2025年5月の暗号市場分析

1. マクロ環境の概要

2025年5月、アメリカ経済は重要な転換点にあります。インフレは持続的に低下し、労働市場は弾力性を示し、金融政策は様子見の段階に入り、貿易政策は新たな不確実性をもたらし、財政面では回購操作と債務格付けの調整が市場の期待に影響を与えています。このような背景の中、暗号資産市場は強い耐圧能力を示し、世界のリスク資産構造は新たな再評価を迎える可能性があります。

インフレ傾向

4月の季節調整済みCPI年率は2.3%に低下し、2021年2月以来の最低水準を記録し、価格圧力が持続的に緩和されていることを示しています。季節調整後のCPI月率は0.2%で、これも予想をわずかに下回り、短期的にはインフレの回復力が不足しています。同時に、アメリカ財務省は400億ドルの国債買い戻し操作を開始し、市場は一般的に流動性を解放する措置と見なしており、リスク資産価格を支える重要な力となっています。

###労働市場

2025年4月の非農業部門の新規雇用は17.7万人で、市場予想の13.8万人を大きく上回り、雇用市場の強靭性を反映しています。このデータは、米連邦準備制度が政策を見守る根拠を提供しました。雇用は持続的に強く、一方で市場の景気後退に対する懸念を和らげ、他方で年内に複数回の予想を上回る利下げの可能性を弱めました。

金融政策のダイナミクス

米連邦準備制度理事会議長は、現在の金融政策の枠組みを再評価し、"平均インフレ目標"メカニズムを放棄する可能性があると述べました。彼は、頻繁な供給サイドの衝撃が伝統的な政策環境を変えていることを指摘し、連邦準備制度が構造的インフレリスクにより重点を置くよう促されていることを強調しました。将来的には、連邦準備制度は高金利の維持期間を延長し、中長期国債を増持することで長期金利の上昇を抑制する可能性があります。政策のトーンはより柔軟になり、短期的には予防的な利下げを急ぐことはないでしょう。

###通商政策と世界経済の見通し

5月初、有関係者は6月1日からEU商品に50%の関税を課すと発表しましたが、7月9日まで延期されました。しかし、高関税の脅威は市場の感情に影響を与えました。これまでの貿易政策の頻繁な変動を考慮すると、市場は今後の政策の不確実性が大幅に高まっています。中米に関しては、中国中央銀行は5月に「リバースレポ金利引き下げ+金利引き下げ」の組み合わせ政策を実施し、1兆元の流動性を供給し、政策金利を1.4%に引き下げました。この措置は新たな緩和サイクルの開始と見なされ、市場は中米関係の改善に対する期待が高まり、リスク選好も同時に向上しました。

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2. 暗号市場の概要

###ボリューム分析

5月27日現在、市場の1日あたりの平均取引量は1,174億ドルで、前回の期間に比べて15.8%増加し、資金の活発度が持続的に回復していることを示しています。全体の市場は高いボラティリティの特徴を示しており、その間に1日の取引量が50%以上増加することが何度もありました。5月6日から5月12日および5月21日から22日の2つの期間において、取引量が大幅に増加し、1日の取引量は一時1,800億ドルを突破しました。この期間にBTC価格はそれぞれ10万ドル、11万ドルを突破し、市場の強気な感情が顕著に高まりました。

時価総額の推移

5月27日現在、暗号資産の総市場価値は3.56兆ドルに回復し、先月比17.0%の増加となりました。その中で、BTCの市場シェアは62.6%、ETHの市場シェアは9.6%で、後者は前回の周期に比べて29.7%の増加を見せており、今期の資金がETHに対する配置の好みを持続的に強化しています。5月8日以降、総市場価値は3.3兆ドルを突破し、その後は安定して上昇し、市場の構造的修復傾向が明らかになっています。

人気の新しいコイン

5月に新たに上場した人気のトークンの中で、ベンチャーキャピタルの背景を持つプロジェクトが依然として主導しており、Layer2タイプのプロジェクトであるSOPH、B2などが含まれています。また、USD1は5月の人気ストーリーの一つとして、関連するステーブルコインやその関連プロジェクトであるB、Lista、Staketoneなども市場から広く注目を集めています。

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3. チェーン上データ分析

BTCとETH ETFの資金フロー ###

5月BTC ETFの純流入は577億ドル、ETH ETFの純流入は3.17億ドル。市場の感情が著しく回復し、ビットコイン価格が強力に反発し、歴史的な新高値を記録し、$111,959に達しました。5月28日現在、ビットコインの月内価格は$94,212から$108,969に上昇し、上昇率は約13.5%です。イーサリアムに関しては、Pectraのアップグレードに対する期待とマクロ政策の緩和の影響を受け、価格の上昇幅がより顕著で、月初の$1,794から$2,635に上昇し、上昇率は31.9%に達しました。

安定したコイン市場の変化

5月の暗号資産市場は強い成長の勢いを継続し、総流通量は約728億ドル増加しました。USDT、USDE、DAIが今月の成長の主要な原動力となっています。マクロ政策の緩和に伴い、暗号市場には大幅な調整が見られ、暗号化市場の需要は引き続き上昇しています。

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4. 主要通貨価格の分析

BTCトレンド

ビットコインは$109,588以上を維持するために努力しており、毎回の小幅な調整には買いが入っています。7週間連続で上昇しており、8週目に継続できればさらなる上昇の道を開くことになります。機関投資家は引き続き資金を投入しており、先週BTC ETPには29億ドルの資金流入が記録されました。強気の目標は$111,980を突破することで、$130,000まで価格を押し上げることが期待されています。下方のサポートは20日移動平均線の$104,886付近にあり、これを割り込むと$100,000まで戻る可能性があります。

ETHのトレンド

イーサリアムは5月25日に20日移動平均($2,425)から反発し、低価格帯での需要が強いことを示しています。ブルは再び$2,738の抵抗レベルを突破しようとするでしょう。成功すれば、ETH/USDTは$3,000を目指す可能性があり、その途中で$2,850付近で抵抗に遭遇するかもしれません。もし回落して20日移動平均を下回ると、$2,323、さらには$2,111まで下落する可能性があります。

SOLの動向

Solanaは20日移動平均($169)でサポートを受け、市場の感情がポジティブであることを示しています。強気の目標は$188のレジスタンスを突破することで、成功すれば$210から$220の範囲に向けて上昇する可能性があります。20日移動平均を下回った場合、50日移動平均($151)まで戻る可能性があり、そこでサポートを探ることになります。$153から$188の間で調整が見られる可能性もあります。

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5. ホットなイベント分析

USD1エコシステムの発展

5月28日現在、USD1ステーブルコインの時価総額は21億ドルを突破し、第7位のステーブルコインとなりました。その核心的な強みは、トランプ一家によって主導されて発行されていることで、前大統領の支持を受けた初のステーブルコインプロジェクトです。現在、USD1は「大統領の支持 + RWAトラック + ステーブルコイン法案の期待」を中心にストーリーが展開されています。BuildonやLista DAOなどの複数のUSD1パートナーのトークン価格が大幅に上昇し、「WLFI+USD1」コンセプトへの市場の熱狂を促進しました。もしアメリカのステーブルコイン法案が通過すれば、USD1およびその協力プロジェクトは将来的に暗号エコシステムの中でより重要な地位を占めることが期待されています。

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Believeプラットフォームの台頭

BelieveプラットフォームのコアトークンLaunchcoinは月内最高$0.36に達し、時価総額は一時3.1億ドルに近づきました。このプラットフォームは「ソーシャル資産化」の概念を打ち出しており、ユーザーはXプラットフォームで投稿することで自動的にトークン発行をトリガーできます。プラットフォームの活発度は急速に上昇し、新たに発行されたコインの数はMEMEプラットフォームで3位に躍進しました。しかし、公式サポートの$YAPPERトークンの暴落が論争を引き起こし、プラットフォームの熱度はそれに伴い下降しました。月末までに、Believeは27,000以上のトークンを発行し、総時価総額は約2.9億ドルで、その中でLaunchcoinは約63%を占めています。プラットフォームは実際のアプリケーションシーンが不足しているなどの疑問に直面しており、今後の発展には不確実性があります。

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6. 今後の展望

ステーブルコイン法案の進展

今月、《GENIUS法案》が69票賛成、31票反対で討論動議を通過し、修正手続きに入った。法案は2024年Q4に立法が完了する可能性がある。核心的な内容には、発行資格制限、準備金要件、コンプライアンス義務などが含まれる。法案は、ドルペッグのステーブルコインの国際的地位を強化し、海外発行主体を制限することを目的としている。香港が関連条例を通過させたことで、アメリカは立法プロセスを加速させる可能性が高い。将来的には、コンプライアンスが強いステーブルコインプロジェクトがより大きな市場の認知を得ることが期待される。

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イーサリアムETF質権承認

SECはグレースケールのイーサリアム信託ETFなどの製品の決定を6月1日まで延期し、最終期限は10月末です。それに対して、香港はボシュ基金と華夏基金のイーサリアムETFのステーキングサービスを承認しました。市場は米国の規制当局が間もなく関連メカニズムに関する枠組みを合意することを予想しています。一旦実現すれば、イーサリアムの機関化プロセスを促進し、LidoやEigenなどのステーキング関連資産は新たな市場の熱気を迎える可能性があります。

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