Hong Kong Web3 nova dimensão capacitando as finanças globais

No dia 1 de julho de 2025, por ocasião do 28º aniversário do retorno de Hong Kong, um evento Space focado nas práticas de inovação de Hong Kong nos domínios do Web3 e das finanças globais foi realizado com sucesso. O evento teve como tema "Revolução RWA - Hong Kong colocando trilhões de ativos em blockchain", reunindo especialistas da indústria para discutir as oportunidades e desafios da tokenização de ativos do mundo real (RWA).

RWA impulsiona a transformação digital financeira em Hong Kong

O Chief Strategy Officer de uma plataforma de troca analisou a partir de uma perspectiva macro, apontando que a implementação de regulamentos sobre stablecoins nos EUA e em Hong Kong gerou uma onda de investimento em ativos virtuais por parte de instituições financeiras tradicionais e corretoras chinesas, refletindo a tendência de conformidade e institucionalização dos ativos virtuais. A estratégia dos EUA é posicionada como "colonização digital em cadeia", reforçando a hegemonia do dólar através da distribuição de stablecoins e títulos do Tesouro americano; Hong Kong, por sua vez, se posiciona como "porto comercial em cadeia", utilizando a vantagem do princípio de 'um país, dois sistemas' para servir como uma janela para atrair investimentos estrangeiros para ativos do continente, explorando soluções de liquidação fora do dólar. As stablecoins e os RWA representam, respectivamente, a representação da ponta de financiamento e da ponta de ativos em cadeia, com Hong Kong promovendo a internacionalização do renminbi e a construção de uma rede de liquidação autônoma através de RWA, ocupando uma posição única na inovação financeira global.

A conformidade legal e oportunidades dos RWA

O diretor jurídico de gestão de investimentos da Mulan apontou que a atitude de Hong Kong em relação aos ativos virtuais mudou de um entendimento de "lavagem de dinheiro" para um apoio regulatório desde 2017. Os três principais pontos legais de atenção no desenvolvimento de RWA incluem: a preferência das instituições financeiras tradicionais por cadeias privadas para garantir conformidade; a necessidade de um plano claro de custódia que atenda aos requisitos regulatórios; e os registros de transações que devem estar em conformidade com o "padrão ouro" off-chain do setor financeiro tradicional. Os RWA imobiliários enfrentam desafios devido aos requisitos de registro off-chain, mas podem contornar as restrições através da capitalização da receita de aluguéis; títulos e fundos são mais fáceis de obter aprovação devido à sua padronização. A conformidade dos RWA depende de se os ativos subjacentes estão sujeitos à regulamentação do "Securities and Futures Ordinance", com ativos não-securitários como o ouro físico apresentando um limiar de conformidade mais baixo. O potencial do mercado secundário de Hong Kong é grande, mas a infraestrutura é insuficiente; se a stablecoin de Hong Kong puder apoiar a internacionalização do renminbi após seu lançamento, isso pode expandir ainda mais o mercado.

Perspectiva da Crypto Native sobre RWA em Hong Kong

Um insider da indústria afirmou que, como um "velho investidor do setor de criptomoedas", ele está atento ao conceito de RWA, especialmente ao realizar pesquisas de projetos ou investimentos, mas adota uma postura cautelosa em relação à negociação de tokens RWA em Hong Kong. Ele prefere investir em áreas que conhece para aumentar suas chances de sucesso, pois está localizado na China continental e tem um conhecimento limitado sobre ativos RWA, como imóveis e obras de arte em Hong Kong, temendo os riscos. Ele reconhece que a tokenização do RWA reduz a barreira de entrada para investimentos em ativos de alto valor e melhora a liquidez, mas acredita que o investimento pessoal deve ter uma orientação confiável.

O público-alvo da RWA

O CEO de uma determinada empresa acredita que o sucesso do RWA depende do suporte de compra, e seu grupo de usuários se divide em duas categorias: investidores nativos de criptomoedas, que tendem a alocar lucros em ativos tradicionais através do RWA, mantendo a forma criptográfica para evitar complexidades fiscais e de regulação; e pessoas de alta renda do setor financeiro tradicional, com fundos disponíveis superiores a dez milhões de dólares de Hong Kong, dispostas a alocar uma pequena proporção de seus recursos no RWA para diversificar riscos e buscar potenciais altos retornos. O mercado de RWA em Hong Kong pode conectar criptomoedas e finanças tradicionais, promovendo a tokenização de ativos de qualidade e atraindo capital global.

O papel das stablecoins na promoção de RWA e as perspetivas de tokenização das ações de Hong Kong

Especialistas apontam que o Regulamento das Moedas Estáveis, que entrará em vigor em 1º de agosto de 2025, marca o primeiro quadro regulatório global para moedas estáveis lastreadas em moeda fiduciária. Hong Kong pode emitir moedas estáveis em dólares americanos ou em dólares de Hong Kong, mas a moeda estável em dólares americanos é mais atraente devido à sua forte liquidez. As moedas estáveis oferecem suporte eficiente para pagamentos transfronteiriços de RWA, e o desenvolvimento de RWA ocorre em três fases: tokenização monetária (moedas estáveis), tokenização de títulos/commodities, e tokenização de ações. Os EUA estão na vanguarda com a tokenização de ações na bolsa americana, enquanto a tokenização de ações na bolsa de Hong Kong é difícil de realizar devido ao monopólio da HKEX. Hong Kong precisa acelerar a inovação, explorando a tokenização de REITs e ABS, utilizando a vantagem de um país, dois sistemas para atrair ativos transfronteiriços, mas deve estar atenta à pressão competitiva.

Significado da emissão de stablecoins em conformidade com RWA

A regulamentação das stablecoins em Hong Kong promove o desenvolvimento de RWA do ponto de vista regulatório e de conformidade. No que diz respeito à regulação, os emissores devem obter licença e estabelecer entidades locais, os ativos de reserva devem ter alta liquidez e serem mantidos em custódia por um truste licenciado, garantindo transparência e segurança. Em termos de conformidade, as stablecoins reduzem o ciclo de liquidação de RWA para segundos, transações entre cadeias estão isentas de riscos de volatilidade de valor, os ativos são verificáveis e rastreáveis, em conformidade com os padrões do banco central, facilitando auditorias e cálculos fiscais. As stablecoins oferecem um ambiente de negociação eficiente e transparente para RWA, promovendo a emissão e circulação de ativos digitais.

O papel e as vantagens do RWA no ecossistema Web3 de Hong Kong

Há opiniões que consideram que o conceito de RWA atualmente apresenta muitas desvantagens, com um aumento significativo nos casos de fraude. No entanto, a RWA tem um certo significado ao combinar-se com ativos reais, especialmente no contexto da política de "um país, dois sistemas" de Hong Kong e da legislação de conformidade em criptomoedas, atraindo muitos projetos de criptografia e recursos internacionais. A regulamentação atual ainda é opaca, com problemas de fraude em destaque, mas este também é um período de bonança para a indústria. Se Hong Kong puder liderar a formulação de um quadro regulatório claro, atrairá mais fundos do Ocidente para o Oriente; caso contrário, poderá tornar-se um "seguidor".

O papel e as vantagens de Hong Kong na promoção da construção de RWA e Web3

Hong Kong demonstrou progressos positivos com o sistema de licenciamento de stablecoins, com o objetivo de tokenizar ativos financeiros tradicionais e aumentar a eficiência e fluidez das transações através da tecnologia blockchain. A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong já forneceu suporte regulatório para produtos financeiros tokenizados, e no futuro espera-se que a stablecoin em renminbi offshore facilite ainda mais a internacionalização das transações de ativos domésticos. O mercado de RWA precisa primeiro aperfeiçoar a emissão no mercado primário para que o mercado secundário possa se desenvolver gradualmente. Através da tokenização, Hong Kong pode diversificar a venda de produtos financeiros e aumentar a competitividade global.

Novas regras para stablecoins em Hong Kong e o setor de RWA: Construindo uma nova infraestrutura de pagamento global

As novas regulamentações sobre stablecoins em Hong Kong têm como núcleo reservas de 100% e um mecanismo de licenciamento claro, aumentando significativamente a clareza regulatória e atraindo instituições financeiras tradicionais. As novas regras reduzem a incerteza regulatória, aumentam a confiança do mercado e apoiam a expansão de pagamentos transfronteiriços, DeFi e mercados de RWA, mas os altos custos de conformidade limitam a participação de pequenas e médias instituições. No segundo trimestre de 2024, o volume global de transferências de stablecoins deve atingir 4 trilhões de dólares, e Hong Kong pode aproveitar sua vantagem como centro financeiro para atrair bancos e empresas de internet, embora a curto prazo esteja restrito pelo tamanho do mercado e pela predominância das stablecoins em dólares. Várias gigantes já entraram na sandbox regulatória, mirando um mercado de pagamentos B2B avaliado entre 30 a 60 trilhões de dólares, desafiando o sistema tradicional Swift.

RWA e stablecoins se complementam, conformidade e diversificação do ecossistema se tornam chave

As novas regras para as stablecoins estão acelerando o setor de RWA, ambos se complementando e estabelecendo as bases para a nova infraestrutura de pagamentos global de Hong Kong. As stablecoins oferecem liquidação eficiente para RWA, encurtando os ciclos de financiamento. O Goldman Sachs prevê que o crescimento de 1 bilhão de dólares em stablecoins impulsionará 320 milhões de dólares em RWA na blockchain, com o mercado podendo atingir 16 trilhões de dólares até 2030. RWA atrai capital de fora do mercado, com a entrada de instituições formando um efeito bola de neve; as stablecoins reduzem os custos de conformidade e aumentam a viabilidade das transações. A colaboração regulatória transfronteiriça é o maior desafio, pois a circulação de stablecoins em blockchains públicas precisa atender às exigências de aplicação da lei de vários países. Os fatores que dominarão o futuro incluem modelos de lucro diferenciados, competição por licenças e diversificação ecológica. Hong Kong precisa superar a adaptação tecnológica e regulatória, aproveitando a vantagem de "um país, dois sistemas" para criar um novo ecossistema financeiro global que integre stablecoins e RWA.

Conclusão

Hong Kong, com um quadro regulatório claro para as stablecoins e a vantagem única do "Um País, Dois Sistemas", atrai várias gigantes para o setor, focando no mercado de pagamentos transfronteiriços e tokenização de ativos avaliado em trilhões, desafiando a dominância do dólar no sistema financeiro. As stablecoins e os RWA se complementam, injetando eficiência e transparência no ecossistema on-chain da finança tradicional, apoiando a internacionalização do renminbi e o fluxo global de capitais. No entanto, os altos custos de conformidade, a complexidade da regulamentação transfronteiriça e o ciclo de desenvolvimento do mercado ainda precisam ser superados. Se Hong Kong conseguir acelerar a inovação legislativa, melhorar a infraestrutura e expandir cenários de aplicação diversificados, pode se transformar de "seguidor de tendências" em "criador de tendências" na onda do Web3, liderando um novo capítulo na transformação digital financeira global e escrevendo um magnífico plano para o futuro da cadeia de números.