A concorrência das blockchains PoS: análise de dados na cadeia do ETH2.0, Tezos e Cosmos

Em 2020, a emissão adicional de PoS em cadeias públicas tornou-se um dos tópicos mais populares no mercado. Este artigo irá analisar e comparar três grandes projetos de PoS, ETH2.0, Tezos e Cosmos, com base em dados na cadeia, explorando a distribuição de endereços de detentores e a quantidade de tokens mantidos.

ETH2.0 é uma atualização significativa que o Ethereum está prestes a começar, mudando do modo de mineração PoW para PoS, com uma taxa de emissão prevista que cairá de quase 10% para menos de 2%, abaixo da taxa de inflação das moedas tradicionais, provando a escassez do ETH.

Tezos é uma blockchain de camada base de alto desempenho, caracterizada pela sua funcionalidade de auto-reparo. Os detentores de tokens podem fazer staking como nós, ou delegar a um "baker" para participar na governança, realizando atualizações técnicas e iterações, evitando ao máximo forks.

Cosmos é uma rede descentralizada que oferece escalabilidade e interoperabilidade, utilizando o algoritmo de consenso Tendermint e implementando a interoperabilidade entre as principais cadeias através de um protocolo de comunicação entre blockchains.

Com o surgimento dessas estrelas das blockchains, o mecanismo de consenso PoS tornou-se uma tendência imbatível para a nova geração de blockchains. O Staking participa da gestão da segurança da rede através do empenho de tokens, evitando que os detentores de moedas sejam diluídos pela inflação. Em comparação com a mineração PoW, o PoS é mais amigável para os usuários comuns.

Mas o PoS também não é perfeito. Alguns projetos, por um lado, bloqueiam os tokens dos usuários, enquanto por outro lado, oferecem recompensas em tokens adicionais. No entanto, devido à má situação do mercado, o valor intrínseco de alguns tokens PoS é difícil de sustentar o preço, levando os usuários a situações de "ganhar tokens, mas perder dinheiro".

No primeiro semestre deste ano, o aparecimento do ETH2.0 trouxe nova vitalidade à pista PoS. Espera-se que a fase 0, que será lançada no terceiro trimestre, exija um depósito de 32 ETH para mineração PoS, o que reduziu a expectativa de emissão adicional do ETH e o limiar de recompensas dos nós, colocando novamente o Staking no centro das atenções.

Distribuição de tokens nos endereços classificados entre os 10, 100 e 1000

ETH, Tezos e ATOM utilizam o modo de contas. Até 17 de junho de 2020, havia mais de 100 milhões de contas ETH, com um aumento diário de pelo menos várias dezenas de milhares. No entanto, a maioria das contas não possui tokens.

Nos endereços ETH, os dez principais endereços detêm 15,93% dos tokens, os cem principais endereços detêm 35,32%, e os mil principais endereços detêm 64,87%. Existem 31358 endereços no total de ATOM, 125 validadores, os dez principais endereços detêm 88,82% dos tokens, os cem principais endereços detêm 98,62%, e os mil principais endereços detêm 99,94%. Existem 546382 endereços no total de Tezos, 494 padeiros, os dez principais endereços detêm 20,71% dos tokens, os cem principais endereços detêm 53,24%, e os mil principais endereços detêm 81,23% dos tokens.

A comparação mostra que o ETH tem o melhor grau de descentralização, sendo merecedor do título de segunda maior blockchain em valor de mercado. O Tezos também se sai bastante bem, com a distribuição de tokens nos endereços entre os dez primeiros e os cem primeiros sendo comparável à do ETH. Devido à limitação no número total de endereços, a distribuição de tokens nos mil primeiros endereços do Tezos é ligeiramente inferior à do ETH. No entanto, considerando a situação em que os bakers acumulam uma grande quantidade de staking externo, os usuários comuns do Tezos ainda possuem uma proporção considerável de tokens, tendo uma vantagem em termos de descentralização.

O grau de descentralização é um indicador chave para medir o potencial de um projeto. Quanto maior a descentralização, maior o potencial da comunidade e dos desenvolvedores, bem como uma governança mais democrática. Em termos de número de usuários e grau de descentralização, há poucos blockchains que podem desafiar o Ethereum a curto prazo. Vale a pena notar que o Ethereum ainda não é uma verdadeira rede PoS, apenas se tornará PoS após a atualização ETH2.0. De acordo com o desempenho dos dados na cadeia, o Tezos é atualmente o mais provável a competir com o Ethereum.

Taxas de staking e rendimentos esperados de Tezos e Cosmos, comparação da previsão PoS do ETH

Para uma blockchain PoS, os usuários que fazem staking de tokens obtêm ganhos de emissão adicional e compartilham os lucros da expansão da rede; esse mecanismo é mais amigável para os usuários subjacentes. Ao mesmo tempo, bloqueará a liquidez da rede, permitindo que os investidores vejam claramente a capitalização de mercado em circulação do projeto e a oferta em circulação a ser desbloqueada, o que gera a possibilidade de especulação.

Mas em comparação com as blockchains PoW, onde os novos tokens são controlados pelos detentores de máquinas de mineração, os principais jogadores tendem a formar um consenso de posse de moedas mais facilmente. Os novos tokens gerados nas blockchains PoS muitas vezes tornam-se "ganhos fáceis" para os pequenos investidores, inclinando-se a vender em vez de manter. Quando a blockchain carece de suporte de valor real, essa parte da venda pode se tornar a última gota que transborda o mercado.

Até 18 de junho de 2020, a taxa de staking dinâmico do ATOM era de 93,88%, com uma taxa de retorno anual de 9,26%. O valor total de mercado do ATOM era de cerca de 511 milhões de dólares, enquanto o valor de mercado em circulação não staked era de apenas 31,3 milhões de dólares, próximo ao Dragoncoin, que ocupa a 137ª posição. Atualmente, há um total de 191 milhões de tokens em circulação, e com a taxa de staking e a taxa de retorno anual atuais, aproximadamente 16,58 milhões são emitidos anualmente, o que representa 1,42 vezes o valor dos tokens em circulação não staked.

A taxa de staking dinâmica de XTZ é de 79,93%, a taxa de retorno anual é de 6,94%, e a capitalização de mercado total é de aproximadamente 1,937 bilhões de dólares. O total de tokens em circulação é de 733 milhões, e com base na taxa de staking atual e na taxa de retorno anual, a emissão anual adicional é de cerca de 4,068 milhões, no valor de 107 milhões de dólares, o que representa 27% dos tokens em circulação não staked.

A taxa de emissão anual do ATOM é 1,42 vezes a dos tokens em circulação, uma taxa de emissão tão alta reduzirá significativamente o custo dos detentores de tokens, o que é injusto para os usuários que participam posteriormente. Em comparação, a taxa de emissão do XTZ é muito mais baixa, o que é claramente mais razoável.

Atividade do endereço de posse de moeda

38% dos endereços ETH estiveram ativos no último ano, e esses endereços ativos detêm 76,01% do total de tokens em circulação. Tezos tem 56,2% dos endereços ativos no último ano, e esses endereços ativos detêm 95,17% dos tokens em circulação. Cosmos tem 44,25% dos endereços ativos no último mês, e 95,5% dos endereços estiveram ativos nos últimos 1 a 5 meses.

Em comparação, as carteiras de Tezos e Cosmos têm uma atividade geral mais alta, especialmente Tezos, onde mais de 60% dos endereços estiveram ativos no último mês. Essas novas blockchains foram lançadas há pouco tempo, e os primeiros apoiadores participam mais ativamente do consenso para manter a segurança da rede, evitando a diluição dos tokens devido à inflação.

Com a melhoria das infraestruturas do setor, muitas exchanges e carteiras incluíram o Staking em seus serviços. O suporte ao Staking de XTZ por parte de plataformas como Coinbase e Binance permite que usuários comuns participem facilmente de transações e delegações, além de fornecer soluções técnicas profissionais para instituições de investimento participarem na delegação e governança, promovendo indiretamente a atividade do token XTZ.

No futuro próximo, a governança descentralizada e o aprimoramento do ecossistema são a chave para a manutenção da vitalidade a longo prazo das blockchains públicas. Tezos e Cosmos estão empenhados em fornecer interoperabilidade, como a tokenização de ativos na cadeia em Tezos e o desenvolvimento do tzBTC que traz ativos como o Bitcoin para o ecossistema. Essas medidas são tentativas de explorar as possibilidades de aplicações de blockchains públicas, e atualmente têm um efeito positivo na notoriedade dos projetos e na participação dos usuários.

Em resumo, o ETH, como a segunda maior blockchain em valor de mercado, tem o maior grau de descentralização. O Tezos apresenta um desempenho notável em descentralização, superior ao Cosmos. Atualmente, as taxas de staking dinâmico do Tezos e do Cosmos são relativamente altas, mas se os novos tokens gerados carecem de suporte de valor consensual, enfrentarão uma pressão de venda significativa. Em termos de atividade de tokens, a proporção de endereços ativos do Tezos e do Cosmos é alta recentemente, mas o Cosmos enfrenta uma maior pressão econômica. Portanto, o Tezos tem mais chances de se tornar um cavalo de Tróia na corrida do PoS e competir com o ETH 2.0.

A competitividade das futuras blockchains PoS reside também na construção de uma forte comunidade de desenvolvedores, na busca por caminhos de desenvolvimento inovadores e vantagens diferenciadas, assim como na otimização da estrutura de governança.