VC açısıyla Memecoin çılgınlığına bakış: Yatırımın yeni savaş alanı mı yoksa likidite çıkışı tuzağı mı?

Meme, 2013 ile 2019 yılları arasında yavaş bir filizlenme döneminden geçti, ardından 2020 ile 2022 yılları arasında hızlı değişimlerin yaşandığı kaotik bir dönem geçirdi ve nihayet 2023 ile 2024 yıllarında hızlı bir gelişim dönemine girdi ve resmi olarak tek bir alan olarak geniş çapta tanınma ve izleyici kitlesi elde etti.

Meme'nin günlük işlem hacmi yaklaşık %11 iken, DeFi %5, Layer2 %7 ve Layer1'ın günlük işlem hacmi %4'tür. Bu oran, Meme'nin yüksek likiditesini vurgulamakla kalmayıp, aynı zamanda kullanıcıların Meme'ye olan ilgisi ve işlem sıklığının da yüksek olduğunu göstermektedir.

2024 yılının üçüncü çeyreğinin sonuna kadar, Meme'nin tüm kripto piyasasındaki piyasa değeri oranı, iki yıl önceki %0,87'den günümüzde %2,58'e yükselmiş durumda ve hala sürekli bir artış trendi göstermektedir. Basit bir doğrusal regresyon simülasyonu yapıldığında, bu oran 2025'te %3,54, 2030'da ise %7,81'e ulaşacaktır.

Meme, kaldıraçlı bir Layer1'dir, yani piyasa koşulları iyileştiğinde, yaklaşık 5 ila 10 kat arasında bir Layer1 artışı olacaktır.

Hayvan temalı Meme ve Kültür temalı Meme, uzun vadeli ilgi için uygun türlerdir. Bununla birlikte, diğer Meme kategorileri genellikle kısa vadeli trendlerle ilişkilidir ve ilgi ve popülariteleri hızla artabilir ve ardından düşebilir.

2024'te, sektör ve pazar şiddetli bir yeniden yapılanma sürecinden geçiyor. Birçok VC yatırım ve destekli projenin piyasaya sürülme performansının kötü olduğu bir ortamda, Meme ise tersine akarak göz ardı edilemeyecek yeni bir güç haline geldi. PvP modunun yükselişi, tek varlıkla elde edilen zenginlik etkisi ve Meme'ye son derece dostça bir yaklaşım sergileyen Solana, bu yıl içinde benzersiz bir parlaklık sergiledi. Yeni nesil Meme temsilcisi Murad, Supercycle konuşmasıyla hızla Meme dünyasının popüler figürü haline geldi. Ancak, bu Meme dalgasının arkasında, Meme tam olarak hangi değişikliklerden geçti? VC perspektifinden bakıldığında, biz de nasıl katılmalıyız? Bu sorular derinlemesine tartışmaya değer.

Meme Pazarının Genel Manzarası: Kökenler, Evrim ve Pazar Verileri Analizi

Kaynak ve Etki

Meme, bir kültürel yayılma fenomeni olarak, insanlık tarihinin derin bir bağlantısı vardır. Erken toplumların dili, inancı ve gelenekleri gibi kökenleriyle, grup içinde taklit ve öğrenme yoluyla yayılır. İnternetin ortaya çıkışı, Meme'nin yayılmasını büyük ölçüde hızlandırmıştır; bu, resimler, videolar, metinler, emoji paketleri gibi biçimlerde, mizah, alay veya yankı nedeniyle kullanıcılar arasında hızla yayılmaktadır. Meme, insanların sosyal etkileşimde duygularını ifade etme, görüşlerini paylaşma ve yankı kurma ihtiyaçlarını karşılar; bu, sosyal eğilimleri, grup psikolojisini ve kültürel değişimleri yansıtan bir kültürel fenomendir. Yayılma ve popülaritesi, içerik çekiciliği, yayılma ortamı, topluluk kabulü ve KOL etkisi gibi çeşitli faktörlerden etkilenmektedir.

Web2'de, Meme kültürü esas olarak 4chan ve Reddit gibi iki platformda doğmuş ve gelişmiştir. 4chan, Pepe the Frog'un bu popüler Meme'nin kaynağıdır ve burada birçok Pepe Meme ve onun türev kültürü ile ilgili içerik bulunmaktadır. Aynı zamanda, 4chan Boy's Club çizgi romanının da beşiğidir ve bize Meme kültürünü derinlemesine anlama fırsatı sunar. Reddit ise Dogecoin, Success Kid gibi klasik Meme'leri doğurmuştur. Bu iki platformun aktif topluluk atmosferi ve sağlam kullanıcı tabanı sayesinde, bugün bile birçok yeni Meme'nin doğum yeri olmaya devam etmektedir. Bu iki platformun yanı sıra, diğer birçok kullanıcıya sahip sosyal medya platformları da bazı popüler Meme'leri doğurmuştur. Örneğin, dogwifhat şapkalı köpek, pembe yün şapka takan bir köpeğin imajı, bu Meme kendine özgü tasarımıyla, erken dönemlerde topluluk içinde bir "şapka" totem kültürü oluşturmuştur ve birçok hayran kullanıcı ve ünlü, ilgili şapkalı köpek resimlerini paylaşmıştır.

Evrim ve Gelişim

Web2'de başlayan, Web3'te çılgınca büyüyen. Bu yazıda, Meme ve ilgili kripto para birimlerini "Meme" olarak adlandıracağız ve daha fazla ayrım yapmayacağız. Meme'nin gelişim sürecine baktığımızda, ilk dönemlerde pek dikkat çekmediğini ve yeterince önemsenmediğini görüyoruz. Sektördeki boğa ve ayı döngülerini referans alarak, Meme'nin gelişim aşamalarını üçe ayırabiliriz: Filizlenme Dönemi (2013-2019), Kaotik Dönem (2020-2022), Hızlı Gelişim Dönemi (2023-2024). CoinMarketCap'in tarihsel anlık verilerini, Coingecko'nun tek kripto para birimi verilerini, arama motorlarının tarihsel bilgilerini ve sosyal medya içeriklerini inceleyerek, Meme'nin evrim sürecini daha kapsamlı bir şekilde anlayabiliriz.

2019 yılı 31 Aralık itibarıyla, kripto para birimlerinin piyasa değeri sıralamasında ilk 100'de yer alan Dogecoin, tek Meme türü coin olarak 34. sırada yer almaktadır. 2013'ten 2019'a kadar olan döneme baktığımızda, Meme türü coinler piyasada belirgin bir konumda bulunmamaktadır. Bu dönemde sektör hızlı bir altyapı inşa etme aşamasındaydı ve herkes farklı yeni kavramları keşfetmeye çalışıyordu. Ana akım yeni coinler genellikle daha verimli işlem işleme kapasitesine ve daha hızlı onay sürelerine sahip ödeme odaklı halka açık zincirler veya güçlü akıllı sözleşme özelliklerine sahip yeni halka açık zincirlerdir. Meme türü coinler için zorluk, sadece bağlı olduğu varlığı oluşturmak için yüksek maliyetlere ihtiyaç duymakla kalmayıp, aynı zamanda likidite inşasının zor olması nedeniyle işlem hacminin düşük olması ve merkezi borsa tarafından geniş destek almakta zorlanmasıdır. Bu nedenle, Meme coinlerin ortaya çıkma döneminde, "Doge" emojisiyle öne çıkan ve belirgin bir yayılma etkisine sahip Dogecoin dışında, piyasa üzerinde hayatta kalmayı başaran pek fazla başka Meme coin bulunmamaktadır.

2020 yılından itibaren başlayan kaos dönemi, daha kesin bir ifadeyle 2020 yılının Ağustos ayında, DeFi Yazı'nın tetiklediği IDO dalgası ile başladı. DeFi Yazı'nın öncülük ettiği IDO, insanların zincir üzerinde düşük maliyetle likidite oluşturmasına, ticaret yapmasına ve hızla ticaret senaryoları inşa etmesine olanak tanıdı. Böylece, düşük maliyetle token ihraç edebilme ve borsa üzerinden listelemeden doğrudan ikincil piyasada işlem görebilme ortamı, birçok zincir üzerinde Meme'nin doğmasına neden oldu. Bu dönemde hayatta kalan Meme tokenleri arasında SHIB, FLOKI ve PEOPLE bulunmaktadır. Ancak, bu erken dönem Meme tokenleri piyasa tarafından pek dikkate alınmadı; popülariteleri esasen spekülatif kavramlara dayanmaktaydı. Ayrıca, kaos dönemindeki Meme popülaritesi genellikle sektördeki likidite fazlalığı bağlamında ortaya çıktı; genellikle birçok sektörde sırayla yükseldikten sonra son bir bayrak yarışı olarak ortaya çıkıyorlardı. Özellikle, bu dönemde Meme'ler ünlülerle olan bağlantıları sayesinde geniş bir ilgi gördü; özellikle Elon Musk'ın 2021'de Dogecoin hakkında sürekli olarak konuşması, yalnızca Dogecoin fiyatındaki dalgalanmaları son derece belirgin hale getirmekle kalmadı, aynı zamanda Dogecoin'in piyasa değeri açısından yeni bir seviyeye ulaşmasını sağladı ve topluluk önemli ölçüde genişledi.

2023 yılıyla birlikte, Meme coinlerinin popülaritesi artmaya devam ediyor ve BONK, PEPE, CHEEMS, Cult kültürüne ait olanlar, WIF ve MOG gibi çeşitli Meme coin türleri ortaya çıkıyor. Bu dönemde, Meme coin çeşitleri daha da çeşitlenmeye başladı ve Solana gibi diğer kamu blok zincirleri de kendini göstermeye başladı. 2024 yılına gelindiğinde, Meme coin gelişimi hız kazanarak devam etti ve BOME, küçük harfli NEIRO ve GOAT gibi yeni coinler sürekli olarak ortaya çıkıyor, her biri kendine özgü özelliklere sahip. Meme, tek bir alan olarak geniş bir tanınma ve izleyici kitlesi kazandı.

2013 ile 2024 yılları arasında Meme'nin kripto para piyasasındaki ilk 600'deki piyasa değeri payı ve piyasa performansı gibi veri göstergelerini incelediğimizde, Meme piyasa değerinin büyümesini ve türlerinin ve sayılarının genişlemesini açıkça görebiliyoruz. Bu süre zarfında, Meme'nin piyasa değeri sadece önemli bir artış göstermedi, aynı zamanda türleri ve sayıları da arttı. 2024 yılı üçüncü çeyreğinin sonunda, Meme'nin tüm kripto piyasasındaki piyasa değeri payı, iki yıl önceki %0.87'den, günümüzde %2.58'e çıkarak sürekli bir artış trendi göstermektedir. Basit bir lineer regresyon simülasyonu yaparsak, bu payın 2025'te %3.54'e, 2030'da ise %7.81'e ulaşacağı öngörülmektedir.

Belki de, Meme'nin sadece geçici bir fenomen olup olmadığını sorguladık, heyecanın ardından hızla sönüp gideceğini düşündük. Ancak, Meme üzerine yapılan araştırmalar ve anlayışla birlikte, görüşlerimizin değiştiğine inanıyoruz. Meme sadece kaybolmayacak, aksine sürekli yenilikler getirecek, her dönem döngüsünde yeni lider Meme'ler ortaya çıkabilir. Ancak, bu göz alıcı lider Meme'lerin arkasında, her zaman soğukkanlı ve uyanık kalmamız gerektiğini hatırlatan acı bir gerçek gizlidir.

Piyasa Veri Analizi

Meme'in gelişimi ve tarihsel verilerini analiz ederek, genel olarak gelişim trendini anlayabiliriz. Bu durumda, mevcut piyasa yapısını incelemek, piyasa sıcak noktalarındaki değişimleri ve fon akışını gözlemlemek için bize görsel bir perspektif sağlayabilir. Aşağıda, Meme sektörü ile ilgili makro göstergeleri daha derinlemesine ele aldık; bunlar arasında piyasa değeri, işlem aktivitesi ve günlük ortalama işlem hacmi gibi temel göstergeler bulunmaktadır. Bu analizler, sadece Meme sektörünün en son dinamiklerini ortaya koymakla kalmaz, aynı zamanda gelecekteki gelişim yolunu da göstermektedir.

Piyasa değeri ve miktar değişimi: Meme'nin piyasa değeri ve dolaşımdaki miktar değişimi, piyasanın buna olan talebini ve kabul seviyesini yansıtabilir. Bazı Meme token'lerinin piyasa değeri yüksek olmasa da, yeni eklenen Meme sayısı, topluluğun genel sektöre olan ilgisinin arttığını gösteriyor. Diğer sektörlerle (Layer1/Layer2/DeFi) karşılaştırıldığında, Meme son iki yıl içinde sektörün toplam piyasa değeri, yeni eklenen miktarlar gibi alanlarda çok daha önde.

İşlem Aktivitesi: Meme'nin işlem aktivitesi ve dönüşüm oranı genellikle diğer alanlardan daha yüksektir. CoinMarketCap verilerine göre, Meme token'larının toplam piyasa değeri yaklaşık 50 milyar dolar, günlük işlem hacmi yaklaşık 5 milyar dolar olup, bu işlem hacminin aktivite seviyesi diğer alanlardan çok daha yüksektir. Ortalama olarak, Meme token'larının günlük dönüşüm oranı yaklaşık %11'dir; buna karşın, DeFi'nin günlük dönüşüm oranı yaklaşık %5, Layer2'nin günlük dönüşüm oranı yaklaşık %7, Layer1'in günlük dönüşüm oranı ise %4'tür. Bu oran, Meme'nin yüksek likiditesini vurgulamakla kalmayıp, aynı zamanda kullanıcıların Meme'ye olan ilgisinin ve işlem sıklığının yüksek olduğunu göstermektedir. Sektör seviyesinin üstündeki Meme token'ları, özellikle daha yüksek işlem hacmine sahip olanlar, genellikle piyasa fonlarının peşine düştüğü hedefler haline gelir.

Yeni Meme coinlerinin artış oranı ve düşük başarı oranı: Meme pazarında sürekli olarak yeni coin türleri ortaya çıkıyor, bunların artış oranları bazen BTC gibi ana akım kripto paraları bile aşıyor. Bu, Meme token alanının yüksek bir volatilite ve spekülasyon fırsatı sunduğunu gösteriyor. Ancak, birçok yeni Meme arasında, Pump fun verilerini örnek alırsak, başarılı bir şekilde piyasaya sürülen Memelerin oranı %2'nin bile altında, mevcut piyasa değeri 1M üzerinde olanların oranı ise yalnızca %0.23; yani zaman testine dayanabilen ve hayatta kalanların olasılığı son derece düşük.

Büyük işlem hacmi ve yeni kullanıcılar: Meme, büyük bir işlem hacmi getirebilir ve oldukça sadık bir kullanıcı kitlesine sahiptir. Bu nedenle, CEX için Meme coin'lerini listelemek, trafik ve kullanıcı çekmenin önemli bir stratejisi haline gelebilir. Örneğin, Binance spot piyasasında, işlem hacmi açısından ilk 30'da yer alan işlem çiftlerinin %20'si Meme'dir.

Mavi Çip Memeleri Kıtlığı: Mavi çip seviyesindeki Meme'ler oldukça kıt görünmektedir. Yüzlerce hatta binlerce Meme token'ı karşısında, gerçekten mavi çip olarak adlandırılabilecek olanların oranı %1'den azdır. Coinmarketcap sitesinde kaydedilen Meme'leri örnek alırsak, pazarın yeni Meme'leri sürekli ortaya çıksa da, zamanın testine dayanabilen ve nihayetinde öne çıkanlar çok azdır. Ayrıca, Meme alanındaki piyasa değeri dağılımı da belirgin bir %80-%20 kuralını göstermektedir: Tüm alanın piyasa değeri esasen %10'dan daha az olan en üst düzey Meme'ler tarafından yönlendirilmektedir. Bu yüksek oranda merkezileşmiş piyasa değeri dağılımı, şüphesiz ki Meme alanında