Ethereum como "livro-razão mundial": de EIP-1559 à moeda estável dominante

A posição do Ethereum como "livro-razão mundial" não é uma nova estratégia que surgiu recentemente; na verdade, essa transformação foi sutilmente concluída com a implementação do EIP-1559. Atualmente, a participação de mercado de 50% das moedas estáveis no Ethereum reforçou ainda mais sua posição como camada de liquidação financeira. Vamos explorar essa mudança mais a fundo:

EIP-1559: redefinição do mecanismo de captura de valor

O núcleo do EIP-1559 reside na reestruturação da forma como o Ethereum captura valor na sua rede principal, em vez de simplesmente reduzir as taxas de Gas. Isso marca que o Ethereum não depende mais do aumento do volume de transações para obter valor através do consumo de gas.

Antes do EIP-1559, todas as transações estavam concentradas na mainnet, resultando em um grande volume de queima de ETH e congestionamento severo da mainnet. O Layer 2 também teve que participar da concorrência de Gas ao submeter dados em lotes na mainnet, o que gerou custos elevados e difíceis de prever.

O EIP-1559 introduziu um mecanismo de taxa base previsível, tornando os custos de submissão em lote do Layer2 na rede principal estáveis e controláveis, reduzindo a barreira de entrada para a operação do Layer2. Esta mudança, na prática, transformou a lógica de captura de valor do Ethereum de "crescimento baseado em consumo" para "crescimento baseado em impostos".

Layer2 agora ganha taxas de usuário, mas deve enviar regularmente dados em lotes para a mainnet e queimar ETH, formando uma relação semelhante à entre bancos e bancos centrais. Este modelo está mais alinhado com a posição de "livro razão global".

moeda estável: mercado reconhece a segurança do Ethereum

Atualmente, o valor total de mercado das moedas estáveis em todo o mundo ultrapassa os 250 bilhões de dólares, com o Ethereum a ocupar 50% da quota. Esta proporção, após a implementação do EIP-1559, não só não diminuiu como aumentou, principalmente devido ao prémio de segurança inigualável do Ethereum.

A quantidade total de USDT e USDC na Ethereum supera de longe outras blockchains públicas. Os emissores de moeda estável escolhem a Ethereum, não por causa da velocidade ou custo das transações, mas sim pela segurança econômica proporcionada pelo staking de quase cem bilhões de dólares em ETH. Isso é crucial para instituições que gerenciam grandes ativos.

A concentração de moedas estáveis na Ethereum criou um ciclo de crescimento auto-reforçado: o aumento do tamanho das moedas estáveis traz maior liquidez, atraindo mais protocolos DeFi, gerando assim uma maior demanda por moedas estáveis e atraindo mais capital. Este fenômeno pode ser visto como o reconhecimento do mercado da posição da "livro-razão" da Ethereum na liquidez global.

Estratégia de posicionamento do ecossistema Ethereum

Com a rede principal do Ethereum focada na camada de liquidação "de nível bancário central", o posicionamento estratégico de todo o ecossistema torna-se claro: cada Layer2 é responsável por transações de alta frequência, enquanto a rede principal se concentra na liquidação final, com uma divisão de trabalho clara e eficiente. Cada liquidação que vai do Layer2 de volta para a rede principal queimará ETH, promovendo um efeito deflacionário.

No entanto, os dados atuais mostram que a prosperidade do Layer2 parece não ter trazido a contribuição de desinflação esperada para a rede principal do Ethereum. A quantidade média de ETH queimada na rede principal diminuiu drasticamente, enquanto o volume de transações e os rendimentos nas principais plataformas Layer2 estão disparando.

Este fenómeno deve-se à migração em massa de utilizadores para o Layer 2, resultando na diminuição das transações na rede principal. Apesar disso, isso não afeta a posição do Ethereum como livro-razão mundial. O grande acúmulo de moedas estáveis, a segurança proporcionada pelo enorme staking de ETH e o maior ecossistema DeFi do mundo, provam que o capital está a escolher a autoridade de liquidação do Ethereum, e não a prosperidade das transações do ecossistema Layer 2.

Conclusão

O fundador do Ethereum destacou recentemente a posição do "livro-razão mundial", mais como uma confirmação oficial de um fato consumado. A implementação do EIP-1559 marca a transição do Ethereum de "computador mundial" para "banco central mundial". Se a direção futura do desenvolvimento das criptomoedas é a fusão da infraestrutura DeFi em cadeia com as finanças tradicionais, então a posição do Ethereum como "banco central mundial" será suficiente para consolidar sua posição, e a prosperidade do ecossistema Layer2 não é um fator crucial.