稳定币监管趋严 行业迎来规范化发展新阶段

稳定币作为加密货币市场的重要基础设施,正逐步突破链上生态边界,深入传统金融体系和实体经济运行环节。然而,稳定币也存在一些潜在风险,主要包括内生性风险和外部风险两个方面。

内生性风险主要体现在稳定币的价值稳定性并非绝对保障,而是建立在市场共识与信任机制的平衡之上。一旦信任基础出现裂痕,稳定币的稳定性可能迅速瓦解,引发"死亡循环"。2022年的Luna-UST事件就充分暴露了这一风险。

外部风险则主要来自稳定币的匿名性与跨境流动性特征,使其容易被用于非法资金流动,对金融体系安全构成威胁。

为应对这些风险,全球主要经济体正加速构建稳定币监管框架。目前,各国的稳定币监管主要围绕三个方向展开:发行人准入门槛、币值稳定机制与储备资产维持,以及流通环节合规性。

以香港为例,其稳定币监管框架主要基于2024年12月发布的《稳定币条例》。该条例明确了"指明稳定币"的定义,规定了需要持牌进行的稳定币相关活动,并对发行人资质、储备资产管理、风控制度等方面做出了具体要求。此外,香港还推出了"稳定币沙盒"计划,为相关发行人提供测试环境和合规支持。

美国的稳定币监管框架则主要体现在《GENIUS法案》和《STABLE法案》中。这两部法案在一定程度上厘清了此前较为复杂混乱的监管格局,构建了联邦监管体系与州级监管体系并行的模式。《STABLE法案》对支付型稳定币进行了定义,规定了发行人的准入条件,并对储备资产管理、信息披露等方面提出了具体要求。

随着各国稳定币监管机制的持续优化,稳定币行业正进入规范化与创新性平衡发展的新阶段。这既要求稳定币发行方提升合规能力,也为探索新型商业模式提供了制度空间。未来,稳定币行业有望通过技术迭代与制度适配,在全球金融监管体系中寻找新的增长动能与价值创造点。