A ascensão e os desafios do BTC ancorado no ecossistema Ethereum

O Bitcoin e o Éter, como os dois grandes protagonistas no campo das criptomoedas, têm, ao longo do tempo, diferenças nas suas propriedades monetárias. O Bitcoin é geralmente considerado uma moeda fundamental, sendo "ouro digital" e "âncora do mundo cripto" as suas principais colocações. Por outro lado, as propriedades monetárias do Éter tendem a ser mais voltadas para a aplicação, com os profissionais a focarem frequentemente em "aplicações monetárias" de alto nível, como a sobrecolateralização do ETH para criar "moedas derivadas".

No entanto, o DeFi que tem crescido rapidamente recentemente parece ter quebrado essa delicada divisão de trabalho, até mesmo permitindo que o Ethereum tenha uma tendência de assumir um papel dominante em relação à moeda: o Bitcoin no formato ERC-20, ou "BTC ancorado", expandiu-se rapidamente nos últimos meses, especialmente em julho, onde a emissão de BTC ancorado aumentou cerca de 70%. De acordo com estatísticas de plataformas de dados, até 5 de agosto, o total de BTC ancorado emitido no ecossistema Ethereum atingiu 20.472 unidades, próximo a 1% do total de Bitcoin, representando 0,59% do valor total de mercado do ETH.

Do ponto de vista da composição interna ancorada ao BTC, até 5 de agosto, o wBTC detinha uma participação de 75,8%, ocupando a maioria absoluta, enquanto o Ren BTC e o sBTC ocupavam a segunda e terceira posições com participações de 11,2% e 4,89%, respetivamente. Juntos, estes três representam mais de 90% da participação de emissão, destacando a sua importância no campo da ancoragem ao BTC.

Analisando os indicadores on-chain, essas três stablecoins atreladas ao BTC estão em posição de liderança em termos de número total de endereços, taxa de endereços ativos e grandes transferências. Em julho, o número total de endereços do renBTC cresceu de forma notável, com um aumento de 111% em 30 dias; o crescimento do número total de endereços do wBTC foi de cerca de 17% em 30 dias. Em termos de taxa de endereços ativos, o desempenho das três stablecoins atreladas ao BTC foi superior ao do ETH no mesmo período, comparable ao USDt-erc20, com o renBTC se destacando, pois a taxa média de endereços ativos durante o mesmo período atingiu impressionantes 42,78%.

Por trás do crescimento explosivo do BTC, existem dois fatores-chave que impulsionam. Primeiro, em maio, o MakerDAO, através de uma proposta da comunidade, incluiu o wBTC como um colateral para a geração de DAI. Esta decisão aumentou significativamente o potencial de desenvolvimento do DAI, e o número de endereços ativos diários do wBTC dobrou em um curto espaço de tempo. Em segundo lugar, a "mineração de liquidez", iniciada pelo Compound e que se espalhou por plataformas como Curve, Synthetix e REN, impulsionou o desenvolvimento de todo o setor ancorado ao BTC.

Apesar de o BTC ancorado apresentar um crescimento notável, seu desenvolvimento ainda enfrenta vários desafios e limitações. O principal problema é a falta de escalabilidade, o desenvolvimento do BTC ancorado está intimamente relacionado ao ecossistema DeFi, que atualmente representa apenas 1,5% do valor total do mercado de criptomoedas, e a participação do BTC ancorado no DeFi é ainda menor, cerca de 0,5%. Além disso, os vários mecanismos de emissão do BTC ancorado também limitam, até certo ponto, sua expansão em escala.

Em segundo lugar, desde a geração até a transferência e a participação na yield farming, todo o processo ainda é bastante complexo, com riscos potenciais elevados, o que sem dúvida impede a participação de mais usuários. Ao mesmo tempo, a ancoragem ao BTC também enfrenta o problema da centralização prematura, com a taxa média de posse das grandes baleias que ancoram principalmente o BTC atingindo 92%, o que é claramente desfavorável para a aplicação dos tokens relacionados em cenários mais amplos.

Além disso, o desenvolvimento ancorado ao BTC também gerou algumas controvérsias. Há quem argumente que essa tendência pode levar à redução das transações on-chain do BTC, o que afetaria a receita dos mineradores e a segurança da rede. No entanto, outros têm uma opinião diferente, acreditando que a ancoragem ao BTC é benéfica tanto para o Bitcoin quanto para o Ethereum, podendo ampliar o alcance de aplicação do Bitcoin e sua posição como reserva de valor, ao mesmo tempo que aumenta a atividade econômica e a liquidez da rede Ethereum.

Na última semana, os principais indicadores em cadeia ancorados ao BTC, como o número de endereços ativos e o volume de transferências, começaram a mostrar sinais de fadiga, até mesmo apresentando uma tendência de queda. No contexto do arrefecimento do entusiasmo pela mineração de liquidez, a capacidade desta classe de ativos recentemente emergente de se desenvolver de forma estável e contínua ainda precisa ser observada mais de perto.