暗号上場のジレンマ:避けられない結末と残酷な償還

1. 従来の上場と暗号通貨の上場の比較

伝統的な会社の上場には主に2つの目的があります: 再融資による生産の拡大と背書の取得です。これら2つは企業に商業的競争優位性を創出し、最終的には株主により多くの利益をもたらすことを目的としています。次に、上場は創業者や投資家の退出を可能にし、従業員を奨励することもできます。

対照的に、暗号通貨プロジェクトの状況は大きく異なります。ほとんどのプロジェクトは実際には利益を上げておらず、ビジネスの優位性を拡大するという目標は最初から存在しません。したがって、暗号プロジェクトの上場の主な目的は、しばしば創業者、投資家、従業員の退出に限定されます。

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次に、利益と義務の不均衡

従来の上場には厳格な要件と義務があり、IPOを行うためには実力のある引受機関が必要です。これは創業者とビジネスモデルの信頼性を証明するだけでなく、創業者にこの機会の貴重さを認識させます。

しかし、暗号プロトコルは伝統的な上場の利益を享受しながら、相応の義務を負っていません。プロジェクトチームは上場前に推薦機関がなく、多くの創始者は上場が深刻なことであることを認識していません。さらに悪いことに、多くのプロジェクトは匿名で運営されており、将来の再生産を全く考慮していません。このような状況では、さまざまな不正な手段が生じる土壌が整ってしまいます。

三、効果的な罰則メカニズムの欠如

プロジェクト側、取引所のスタッフ、または取引所自体は、効果的な罰則メカニズムを欠いています。

プロジェクト側にとって、最も厳しい罰は取引所からブラックリストに載せられることかもしれませんが、それだけでは彼らがリスクを冒すのを止めるには不十分です。

取引所の従業員にとって、理論的には批判、解雇、さらには法的責任に直面する可能性がありますが、暗号通貨の匿名性と追跡が困難な特性の下では、証拠を収集することが非常に困難です。

そして取引所自体にとって、パフォーマンスが悪い通貨を上場させることは、パフォーマンスが優れている通貨を上場させることと比べて、単に少しの利益と多くの利益の違いでしかありません。評判の損失は定量化が難しく、専用に統計を取る人もほとんどいません。

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4. 財務情報開示の欠如

伝統的な上場企業は定期的に財務報告書を開示し、各方面の精査を受ける必要があります。しかし、暗号プロジェクトが上場した後は、財務の開示がなく、オンチェーン国庫の資金の行方さえも明確ではありません。プロジェクト側は、売却によって得た資金を自由に支配でき、その資金が再投資や再生産の拡大に使われることはほとんどありません。

V. ソリューション

このような深刻な問題に直面して、唯一の解決策は通貨の上場を停止することです。暗号プロジェクトが「収入がない」という問題を完全に解決するまでは、通貨の上場には実質的な意味はありません。

根本的な解決策の一つは、二つのサイトを設定することです: メインサイトとコミュニティサイト。メインサイトは徐々に縮小し、上場を停止し、さらには以前の通貨を段階的に上場廃止することを検討するべきです。コミュニティサイトはDEXモデルを採用し、登録制を実施し、各プロジェクトが公平に上場できるようにします。

このモデルは短期的な痛みをもたらす可能性がありますが、長期的には業界全体のエコシステムを変えるでしょう。通貨上場はもはやプロジェクト側の退出の終点ではなく、価値のあるアプリケーションを創出するための奮闘の出発点となります。価値の発見は完全にコミュニティに委ねられ、通貨上場グループや投資部門ではなくなります。

これは偉大でありながら残酷な決定です。しかし、一旦成功すれば、業界の風潮を根本的に変え、「To取引所」の流行を終わらせ、真のkiller appを生み出す可能性があります。

人間性とビジネスの法則に反してはいけません。これは現在の困難を解決する鍵です。

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