De "L1 mais rápido" a "Programabilidade da Internet": a lógica por trás da elevação de valor da blockchain SUI

Com a evolução contínua da pilha de tecnologia Web3, a linguagem de contratos inteligentes está gradualmente migrando da dominada pela Ethereum, Solidity, para a linguagem Move, que oferece mais segurança e capacidade de abstração de recursos. Move foi inicialmente desenvolvida pela Meta para o seu projeto de criptomoeda Diem, possuindo características como recursos sendo cidadãos de primeira classe e amigável à verificação formal, tornando-se gradualmente uma opção de linguagem importante para a arquitetura de camada base de novas blockchains.

Neste contexto evolutivo, Aptos e SUI tornaram-se os dois principais representantes do ecossistema Move. Aptos foi lançado pela antiga equipe central do Diem, continuando a pilha de tecnologia Move nativa, enfatizando estabilidade, segurança e arquitetura modular; enquanto SUI foi construído pela Mysten Labs, introduzindo, com base no modelo de segurança Move, estruturas de dados orientadas a objetos e mecanismos de execução paralela, formando um ramo SUI Move com avanços significativos em desempenho e inovação de paradigmas de desenvolvimento, reestruturando a gestão de recursos on-chain e o modo de execução de transações. Pode-se dizer que SUI é uma verdadeira Layer1 que reestruturou o mecanismo de operação de contratos inteligentes e a forma de gestão de recursos on-chain a partir de princípios fundamentais. Não está competindo por "alta TPS", mas está reescrevendo como a blockchain deve operar. Isso faz com que SUI não seja apenas potente em desempenho, mas também líder em paradigmas, sendo a base tecnológica criada para interações complexas on-chain e aplicações em larga escala no Web3.

I. Romper as barreiras e reconfigurar o ecossistema das blockchains públicas

Após entrar em uma nova fase, a curva de desempenho de uma determinada blockchain pode permanecer à frente; mas ainda é o paradigma de "negociação de alta frequência em uma única cadeia". O SUI tenta responder à demanda fora da corrida armamentista de desempenho com empilhamento horizontal + privacidade/armazenamento de ponta a ponta. Isso representa uma diferença significativa em relação ao Aptos (também é Move, mas ainda é escalabilidade unidimensional) ou alguma cadeia especializada (cadeia especializada, profundidade de liquidez concentrada). Para as instituições de investimento, isso significa:

• Se você valoriza TPS alto + taxas de transação contínuas, uma determinada blockchain pública & uma blockchain privada podem oferecer retornos mais rápidos;

• Se você valoriza a "nova aplicação de tipo" e o controle da interface horizontal, o alpha do SUI vem de um setor de SaaS/privacidade/offline ainda não saturado;

• Aptos e SUI têm uma alta sobreposição em DeFi e BTCFi, é preciso ter cuidado com a competição interna.

Comparando com uma determinada blockchain pública: essa blockchain passou por várias fases de alta e baixa, tendo um ecossistema enorme. A SUI, como um novo participante, possui vantagens claras: utiliza a linguagem Move, que é mais segura, evitando as vulnerabilidades causadas pela concorrência Rust+Sealevel dessa blockchain, além de ter requisitos de hardware mais baixos, reduzindo os custos dos nós de validação, o que favorece a descentralização. Em termos de desempenho, ambos são equivalentes, com a blockchain pública tendo um TPS ligeiramente superior, enquanto a SUI apresenta uma latência de confirmação mais baixa. No aspecto do ecossistema, a blockchain pública possui mais projetos e usuários, focando em DeFi complexos, enquanto a SUI cresce mais rapidamente, com níveis de atividade de usuários que já chegaram a se igualar, aproveitando novas áreas como BTCFi e LSD para se diferenciar. A comunidade da blockchain pública é madura, enquanto a comunidade internacional da SUI ainda precisa crescer. No futuro, ambas podem coexistir, com a blockchain pública inclinada ao ecossistema cripto nativo e a SUI focando mais na penetração no Web2 e em jogos sociais. Ambas buscam limites de desempenho extremos: a blockchain pública aposta em novas tecnologias de múltiplas threads, enquanto a SUI depende da atualização Mahi-Mahi.

Comparando com Aptos: Aptos e SUI têm a mesma origem no Libra/Diem, Aptos foi lançado primeiro e recebeu o título de "primeira cadeia Move" e uma alta avaliação. No último ano, o desenvolvimento do ecossistema Aptos foi mais lento, com menor atividade de usuários e desenvolvedores em comparação com SUI. As razões incluem: Aptos utiliza o complexo Block-STM para paralelismo, e seu desempenho diminui significativamente em alta concorrência, enquanto o modelo de objeto do SUI é mais eficiente; Aptos se posiciona como uma infraestrutura financeira robusta, concentrando-se em DeFi e NFT, com um estilo semelhante ao de clones do Ethereum; SUI tenta uma narrativa diversificada, com rápido crescimento de usuários (adicionando 8,03 milhões de novos usuários detentores de tokens, superando Aptos), mas com riscos mais altos. Em termos de incentivos, Aptos realizou airdrops, mas carece de incentivos contínuos; SUI, embora não tenha airdrops, recebe forte apoio da fundação, com endereços ativos mensais e volume de transações em cadeia superiores aos de Aptos. A equipe e o poder financeiro da Aptos são fortes, e no futuro pode se concentrar em finanças institucionais ou no mercado do Leste Asiático, mas atualmente o mercado vê SUI de forma mais favorável.

Comparando com uma determinada cadeia especializada: uma determinada cadeia especializada é uma cadeia de negociação dedicada que surgiu em 2023, baseada em Cosmos, focada em negociação por livro de ordens, com um tempo de bloco de cerca de 500ms. Tenta conquistar um determinado mercado, com alta popularidade a curto prazo, mas o TVL e o crescimento de usuários não se mantiveram, e o desenvolvimento do ecossistema é limitado. A sua posição é demasiado estreita, depende da mineração de liquidez, e é difícil formar um ecossistema completo. Em contraste, a SUI segue a rota de L1 genérico, suportando diversas aplicações e com maior resistência a riscos. A compatibilidade entre cadeias da determinada cadeia especializada e suas vantagens linguísticas são inferiores às da SUI, embora possa haver uma transformação ou uma plena integração no ecossistema EVM, a curto prazo não ameaçará a SUI. O que merece mais atenção é o Linera, incubado pela Mysten, que se posiciona para pagamentos micro de alta frequência, podendo atuar como uma sidechain de escalonamento da SUI, com uma posição diferente da SUI.

Comparação com Ethereum L2: O ecossistema do Ethereum L2 (como um certo L2) é próspero, com TVL superior a 2 bilhões de dólares. A vantagem do SUI está na ultra baixa latência e alta concorrência, que o Rollup tem dificuldade em igualar, além de taxas de Gas baixas, adequadas para jogos de alto TPS e outras aplicações. Por outro lado, o Ethereum L2 desfruta de um forte efeito de rede de capital e respaldo de segurança. A competição entre SUI e L2 é, na essência, uma disputa entre um novo paradigma (blockchain pública) e um paradigma tradicional (Rollup), podendo coexistir a longo prazo, enquanto a curto prazo depende de quem consegue melhor atender às demandas das aplicações.

Dois, avançando a passos largos, dados ecológicos brilhantes

Desde o lançamento da mainnet SUI em maio de 2023, o crescimento de usuários tem sido exponencial: até abril de 2025, mais de 123 milhões de endereços de usuário foram criados na rede SUI. Este número está quase a alcançar o total de endereços acumulados de uma antiga blockchain. No segundo semestre de 2024, o número médio de endereços ativos mensais na SUI era de cerca de 10 milhões; no entanto, desde meados de fevereiro de 2025, este indicador teve um salto abrupto, superando de forma constante os 40 milhões até meados de abril, quadruplicando o número de usuários ativos mensais. Em termos de novos usuários, um "ponto de inflexão" ocorreu no final de 2024 — o número médio diário de novos endereços de carteira subiu de 150 mil para um nível contínuo de mais de 1 milhão.

Especialmente, o surgimento de novas blockchains públicas muitas vezes acompanha a entrada de grandes quantias de fundos através de cross-chain. A SUI deverá receber o primeiro fluxo de tráfego através de pontes de terceiros no final do meio do ano de 2024: até novembro de 2024, já havia acumulado aproximadamente 944,8 milhões de dólares em fundos transferidos. Até o meio de 2025, o total de valor bloqueado cross-chain da SUI (TVL de pontes) deverá ser aproximadamente 2,55 bilhões de dólares. Isso indica que, além do TVL interno do DeFi, há uma grande quantidade de ativos que permanecem como ativos em ponte, apoiando a demanda de liquidez na SUI. Além disso, com o aumento das atividades DeFi, a oferta de stablecoins no ecossistema SUI também aumentou: em meados de abril de 2025, a capitalização de mercado das stablecoins SUI atingiu um recorde histórico de mais de 800 milhões de dólares. Esse tamanho já é equivalente ao nível de stablecoins de uma blockchain pública estabelecida, destacando a crescente confiança dos usuários na rede SUI para armazenamento e transferência de valor. Em termos de composição das stablecoins, o USDC continua a ser o principal ativo, com uma participação de mercado sempre acima de 60%. O USDT também foi emitido na SUI no final de 2024, mantendo uma certa atividade.

Apesar de ainda estar atrás de algumas blockchains em termos de throughput, a SUI já cobre completamente cenários de alta frequência, como DEX com livro de ordens on-chain, PvP em tempo real e interações sociais. Além disso, devido à rápida finalização + execução paralela em DAG, proporciona uma integração natural para micropagamentos, troca de ativos dentro de jogos e logins sociais de "gosto/comentário". Com a atualização subsequente visando >400 000 TPS, a SUI está constantemente solidificando sua vantagem de escalabilidade. No entanto, o evento de parada de 150 minutos em 2024-11-21 serve como um alerta de que a estabilidade do protocolo central sob condições de alta concorrência ainda precisa ser continuamente verificada. Além disso, a baixa média de Gas é o principal atrativo da SUI para desenvolvedores de "aplicações em tempo real on-chain"; no entanto, se as taxas de pico continuarem a atingir altos níveis, os cenários de jogos e sociais podem enfrentar perda de usuários. Os detentores/estacadores devem prestar atenção aos parâmetros do fundo de armazenamento e ao ritmo das soluções L2, a fim de avaliar a curva de custos a longo prazo.

Atualmente, os dados do ecossistema SUI são bastante impressionantes: primeiro, a resiliência da sua estrutura de capital está se formando. O TVL em estado estacionário em 2025 Q2 está em torno de 1,6 a 1,8 B USD, dos quais stablecoins + LSD representam aproximadamente 55%, e mesmo na falta de subsídios de incentivo, consegue se manter - o que indica que o "capital pegajoso" após o ciclo de dinheiro quente já se estabeleceu preliminarmente. Além disso, a proporção de endereços institucionais aumentou de 6% para 14% (dobrando em seis meses), a participação de fundos de varejo diminuiu, mas a atividade aumentou, com os fundos se concentrando mais, mas também mais ativos, proporcionando um colchão seguro para a próxima rodada de expansão de alavancagem / derivativos.

Em segundo lugar, a taxa de retenção de desenvolvedores é superior à de outras blockchains da mesma idade. Uma estatística mostra que a taxa de sobrevivência em 24 meses (dev continuando a fazer commits no GitHub por dois anos) SUI = 37% > Aptos 31% > uma blockchain especializada 18%. O principal fator que contribui para isso é: o modelo de objeto + o SDK nativo Walrus/Seal reduz o custo mental de "reescrever a estrutura na blockchain"; a maioria das equipes prefere escrever o primeiro contrato no SUI em vez de portá-lo.

Em terceiro lugar, a estrutura do usuário está se bifurcando (DeFi + entretenimento de conteúdo), impulsionando a diversidade das interações na blockchain. Cerca de 49% das chamadas na blockchain são provenientes de contratos DeFi; aplicações de conteúdo como FanTV, RECRD e Pebble City contribuíram com cerca de 35% do volume de chamadas. No entanto, as aplicações sociais e de consumo ainda não foram realmente iniciadas, representando um mar azul potencial. A Web3 do conteúdo criativo (música, vídeo) já apresenta indícios na SUI, mas pode avançar ainda mais. Especialmente porque a SUI tem um número considerável de usuários no Sudeste Asiático, vale a pena considerar produtos sociais adaptados aos hábitos dos usuários dessa região. Vídeos curtos na blockchain localizados, recompensas para fãs na blockchain, entre outros, podem ter mercado. Quando esses produtos crescerem, poderão gerar negócios como publicidade e análise de dados, formando um ciclo virtuoso para a economia ecológica. O crescimento de produtos sociais tende a ser mais longo, mas uma vez bem-sucedidos, apresentam uma forte capacidade de retenção.

Por exemplo, em março de 2025, a quantidade de BTCFi bloqueada na cadeia SUI superou a marca de 1000 BTC; em abril, os ativos do tipo BTC já representavam 10% do TVL total da SUI, abrangendo formas como wBTC, LBTC, stBTC, entre outras. Em outras palavras, já há cerca de 250 milhões de dólares em Bitcoin em operação na SUI. Esses ativos de Bitcoin estão sendo plenamente utilizados na SUI: os usuários podem usar os ativos ancorados em BTC como garantia em protocolos de empréstimo para trocar por stablecoins, realizando "rendimento sobre a posse de moeda", ou fornecer liquidez BTC/stablecoin para obter taxas de transação. Certos protocolos, como o protocolo de liquidez tudo-em-um, rapidamente apoiaram o BTC como colateral e lançaram estratégias de agregação de rendimento como "BTC Plus".

Quarto, curva de crescimento potencial: RWA e as lacunas de produtos derivados nativos. No que diz respeito ao RWA, Seal/Nautilus oferece privacidade compatível + computação verificável, que é a base natural para a emissão de títulos e quotas de fundos; já colaborou com uma organização ( para planejar a emissão de certificados de rendimento RWA na SUI ), e está testando a tokenização de ativos físicos/títulos em colaboração com uma empresa ( que possui um ETP SUI existente com um tamanho de cerca de 300M USD ). As oportunidades que isso traz incluem a criação de SaaS para emissão de RWA, identidade compatível como serviço, bolsas de negociação secundárias em blockchain e oráculos de avaliação, entre outros. No que diz respeito a perpétuos/ opções nativas, atualmente o OI Perp em blockchain é de cerca de 20m, com um protocolo representando cerca de 70%. A diferença entre uma aplicação de blockchain e a SUI é = "performance vs agregação de liquidez". Se a SUI decidir fazer correspondência combinável/interprotocolar na camada de consenso (como o DeepBook 2.0), há uma oportunidade de desenvolver uma infraestrutura de produtos derivados unificada, com um limite de crescimento potencial de 10x.

Três, planejamento futuro, a Fundação SUI, uma instituição, Mysten Labs, entre outros, tornam-se forças ecológicas-chave

Um ecossistema próspero não pode prescindir da catalisação e capacitação de capital estratégico. No processo de germinação até o rápido surgimento do ecossistema SUI, uma certa instituição desempenhou um papel crucial. Sua estratégia de investimento não se trata de uma simples aposta financeira, mas sim de um planejamento proativo e sistemático, baseado em uma compreensão profunda da arquitetura tecnológica e do potencial ecológico do SUI, que catalisou a prosperidade do ecossistema SUI.

O ecossistema de aplicações Sui atualmente tem como eixo principal os ativos financeiros (DeFi + BTCFi), seguido por entretenimento (GameFi/NFT/redes sociais), enquanto as ferramentas nativas de IA e os produtos derivados ainda estão em uma fase inicial. O verdadeiro vazio concentra-se em duas áreas: empréstimos RWA e produtos derivados em blockchain; o primeiro aguarda a implementação das soluções de conformidade de privacidade da Seal/Nautilus, enquanto o segundo requer maior profundidade de correspondência e ferramentas de hedging.

Uma instituição é reconhecida pelo mercado como um dos primeiros descobridores e construtores estratégicos do ecossistema SUI. Pouco depois do lançamento da mainnet SUI, enquanto o ecossistema ainda estava em uma fase inicial, essa instituição, com seu julgamento aguçado, tomou a decisão de investir estrategicamente em vários projetos centrais. Esses projetos cobrem as principais áreas de DeFi, incluindo exchanges descentralizadas (DEX), empréstimos e staking líquido (LST).