Análise do estado atual do mercado de criptomoedas: Liquidez insuficiente e desequilíbrio de avaliação

Revisão da História: Padrões de Especulação do Mercado

Os mercados em alta de diferentes segmentos costumam apresentar padrões de especulação semelhantes. Tomando como exemplo o mercado A-shares, geralmente os corretores lideram, seguidos pelas ações blue chip de qualidade, e por fim, as ações temáticas disparam loucamente. O mercado em alta de 2021 em criptomoedas também seguiu um padrão semelhante: a narrativa DeFi começou, o Bitcoin e o Ethereum subiram, várias temáticas foram especuladas em sequência, e por último, as moedas Meme e o conceito de metaverso explodiram.

Em resumo, a lógica de especulação do mercado em alta é aproximadamente: ativos centrais - alta capitalização de mercado - média capitalização de mercado - baixa capitalização de mercado - Meme - NFT/outras.

A singularidade do atual mercado em alta

Uma característica marcante deste ciclo de alta é a falta de liquidez dos fundos, com um efeito de lucro não muito evidente. Embora a aprovação do ETF de Bitcoin tenha injetado liquidez no mercado, essa liquidez é difícil de se transmitir para outros setores. Mesmo que o Federal Reserve reduza as taxas de juros, o mercado de criptomoedas pode não ser a primeira escolha para alocação de fundos.

Em situações de falta de liquidez, o mercado apresenta um estado extremo: os ativos principais valorizam-se, enquanto outros ativos permanecem inalterados ou até desvalorizam, e as moedas Meme sobem temporariamente devido à influência das emoções. No entanto, essa valorização costuma ser difícil de sustentar, refletindo a escassez de fundos.

A origem da falta de liquidez dos fundos

A estrutura de fluxo de fundos no atual mercado de criptomoedas mudou. Os fundos injetados por ETFs estão a fluir principalmente para o Bitcoin e o Ethereum, não conseguindo transmitir como antes. O mercado funciona como um reservatório, onde o fluxo para os níveis inferiores só ocorre quando o nível superior está cheio. O fluxo de fundos para baixo muitas vezes significa que as oportunidades no nível atual estão a diminuir e os riscos a aumentar.

Dilemas do mercado primário

O mercado primário também é afetado pela falta de liquidez no mercado secundário. Um grande número de investidores entra no mercado primário em busca de oportunidades, mas a falta de compradores no mercado secundário dificulta a eficácia dessa estratégia. Investidores comuns têm dificuldade em sobreviver no mercado primário, enfrentando a concorrência de equipes profissionais.

Além disso, a listagem contínua de tokens sobrevalorizados está a pressionar ainda mais a liquidez do mercado. Com base no desempenho recente das novas moedas listadas, o mercado tem dúvidas sobre o valor dos projetos sobrevalorizados.

Fenômeno do Alto FDV e Seus Efeitos

Atualmente, a razão MC/FDV do mercado está no nível mais baixo dos últimos três anos, mantendo o preço atual com um enorme suporte de liquidez. Um FDV alto pode beneficiar os projetos e os investidores de risco, mas é prejudicial para os pequenos investidores. Isso levou a uma situação de "ninguém quer pegar o que o outro não quer": os pequenos investidores não estão dispostos a pegar tokens com FDV alto, enquanto as instituições não estão dispostas a pegar moedas Meme que são altamente voláteis.

Conclusão

O principal problema que o mercado de criptomoedas enfrenta atualmente é a falta de liquidez e o desequilíbrio na avaliação. Esses problemas afetam o desempenho do mercado secundário, que por sua vez afeta o mercado primário. Somente ao resolver gradualmente esses problemas, o verdadeiro mercado em alta de criptomoedas poderá realmente chegar. Os investidores precisam ajustar suas estratégias para se adaptar às novas mudanças do mercado.