La competencia entre Oriente y Occidente por el poder de palabra de las monedas estables: la legislación de Estados Unidos y Hong Kong impulsa un nuevo patrón financiero global
Esta semana, el Senado de EE. UU. y el Consejo Legislativo de Hong Kong lograron avances significativos en la regulación de las monedas estables casi simultáneamente. El Senado de EE. UU. aprobó por una abrumadora mayoría la moción de procedimiento del proyecto de ley GENIUS, eliminando obstáculos para la primera ley federal sobre monedas estables en EE. UU. Al mismo tiempo, Hong Kong aprobó en tercera lectura el Proyecto de Ley de Monedas Estables, convirtiéndose en la primera jurisdicción en la región de Asia-Pacífico en establecer un sistema de licencias para monedas estables. Esta alta coincidencia en el ritmo legislativo entre Oriente y Occidente no es solo una coincidencia temporal, sino que refleja la intensa competencia por el poder de la narrativa financiera en el futuro.
El potencial del mercado de monedas estables es enorme
Según estadísticas de plataformas de datos, actualmente el valor de mercado global de las monedas estables se acerca a los 250,000 millones de dólares, y ha crecido más de 22 veces en los últimos 5 años. Desde principios de 2025, el volumen de transacciones en cadena ha superado los 3.7 billones de dólares, y se espera que alcance casi 10 billones de dólares a lo largo del año. Los activos digitales representados por las monedas estables en dólares se han utilizado ampliamente en mercados emergentes para transacciones y remesas, y en algunas regiones, el volumen incluso supera el de los sistemas de pago tradicionales. Las monedas estables han pasado de ser activos marginales a ser nodos clave en la red de pagos global y en la competencia soberana.
Según el modelo de predicción de una agencia de investigación de mercado, en un escenario optimista donde el marco de cumplimiento global se va perfeccionando y tanto instituciones como individuos adoptan ampliamente, se estima que para 2030 el suministro del mercado global de moneda estable podría alcanzar los 30 billones de dólares, con un volumen de transacciones en cadena mensual de 9 billones de dólares, y un volumen total de transacciones anual que podría superar los 100 billones de dólares. Esto significa que la moneda estable no solo estará a la par con los sistemas de pago electrónicos tradicionales, sino que además ocupará una posición estructural fundamental en la red de liquidación global.
Desde la perspectiva del tamaño del mercado, las monedas estables tienen el potencial de convertirse en la "cuarta clase de activos monetarios básicos" después de los bonos del estado, el efectivo y los depósitos bancarios, convirtiéndose en un medio importante para los pagos digitales y la circulación de activos. Cabe destacar que, en esta tendencia de crecimiento, la estructura de reservas de las monedas estables también tendrá un impacto significativo en la macroeconomía. Actualmente, las monedas estables han absorbido aproximadamente el 3% de los bonos del Tesoro a corto plazo que están a punto de vencer, ocupando el puesto 19 en la clasificación de tenedores de bonos del Tesoro de EE. UU. en el extranjero.
Considerando que la nueva ley exige un 100% de activos en dólares altamente líquidos como reservas, los bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. podrían convertirse en la opción principal. Si se estima una proporción de asignación del 50%, un valor de mercado de 3 billones de dólares correspondería a una demanda de al menos 1.5 billones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo. Este tamaño se acerca a la tenencia actual de bonos del Tesoro de principales compradores soberanos en el extranjero como China o Japón, y las monedas estables tienen el potencial de convertirse en un importante acreedor del Tesoro de EE. UU.
Comparación de los marcos regulatorios de EE. UU. y Hong Kong
A pesar de que Estados Unidos y Hong Kong tienen diferencias en la ruta legislativa y en algunos detalles, han llegado a un alto consenso en principios básicos como "anclaje de moneda fiduciaria, reservas adecuadas y emisión con licencia".
La ley GENIUS se centra en las "monedas estables de pago", es decir, monedas estables ancladas a monedas fiduciarias como el dólar, que prometen un canje 1:1 sin ingresos por intereses, enfatizando su naturaleza no securitizada, con el objetivo de evitar que las monedas estables se conviertan en productos financieros con propiedades de inversión. Hong Kong, por su parte, no ha restringido los ingresos por intereses ni la estructura de anclaje, siempre que se garantice el anclaje 1:1, lo que deja espacio para la innovación futura.
En cuanto a los requisitos de reservas, tanto Estados Unidos como Hong Kong exigen la plena anclaje de activos de alta liquidez, pero la ley GENIUS establece claramente los tipos de activos de reserva elegibles, que incluyen bonos del gobierno a corto plazo, efectivo y acuerdos de recompra, y requiere auditoría mensual. Hong Kong también exige auditoría y custodia segregada, pero las restricciones sobre los tipos de activos de reserva son relativamente flexibles.
En términos de estructura institucional, la ley GENIUS adopta un sistema "federal-estatal" de doble vía, que proporciona múltiples caminos para la emisión de moneda estable. Por otro lado, en Hong Kong, la Autoridad Monetaria exige una licencia unificada, que requiere que, independientemente de si el emisor de moneda estable está ubicado en Hong Kong, siempre que esté anclado al dólar de Hong Kong o ofrezca servicios activamente al público de Hong Kong, se debe solicitar un permiso.
Estas diferencias en los sistemas reflejan las distintas demandas en la localización de la moneda estable en ambas regiones. EE. UU. busca mantener la posición dominante del dólar y promover que la moneda estable se convierta en una extensión en la cadena del dólar. Hong Kong, por su parte, espera atraer proyectos globales de Web3 sin comprometer la estabilidad financiera local, creando un campo de innovación regulada, pero abierta y compatible, en la región de Asia-Pacífico.
El impacto de la regulación de las monedas estables en el ecosistema Web3
La regulación de las monedas estables proporcionará la base de pagos y liquidaciones para la adopción masiva de Web3. En el ámbito de las finanzas descentralizadas (DeFi), las monedas estables ofrecidas por emisores conformes se convertirán en el núcleo de liquidación de la "DeFi conforme", y los protocolos incorporarán más módulos de verificación de identidad, prevención de lavado de dinero y reconocimiento de activos. Las finanzas descentralizadas evolucionarán gradualmente hacia una "red financiera en cadena auditable".
En el sistema de pagos Web3, la implementación de la regulación de moneda estable permitirá que esta pase realmente de ser un "intermediario de transacciones" a un "canal de pago". Varias empresas de tecnología de pagos han comenzado a integrar moneda estable en sus procesos de liquidación para comerciantes; las billeteras Web3, por su parte, utilizan moneda estable como activo de pago predeterminado para expandir escenarios de micropagos como recargas, donaciones y suscripciones. Los pagos en cadena están pasando de ser una "herramienta de transferencia dentro del círculo criptográfico" a convertirse en una "interfaz financiera de nivel empresarial".
Los cambios más profundos radican en la reestructuración de la estructura de liquidación global: las monedas estables ancladas 1:1 a monedas fiduciarias han abierto la conexión entre la moneda local y los activos en la cadena, y al mismo tiempo no dependen del sistema de cuentas bancarias, permitiendo la liquidación "punto a punto". Esto significa que en el futuro, en escenarios como pagos transfronterizos, financiamiento comercial en la cadena y distribución de activos físicos, las monedas estables podrían reemplazar a los bancos tradicionales como el centro de circulación de fondos.
Las monedas estables de cumplimiento proporcionan una infraestructura clave para Web3. Son tanto activos de transacción reconocidos por las instituciones como programables en la cadena; son un espejo digital de las monedas fiduciarias y se pueden aplicar directamente en protocolos DeFi y transacciones de NFT. Con el apoyo de las monedas estables de cumplimiento, desde el comercio de activos físicos hasta la emisión de salarios en la cadena, desde la liquidación transfronteriza hasta las interfaces de pago de Web3, las monedas estables se convertirán en activos de infraestructura que impulsarán la amplia adopción de la economía en la cadena.
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FloorPriceWatcher
· hace13h
La regulación es realmente atractiva
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Degen4Breakfast
· hace13h
¿Qué se puede comprar la caída después de que se endureció la regulación?
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Web3ProductManager
· hace13h
mirando los datos de la cohorte... ¡el coeficiente viral del mercado de moneda estable está por las nubes en este momento! la trayectoria de crecimiento de usuarios grita ajuste producto-mercado, para ser honesto.
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ProofOfNothing
· hace13h
¿Así que así es? Veamos quién llega primero a la línea de meta.
Estados Unidos y Hong Kong han promovido sucesivamente la legislación sobre moneda estable, lo que revela un nuevo panorama financiero global.
La competencia entre Oriente y Occidente por el poder de palabra de las monedas estables: la legislación de Estados Unidos y Hong Kong impulsa un nuevo patrón financiero global
Esta semana, el Senado de EE. UU. y el Consejo Legislativo de Hong Kong lograron avances significativos en la regulación de las monedas estables casi simultáneamente. El Senado de EE. UU. aprobó por una abrumadora mayoría la moción de procedimiento del proyecto de ley GENIUS, eliminando obstáculos para la primera ley federal sobre monedas estables en EE. UU. Al mismo tiempo, Hong Kong aprobó en tercera lectura el Proyecto de Ley de Monedas Estables, convirtiéndose en la primera jurisdicción en la región de Asia-Pacífico en establecer un sistema de licencias para monedas estables. Esta alta coincidencia en el ritmo legislativo entre Oriente y Occidente no es solo una coincidencia temporal, sino que refleja la intensa competencia por el poder de la narrativa financiera en el futuro.
El potencial del mercado de monedas estables es enorme
Según estadísticas de plataformas de datos, actualmente el valor de mercado global de las monedas estables se acerca a los 250,000 millones de dólares, y ha crecido más de 22 veces en los últimos 5 años. Desde principios de 2025, el volumen de transacciones en cadena ha superado los 3.7 billones de dólares, y se espera que alcance casi 10 billones de dólares a lo largo del año. Los activos digitales representados por las monedas estables en dólares se han utilizado ampliamente en mercados emergentes para transacciones y remesas, y en algunas regiones, el volumen incluso supera el de los sistemas de pago tradicionales. Las monedas estables han pasado de ser activos marginales a ser nodos clave en la red de pagos global y en la competencia soberana.
Según el modelo de predicción de una agencia de investigación de mercado, en un escenario optimista donde el marco de cumplimiento global se va perfeccionando y tanto instituciones como individuos adoptan ampliamente, se estima que para 2030 el suministro del mercado global de moneda estable podría alcanzar los 30 billones de dólares, con un volumen de transacciones en cadena mensual de 9 billones de dólares, y un volumen total de transacciones anual que podría superar los 100 billones de dólares. Esto significa que la moneda estable no solo estará a la par con los sistemas de pago electrónicos tradicionales, sino que además ocupará una posición estructural fundamental en la red de liquidación global.
Desde la perspectiva del tamaño del mercado, las monedas estables tienen el potencial de convertirse en la "cuarta clase de activos monetarios básicos" después de los bonos del estado, el efectivo y los depósitos bancarios, convirtiéndose en un medio importante para los pagos digitales y la circulación de activos. Cabe destacar que, en esta tendencia de crecimiento, la estructura de reservas de las monedas estables también tendrá un impacto significativo en la macroeconomía. Actualmente, las monedas estables han absorbido aproximadamente el 3% de los bonos del Tesoro a corto plazo que están a punto de vencer, ocupando el puesto 19 en la clasificación de tenedores de bonos del Tesoro de EE. UU. en el extranjero.
Considerando que la nueva ley exige un 100% de activos en dólares altamente líquidos como reservas, los bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. podrían convertirse en la opción principal. Si se estima una proporción de asignación del 50%, un valor de mercado de 3 billones de dólares correspondería a una demanda de al menos 1.5 billones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo. Este tamaño se acerca a la tenencia actual de bonos del Tesoro de principales compradores soberanos en el extranjero como China o Japón, y las monedas estables tienen el potencial de convertirse en un importante acreedor del Tesoro de EE. UU.
Comparación de los marcos regulatorios de EE. UU. y Hong Kong
A pesar de que Estados Unidos y Hong Kong tienen diferencias en la ruta legislativa y en algunos detalles, han llegado a un alto consenso en principios básicos como "anclaje de moneda fiduciaria, reservas adecuadas y emisión con licencia".
La ley GENIUS se centra en las "monedas estables de pago", es decir, monedas estables ancladas a monedas fiduciarias como el dólar, que prometen un canje 1:1 sin ingresos por intereses, enfatizando su naturaleza no securitizada, con el objetivo de evitar que las monedas estables se conviertan en productos financieros con propiedades de inversión. Hong Kong, por su parte, no ha restringido los ingresos por intereses ni la estructura de anclaje, siempre que se garantice el anclaje 1:1, lo que deja espacio para la innovación futura.
En cuanto a los requisitos de reservas, tanto Estados Unidos como Hong Kong exigen la plena anclaje de activos de alta liquidez, pero la ley GENIUS establece claramente los tipos de activos de reserva elegibles, que incluyen bonos del gobierno a corto plazo, efectivo y acuerdos de recompra, y requiere auditoría mensual. Hong Kong también exige auditoría y custodia segregada, pero las restricciones sobre los tipos de activos de reserva son relativamente flexibles.
En términos de estructura institucional, la ley GENIUS adopta un sistema "federal-estatal" de doble vía, que proporciona múltiples caminos para la emisión de moneda estable. Por otro lado, en Hong Kong, la Autoridad Monetaria exige una licencia unificada, que requiere que, independientemente de si el emisor de moneda estable está ubicado en Hong Kong, siempre que esté anclado al dólar de Hong Kong o ofrezca servicios activamente al público de Hong Kong, se debe solicitar un permiso.
Estas diferencias en los sistemas reflejan las distintas demandas en la localización de la moneda estable en ambas regiones. EE. UU. busca mantener la posición dominante del dólar y promover que la moneda estable se convierta en una extensión en la cadena del dólar. Hong Kong, por su parte, espera atraer proyectos globales de Web3 sin comprometer la estabilidad financiera local, creando un campo de innovación regulada, pero abierta y compatible, en la región de Asia-Pacífico.
El impacto de la regulación de las monedas estables en el ecosistema Web3
La regulación de las monedas estables proporcionará la base de pagos y liquidaciones para la adopción masiva de Web3. En el ámbito de las finanzas descentralizadas (DeFi), las monedas estables ofrecidas por emisores conformes se convertirán en el núcleo de liquidación de la "DeFi conforme", y los protocolos incorporarán más módulos de verificación de identidad, prevención de lavado de dinero y reconocimiento de activos. Las finanzas descentralizadas evolucionarán gradualmente hacia una "red financiera en cadena auditable".
En el sistema de pagos Web3, la implementación de la regulación de moneda estable permitirá que esta pase realmente de ser un "intermediario de transacciones" a un "canal de pago". Varias empresas de tecnología de pagos han comenzado a integrar moneda estable en sus procesos de liquidación para comerciantes; las billeteras Web3, por su parte, utilizan moneda estable como activo de pago predeterminado para expandir escenarios de micropagos como recargas, donaciones y suscripciones. Los pagos en cadena están pasando de ser una "herramienta de transferencia dentro del círculo criptográfico" a convertirse en una "interfaz financiera de nivel empresarial".
Los cambios más profundos radican en la reestructuración de la estructura de liquidación global: las monedas estables ancladas 1:1 a monedas fiduciarias han abierto la conexión entre la moneda local y los activos en la cadena, y al mismo tiempo no dependen del sistema de cuentas bancarias, permitiendo la liquidación "punto a punto". Esto significa que en el futuro, en escenarios como pagos transfronterizos, financiamiento comercial en la cadena y distribución de activos físicos, las monedas estables podrían reemplazar a los bancos tradicionales como el centro de circulación de fondos.
Las monedas estables de cumplimiento proporcionan una infraestructura clave para Web3. Son tanto activos de transacción reconocidos por las instituciones como programables en la cadena; son un espejo digital de las monedas fiduciarias y se pueden aplicar directamente en protocolos DeFi y transacciones de NFT. Con el apoyo de las monedas estables de cumplimiento, desde el comercio de activos físicos hasta la emisión de salarios en la cadena, desde la liquidación transfronteriza hasta las interfaces de pago de Web3, las monedas estables se convertirán en activos de infraestructura que impulsarán la amplia adopción de la economía en la cadena.