Da bolha especulativa à reconfiguração de valor: o caminho de transformação do mercado de criptomoedas

Após a euforia de 2020-2021, o atual mercado de criptomoedas deixa muitos investidores confusos e aflitos. A era de prosperidade impulsionada pela massiva política de afrouxamento monetário dos bancos centrais globais já passou, e os mercados financeiros globais estão agora em um ponto de equilíbrio delicado. De um lado, há dados económicos americanos robustos que superaram as expectativas, e do outro, a postura agressiva mantida pelo Federal Reserve. Um ambiente de taxas de juros extremamente altas exerce uma pressão enorme sobre todos os ativos de risco.

Esta mudança de paradigma, dominada pelo ambiente macroeconómico, faz com que este ciclo de encriptação seja o período mais desafiador para os investidores comuns. O modelo anterior, que dependia do impulso da liquidez e da especulação puramente emocional, deixou de ser eficaz, dando lugar a um ambiente de mercado que valoriza mais o valor intrínseco, impulsionado por narrativas claras e fundamentos.

No entanto, desafios e oportunidades coexistem. Quando a bolha estourar, os verdadeiros investidores de valor entrarão em sua era de ouro. É nesse ambiente que a entrada regulamentada das instituições, a programação da deflação tecnológica e a aplicação real combinada com a economia real poderão destacar seu valor que atravessa ciclos. Este artigo tem como objetivo analisar profundamente essa transformação significativa, esclarecendo por que esta era, que é difícil para os especuladores, na verdade, pavimenta um caminho de ouro para os investidores preparados.

I. Dificuldades do mercado sob ventos macroeconômicos contrários

A dificuldade deste ciclo decorre da reversão fundamental da política monetária macroeconômica. Em comparação com o ambiente extremamente expansionista da última corrida de alta, o mercado atual enfrenta os ventos macroeconômicos mais severos em décadas. O Federal Reserve, para conter a inflação mais grave em quarenta anos, iniciou um ciclo de aperto sem precedentes, o que trouxe uma dupla pressão para o mercado de criptomoedas, encerrando completamente o antigo modelo de lucros fáceis.

1. Labirinto dos dados económicos: a descida das taxas de juro está longe

Para entender as dificuldades atuais do mercado, a chave está em compreender por que o Federal Reserve ainda não se pronuncia sobre o fim do aumento das taxas de juros. A resposta está escondida nos dados macroeconômicos recentes - esses dados que parecem "bons", tornaram-se "más notícias" para os investidores que esperam por flexibilização.

Apesar de a inflação ter recuado desde o seu pico, a sua persistência está muito acima do esperado. Os dados mais recentes mostram que, embora a taxa anual do CPI dos EUA em maio tenha ficado ligeiramente abaixo do esperado, a taxa de inflação subjacente mantém-se teimosamente elevada em 2,8%, ainda a uma distância significativa da meta de 2% do Federal Reserve. Essa teimosia reflete-se diretamente nas mais recentes previsões económicas do Federal Reserve e no muito aguardado "gráfico de pontos". Após a reunião de política monetária de junho, os oficiais do Federal Reserve reduziram drasticamente as expectativas de cortes nas taxas, diminuindo a mediana do número de cortes esperados este ano de três para apenas um. Essa mudança para uma postura mais hawkish abalou o otimismo do mercado.

Ao mesmo tempo, o mercado de trabalho dos Estados Unidos continua a demonstrar uma resiliência impressionante. O relatório de empregos não agrícolas de maio mostrou que foram criados 139 mil postos de trabalho, superando as expectativas do mercado, enquanto a taxa de desemprego manteve-se baixa em 4,2%. Um mercado de trabalho robusto significa que o gasto dos consumidores está sustentado, o que, por sua vez, pode exercer pressão ascendente sobre a inflação, tornando o Federal Reserve mais cauteloso em relação à questão das taxas de juros.

2. A "atração" das altas taxas de juros: o efeito de "hemorragia" dos ativos encriptados

Este contexto macroeconómico levou diretamente à difícil situação do mercado de criptomoedas:

Esgotamento de liquidez: altas taxas de juros significam uma redução do "dinheiro quente" no mercado. Para o mercado de criptomoedas, que depende fortemente da entrada de novos fundos para impulsionar o aumento de preços, especialmente nas pequenas moedas digitais, o aperto da liquidez é o seu golpe mais fatal. O antigo fenômeno de "tudo subindo" foi substituído, neste ciclo, por uma dinâmica estrutural de "rotação de setores" ou mesmo "apenas alguns pontos quentes".

Custo de oportunidade aumenta drasticamente: quando os investidores podem facilmente obter um retorno sem risco superior a 5% a partir de títulos do governo dos EUA, o custo de oportunidade de manter ativos como o Bitcoin, que não geram fluxo de caixa e apresentam volatilidade de preços acentuada, aumenta drasticamente. Isso faz com que uma grande quantidade de fundos em busca de retornos estáveis saia do mercado de criptomoedas, exacerbando ainda mais o efeito de "sangramento" do mercado.

Para os investidores comuns que estão acostumados a perseguir tendências em um ambiente de liquidez abundante, essa mudança de cenário é cruel. A falta de pesquisa profunda e a estratégia de seguir a onda são suscetíveis a grandes perdas neste ciclo, que é exatamente o núcleo da "dificuldade" desta fase.

II. Reestruturação de Valor: Emergência de Novas Oportunidades

No entanto, o outro lado da crise é a oportunidade. Os ventos contrários macroeconômicos são como um teste de estresse, espremendo as bolhas do mercado e filtrando os ativos e narrativas centrais que realmente têm valor a longo prazo, assim abrindo uma era dourada sem precedentes para os investidores preparados. A resiliência deste ciclo é precisamente impulsionada por algumas potências endógenas fortes que são independentes da política monetária macroeconômica.

1. Entrada das instituições: o ETF à vista inicia uma nova era

No início de 2024, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou historicamente a listagem do ETF de Bitcoin à vista. Isso não é apenas o lançamento de um produto, mas uma revolução no mundo da encriptação. Abre um "grande portão dourado" para trilhões de dólares em fundos do setor financeiro tradicional investirem em Bitcoin de forma compatível e conveniente.

Até o segundo trimestre de 2025, apenas dois ETFs principais já ultrapassaram a marca de centenas de bilhões de dólares em ativos sob gestão, com um fluxo líquido diário médio contínuo que fornece um forte poder de compra ao mercado. Este "novo fluxo" do setor financeiro tradicional compensou em grande parte a contração da liquidez causada pelas altas taxas de juros.

2. A fé no código: o suporte duro do mecanismo de halving

A quarta "redução" do Bitcoin em abril de 2024 fará com que sua nova oferta diária diminua de 900 para 450 unidades. Essa deflação de oferta, previsível e codificada, é o apelo único do Bitcoin em comparação com todos os ativos financeiros tradicionais. Com a demanda (especialmente de ETFs) mantendo-se estável ou até crescendo, a redução da oferta oferece um suporte sólido e matemático para o preço do Bitcoin. Dados históricos mostram que, nos 12-18 meses após as três primeiras reduções, o preço do Bitcoin atingiu novos máximos históricos. Para investidores de valor, isso não é um truque de curto prazo, mas uma lógica de longo prazo confiável que atravessa ciclos.

3. A Revolução Narrativa: Resolving Problemas Práticos do Web3

Os ventos macroeconômicos adversos forçam os participantes do mercado a passar da mera especulação para a exploração do valor intrínseco dos projetos. O foco central deste ciclo não são mais os ativos especulativos sem fundamentos, mas sim aquelas narrativas inovadoras que buscam resolver problemas do mundo real:

• Inteligência Artificial (IA) + encriptação: combinar a capacidade de cálculo da IA com o mecanismo de incentivos da blockchain e a propriedade dos dados para criar novas aplicações inteligentes descentralizadas.
• Tokenização de ativos do mundo real (RWA): colocar ativos do mundo real, como imóveis, obrigações e obras de arte, na blockchain, liberando sua liquidez e quebrando as barreiras entre as finanças tradicionais e as finanças digitais.
• Rede de Infraestrutura Física Descentralizada (DePIN): utilizar incentivos em tokens para que usuários globais construam e operem conjuntamente uma rede de infraestrutura do mundo físico, como estações base 5G, redes de sensores, etc.

A ascensão dessas narrativas marca uma mudança fundamental na indústria de encriptação, de "especulação" para "criação de valor". Para os investidores comuns, isso significa que as oportunidades de descobrir valor por meio de pesquisa aprofundada aumentaram consideravelmente, e o conhecimento e a percepção tornaram-se, pela primeira vez, mais importantes neste mercado do que mera ousadia e sorte.

Três, a regra de sobrevivência do novo ciclo: paciência para planejar o futuro

Estamos no ponto de intersecção de uma era. O "capítulo final do comportamento agressivo" da Reserva Federal está a desenrolar-se, enquanto a sinfonia da flexibilização ainda não começou. Para os investidores comuns, compreender e adaptar-se às novas regras do jogo é a chave para atravessar ciclos e aproveitar oportunidades de ouro.

1. Mudança fundamental no paradigma de investimento

• Da busca por tendências à investimento em valor: abandonar a ilusão de encontrar o "próximo ativo em alta" e voltar-se para o estudo dos fundamentos do projeto, entendendo sua tecnologia, equipe, modelo econômico e o panorama do setor em que se insere.
• Da especulação de curto prazo ao investimento de longo prazo: num mercado de "valores em alta", os verdadeiros retornos pertencem àqueles que conseguem identificar ativos centrais e mantê-los a longo prazo, atravessando a volatilidade, e não aos traders de curto prazo que negociam frequentemente.
• Construir um portfólio diferenciado: no novo ciclo, o papel de diferentes ativos será mais claro. O Bitcoin, como o "ouro digital" reconhecido pelas instituições, é a "âncora" do portfólio; o Ethereum, com seu forte ecossistema e expectativas de ETF, é um ativo central que combina características de armazenamento de valor e de meios de produção; enquanto as criptomoedas digitais de alto crescimento devem ser ativos de "alto risco e alta recompensa" baseados em pesquisa aprofundada e alocação de pequena escala, focando em áreas de ponta com verdadeiro potencial, como IA e DePIN.

2. Mantenha a paciência, prepare-se com antecedência

Estudos mostram que, nos últimos 12 meses dos mandatos dos últimos três presidentes da Reserva Federal, mesmo com as taxas de juros mantidas em níveis elevados, o índice S&P 500 subiu em média 16%. Isso indica que, uma vez que o mercado esteja convencido de que o ciclo de aperto terminou, mesmo que as reduções de taxa ainda não tenham ocorrido, a aversão ao risco pode começar a aquecer antecipadamente.

Este tipo de "corrida" também pode ocorrer no mercado de criptomoedas. Quando a atenção do mercado se concentra amplamente na jogada de curto prazo de "quando haverá corte de juros", os verdadeiros sábios já começam a pensar quais ativos e quais setores estarão na posição mais favorável nesta futura festa impulsionada pela ressonância entre as ventos macroeconômicos e o ciclo industrial, quando finalmente soar a sinfonia da flexibilização.

Conclusão

Esta ronda de encriptação sem dúvida representa um teste extremo para a percepção e a mentalidade dos investidores comuns. A era em que se podia lucrar facilmente com coragem e sorte chegou ao fim, e agora estamos na era do "touro de valor", que requer pesquisa profunda, pensamento independente e paciência a longo prazo. Este é precisamente o seu "lado difícil".

No entanto, é precisamente nesta era que o capital institucional flui em uma escala sem precedentes, proporcionando uma base sólida para o mercado; a lógica de valor dos ativos centrais torna-se cada vez mais clara; as aplicações que realmente podem criar valor começam a enraizar-se. Para aqueles que estão dispostos a aprender, abraçar a mudança e ver o investimento como uma jornada de monetização do conhecimento, esta é, sem dúvida, uma "era de ouro" para competir lado a lado com as mentes mais brilhantes e compartilhar os dividendos de crescimento a longo prazo da indústria. A história não se repete de forma simples, mas é sempre surpreendentemente semelhante. Entre o epílogo e a sinfonia, a paciência e a visão serão o único caminho para o sucesso.