الأصول

نوع الأصول الأساسية

1. صندوق المؤشرات المتداولة للديون الأمريكية: سهل الإدارة، مثلما تستخدمه Backed Finance.

2. السندات الأمريكية: يجب على الطرف المشروع إدارة الأصول بنفسه، كما هو الحال مع OpenEden.

3. مجموعة من سندات الخزانة الأمريكية وسندات الوكالات الحكومية والنقد / عمليات إعادة الشراء العكسية: كما هو مستخدم في صندوق فرانكلين OnChain الأمريكي للمال.

هيكل الرسوم

تؤدي الأصول الأساسية المختلفة إلى اختلافات في هيكل الرسوم، والتي تشمل بشكل رئيسي رسوم الصك/الاسترداد، ورسوم الإدارة، ورسوم التداول، وغيرها.

هيكل أعمال الأصول

توجد بشكل رئيسي هياكل الثقة، وهياكل الشراكة المحدودة SPV، وهياكل منصات الإقراض + SPV، وتحويل حصص الصندوق إلى سلسلة الكتل. إن قابلية توسيع هيكل العمل أمر بالغ الأهمية لتطور المشروع في المستقبل.

متطلبات واجهة المستخدم

تختلف المشاريع في الحد الأدنى للاستثمار ومتطلبات KYC والقيود الإقليمية. المشاريع التي لا تحتوي على قيود على الحد الأدنى من الاستثمار ومتطلبات KYC الخفيفة تتناسب بشكل أكبر مع عادات مستخدمي التمويل اللامركزي الحالية.

توزيع العائدات والقابلية للتجميع

توزيع العائدات له استراتيجيتان رئيسيتان: توزيعها مباشرة من خلال علاقة الديون ونموذج معدل الفائدة على الودائع. الأولى أكثر شعبية.

فيما يتعلق بالقدرة على التوافق، فإن المشاريع التي لا تتطلب KYC لديها ميزة أكبر، حيث يمكنها التكامل بشكل أفضل مع بروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى.

ملخص

قد تتمتع مشاريع RWA الناجحة بالسندات الحكومية بالخصائص التالية:

• استخدام الأصول الأساسية الناضجة مثل صندوق تداول السندات الحكومية ETF
• هيكل الأعمال لديه قابلية التوسع
• عتبة المستخدم منخفضة، بدون KYC أو KYC خفيف
• معدل العائد متوافق مع معدل العائد على السندات الحكومية
• قابلية التجميع الجيدة

قد تجعل القوانين المستقبلية الأكثر صرامة مشاريع KYC الخفيفة أكثر ميزة. بشكل عام، من المتوقع أن تصبح السندات الحكومية RWA بنية تحتية مهمة في نظام DeFi البيئي.