Relatório Semanal Macroeconómico: Mercado sob pressão, seguir a implementação de tarifas recíprocas

I. Revisão Macroeconômica da Semana

1. Resumo do mercado

Os ativos de risco oscilaram esta semana, com o mercado a continuar a observar a implementação das tarifas recíprocas. Exceto o ouro, o mercado de ações dos EUA, as criptomoedas e o mercado de commodities apresentaram um enfraquecimento geral. Após a postura firme de Trump em relação às tarifas sobre automóveis, o desempenho do mercado deteriorou-se claramente na segunda metade da semana.

O mercado de criptomoedas está relativamente calmo, mas com um impulso fraco. Embora a Câmara dos Representantes dos EUA tenha apresentado uma nova legislação para regulamentar as stablecoins de pagamento, a flexibilização da política não reverteu imediatamente a baixa do mercado. Com a liquidez fraca e a incerteza macroeconômica persistente, o mercado ainda precisa aguardar a implementação das tarifas equivalentes para dar uma nova direção.

2. Análise de dados económicos

O modelo GDPNow prevê que o PIB do primeiro trimestre seja de -1,8%, estável em relação à semana passada. Após ajustes no modelo que consideram as importações e exportações de ouro, a previsão da taxa de crescimento do investimento total privado interno caiu de 9,1% para 8,8%.

Vários dados mostram uma tendência clara de enfraquecimento da economia dos EUA, mas ainda não há sinais claros de recessão. O mercado de trabalho apresenta fraqueza evidente, com a taxa de desemprego aumentando em 290 áreas metropolitanas. O número de pessoas que solicitam benefícios de desemprego em Washington D.C. atingiu um novo máximo desde 2021.

Os dados do PCE de fevereiro superaram as expectativas, impulsionados principalmente pelos custos de serviços. Ao mesmo tempo, a taxa mensal de despesas pessoais ficou abaixo do esperado, refletindo uma situação em que a economia está fraca e a inflação é alta.

3. Liquidez e taxa de juro

A liquidez ampla do Federal Reserve melhorou ligeiramente, mantendo-se em cerca de 6 trilhões. A curva de rendimento dos títulos do governo apresenta uma inclinação acentuada, com os títulos de longo prazo a subirem mais rapidamente do que os de curto prazo. O mercado ainda tem preocupações com a inflação, e a probabilidade de um corte nas taxas de juros em junho diminuiu em relação à semana passada.

O spread de crédito dos títulos de alto rendimento continua a alargar, indicando que os investidores estão cada vez mais preocupados com a pressão sobre o ambiente microeconómico das empresas. Isso pode pressionar ainda mais os custos de refinanciamento e os lucros das empresas, sendo um sinal económico desfavorável.

II. Perspectivas Macroeconômicas para a Próxima Semana

1. seguir foco

• No dia 2 de abril, Trump anunciou tarifas recíprocas, que são a maior variável de risco recente no mercado.
• Taxa de desemprego nos EUA e dados de emprego não agrícola, para avaliar melhor o risco de recessão

2. Sugestões de investimento

• Defesa em primeiro lugar, evitar comprar em alta e vender em baixa
• Pode alocar moderadamente em fundos quantitativos de arbitragem, ouro, títulos do Tesouro dos EUA e outros ativos de refúgio.
• Reduzir a posição em ativos de risco como ações de tecnologia sobreavaliadas e ativos criptográficos ou mover o stop loss para baixo.
• Se o impacto das tarifas for inferior ao esperado, a aversão ao risco do mercado pode aquecer, mas ainda será necessário um maior suporte macroeconómico para inverter a tendência.

O mercado atual ainda se encontra sob o padrão de "economia fraca + inflação persistente + políticas oscilantes", com os ativos de risco a enfrentar uma dupla pressão. A direção futura do mercado dependerá do impacto da implementação de tarifas recíprocas e se os dados de emprego confirmam o risco de recessão; no curto prazo, é necessário manter a cautela e esperar pacientemente por sinais mais claros.