Análise do movimento após a recuperação do mercado A-shares
Recentemente, o mercado de ações da China passou por uma significativa alta. Sinais positivos das políticas financeiras e das reuniões políticas elevaram o sentimento do mercado, com o mercado A e o mercado de Hong Kong a registarem uma forte recuperação, superando outros mercados globais. No entanto, sob expectativas otimistas, o mercado acabou por sofrer uma correção. Este artigo irá analisar a situação atual do mercado sob três ângulos: fundamentos econômicos, medidas políticas e avaliação do mercado de ações.
I. Fundamentos econômicos
Atualmente, a base econômica do país ainda é bastante fraca, embora haja alguns sinais de melhoria marginal, ainda não surgiram sinais de viragem claros. Durante o período de férias, o nível de consumo melhorou, mas os principais indicadores econômicos ainda não refletem adequadamente essa mudança. Espera-se que, nos próximos trimestres, a economia chinesa possa apresentar uma recuperação moderada com o apoio de políticas.
O índice de gerentes de compras (PMI) do setor manufatureiro em setembro foi de 49,8%, uma alta de 0,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior, indicando uma recuperação na atividade manufatureira. O índice de atividade comercial do setor não manufatureiro foi de 50,0%, uma leve queda de 0,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior, com o nível de atividade do setor não manufatureiro a recuar ligeiramente.
Em agosto, os lucros das empresas industriais com uma escala acima da média caíram 17,8% em relação ao ano anterior, principalmente devido a fatores como a alta base de comparação do ano passado.
Em agosto, os preços ao consumidor em todo o país subiram 0,6% em relação ao ano anterior. Os preços dos alimentos subiram 2,8%, enquanto os preços dos não-alimentos aumentaram 0,2%. De janeiro a agosto, em média, os preços ao consumidor em todo o país subiram 0,2% em relação ao ano anterior.
Em agosto, o total das vendas a retalho de bens de consumo da sociedade foi de 38726 bilhões de yuan, com um aumento de 2,1% em relação ao ano anterior.
Do ponto de vista dos indicadores financeiros, a demanda de financiamento geral da sociedade é relativamente insuficiente. Desde o segundo trimestre, a taxa de crescimento anual do M1 e do M2 desacelerou, e a diferença entre os dois aumentou para o nível mais alto da história, refletindo a insuficiência da demanda e a existência de certa inatividade no sistema financeiro, com os efeitos da transmissão da política monetária a serem obstruídos, e os fundamentos econômicos de curto prazo ainda precisam de melhorias adicionais.
Dois, Medidas de Política
Tendo em conta as características dos fundos faseados do mercado A-share nos últimos 20 anos, os sinais políticos geralmente precisam de ser fortes e ultrapassar as expectativas dos investidores, condição importante para a estabilização e recuperação do A-share. Recentemente, as políticas superaram as expectativas, já tendo libertado sinais positivos.
No dia 24 de setembro, o banco central anunciou a criação de novas ferramentas de política monetária para apoiar o desenvolvimento estável do mercado de ações, incluindo duas medidas:
Criar facilidades de swap entre empresas de valores mobiliários, fundos e seguros, com um volume de operação inicial de 5000 bilhões.
Criar um empréstimo especial para recompra e aumento de ações, com um montante inicial de 3000 milhões.
No dia 26 de setembro, o Escritório Central de Finanças e a Comissão de Valores Mobiliários emitiram conjuntamente as "Diretrizes para promover a entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado", que envolvem o cultivo de um ecossistema de investimento de longo prazo, o desenvolvimento de fundos de investimento público e privado em ações, e a melhoria de políticas de apoio, entre outros aspectos.
Os principais desafios que a economia chinesa enfrenta atualmente são a contração contínua do crédito e a desleverage do setor privado. As mudanças políticas desta vez concentram-se principalmente na redução dos custos de financiamento e no aumento das expectativas de retorno dos investimentos, sendo medidas direcionadas. No entanto, para alcançar uma recuperação econômica sustentável a médio e longo prazo, ainda são necessários estímulos fiscais estruturais subsequentes e a execução das políticas.
No dia 8 de outubro, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma realizou uma conferência de imprensa para apresentar políticas econômicas e a situação do desenvolvimento. No entanto, a reunião não apresentou a política de ajuste fiscal anticíclico em grande escala, que era amplamente esperada pelo mercado, sendo essa uma das principais razões para a correção do mercado após o Dia Nacional.
Três, Avaliação de Mercado
De acordo com as características dos fundos de mercado anteriores, independentemente da duração da queda, da amplitude ou do nível de avaliação, esta rodada de mercado já apresenta características de fundo.
Até 9 de outubro, o nível de valorização das ações A foi restaurado para perto da mediana. Em comparação com a história, o grau de recuperação no final de setembro foi relativamente alto, atingindo o nível de múltiplos PE das expectativas de reinício econômico no início de 2023. Na comparação horizontal entre os principais mercados globais, a valorização do mercado chinês ainda está no nível mais baixo da região Ásia-Pacífico em relação aos mercados emergentes, próximo da Coreia do Sul.
Em geral, a chave para uma inversão do mercado reside na confirmação de sinais fundamentais de médio prazo. Não houve melhoria significativa nos dados fundamentais no momento, e os ganhos recentes de curto prazo foram em grande parte impulsionados por expectativas e dinheiro. Os mercados de alta volatilidade são frequentemente acompanhados por reações exageradas, e um recuo após um aumento histórico é tanto uma necessidade técnica quanto uma necessidade razoável.
Após o reforço da política monetária, a capacidade de a política fiscal seguir em frente será o principal fator a influenciar o ritmo e o espaço de alta do mercado de ações. A partir de uma perspectiva de longo prazo, a recente queda pode ser um ajuste e não o fim da tendência. No médio a longo prazo, o fundo do A-share pode já ter aparecido, mas a tendência de alta principal ainda não começou. Os investidores devem manter a paciência e prestar atenção na implementação das políticas e na melhoria substantiva dos fundamentos econômicos.
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Ações A recuperam após ajuste. A melhoria dos fundamentos econômicos ainda requer tempo.
Análise do movimento após a recuperação do mercado A-shares
Recentemente, o mercado de ações da China passou por uma significativa alta. Sinais positivos das políticas financeiras e das reuniões políticas elevaram o sentimento do mercado, com o mercado A e o mercado de Hong Kong a registarem uma forte recuperação, superando outros mercados globais. No entanto, sob expectativas otimistas, o mercado acabou por sofrer uma correção. Este artigo irá analisar a situação atual do mercado sob três ângulos: fundamentos econômicos, medidas políticas e avaliação do mercado de ações.
I. Fundamentos econômicos
Atualmente, a base econômica do país ainda é bastante fraca, embora haja alguns sinais de melhoria marginal, ainda não surgiram sinais de viragem claros. Durante o período de férias, o nível de consumo melhorou, mas os principais indicadores econômicos ainda não refletem adequadamente essa mudança. Espera-se que, nos próximos trimestres, a economia chinesa possa apresentar uma recuperação moderada com o apoio de políticas.
O índice de gerentes de compras (PMI) do setor manufatureiro em setembro foi de 49,8%, uma alta de 0,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior, indicando uma recuperação na atividade manufatureira. O índice de atividade comercial do setor não manufatureiro foi de 50,0%, uma leve queda de 0,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior, com o nível de atividade do setor não manufatureiro a recuar ligeiramente.
Em agosto, os lucros das empresas industriais com uma escala acima da média caíram 17,8% em relação ao ano anterior, principalmente devido a fatores como a alta base de comparação do ano passado.
Em agosto, os preços ao consumidor em todo o país subiram 0,6% em relação ao ano anterior. Os preços dos alimentos subiram 2,8%, enquanto os preços dos não-alimentos aumentaram 0,2%. De janeiro a agosto, em média, os preços ao consumidor em todo o país subiram 0,2% em relação ao ano anterior.
Em agosto, o total das vendas a retalho de bens de consumo da sociedade foi de 38726 bilhões de yuan, com um aumento de 2,1% em relação ao ano anterior.
Do ponto de vista dos indicadores financeiros, a demanda de financiamento geral da sociedade é relativamente insuficiente. Desde o segundo trimestre, a taxa de crescimento anual do M1 e do M2 desacelerou, e a diferença entre os dois aumentou para o nível mais alto da história, refletindo a insuficiência da demanda e a existência de certa inatividade no sistema financeiro, com os efeitos da transmissão da política monetária a serem obstruídos, e os fundamentos econômicos de curto prazo ainda precisam de melhorias adicionais.
Dois, Medidas de Política
Tendo em conta as características dos fundos faseados do mercado A-share nos últimos 20 anos, os sinais políticos geralmente precisam de ser fortes e ultrapassar as expectativas dos investidores, condição importante para a estabilização e recuperação do A-share. Recentemente, as políticas superaram as expectativas, já tendo libertado sinais positivos.
No dia 24 de setembro, o banco central anunciou a criação de novas ferramentas de política monetária para apoiar o desenvolvimento estável do mercado de ações, incluindo duas medidas:
No dia 26 de setembro, o Escritório Central de Finanças e a Comissão de Valores Mobiliários emitiram conjuntamente as "Diretrizes para promover a entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado", que envolvem o cultivo de um ecossistema de investimento de longo prazo, o desenvolvimento de fundos de investimento público e privado em ações, e a melhoria de políticas de apoio, entre outros aspectos.
Os principais desafios que a economia chinesa enfrenta atualmente são a contração contínua do crédito e a desleverage do setor privado. As mudanças políticas desta vez concentram-se principalmente na redução dos custos de financiamento e no aumento das expectativas de retorno dos investimentos, sendo medidas direcionadas. No entanto, para alcançar uma recuperação econômica sustentável a médio e longo prazo, ainda são necessários estímulos fiscais estruturais subsequentes e a execução das políticas.
No dia 8 de outubro, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma realizou uma conferência de imprensa para apresentar políticas econômicas e a situação do desenvolvimento. No entanto, a reunião não apresentou a política de ajuste fiscal anticíclico em grande escala, que era amplamente esperada pelo mercado, sendo essa uma das principais razões para a correção do mercado após o Dia Nacional.
Três, Avaliação de Mercado
De acordo com as características dos fundos de mercado anteriores, independentemente da duração da queda, da amplitude ou do nível de avaliação, esta rodada de mercado já apresenta características de fundo.
Até 9 de outubro, o nível de valorização das ações A foi restaurado para perto da mediana. Em comparação com a história, o grau de recuperação no final de setembro foi relativamente alto, atingindo o nível de múltiplos PE das expectativas de reinício econômico no início de 2023. Na comparação horizontal entre os principais mercados globais, a valorização do mercado chinês ainda está no nível mais baixo da região Ásia-Pacífico em relação aos mercados emergentes, próximo da Coreia do Sul.
Em geral, a chave para uma inversão do mercado reside na confirmação de sinais fundamentais de médio prazo. Não houve melhoria significativa nos dados fundamentais no momento, e os ganhos recentes de curto prazo foram em grande parte impulsionados por expectativas e dinheiro. Os mercados de alta volatilidade são frequentemente acompanhados por reações exageradas, e um recuo após um aumento histórico é tanto uma necessidade técnica quanto uma necessidade razoável.
Após o reforço da política monetária, a capacidade de a política fiscal seguir em frente será o principal fator a influenciar o ritmo e o espaço de alta do mercado de ações. A partir de uma perspectiva de longo prazo, a recente queda pode ser um ajuste e não o fim da tendência. No médio a longo prazo, o fundo do A-share pode já ter aparecido, mas a tendência de alta principal ainda não começou. Os investidores devem manter a paciência e prestar atenção na implementação das políticas e na melhoria substantiva dos fundamentos econômicos.