BTC atinge um novo máximo histórico, o mercado aguarda cortes nas taxas de juro e uma nova subida
Em maio, os três principais índices de ações dos EUA continuaram a subir fortemente, com o BTC a atingir um novo recorde histórico. Apesar da incerteza que ainda persiste nas questões geopolíticas globais, o fluxo de capital é intenso, com mais de 2,7 bilhões de dólares a entrar no canal de ETF de BTC. As posições dos detentores de longo prazo estão próximas do pico, e as posições de BTC nas exchanges continuam a diminuir, refletindo uma forte relação de oferta e demanda.
No que diz respeito a políticas, a legislação estadual dos EUA sobre reservas de BTC fez progressos significativos. A legislação relacionada a stablecoins também foi aprovada no Senado. Os dados econômicos dos EUA mostram um desempenho robusto, o mercado de trabalho mantém-se resistente, a inflação continua a cair e as previsões de PIB começam a ser ajustadas para cima. Esses fatores podem ser as razões fundamentais que impulsionam o fortalecimento do mercado.
No entanto, a disputa tarifária ainda não está totalmente resolvida, e a questão da dívida dos EUA continua a ser uma preocupação. Atualmente, o desempenho das ações dos EUA e do BTC já reflete expectativas bastante otimistas. Durante algum tempo, o mercado pode digerir a incerteza de forma volátil, aguardando uma possível redução das taxas de juro no terceiro trimestre.
Economia Macroeconômica: Conflito tarifário se acalma, economia dos EUA pode apresentar "recessão moderada"
Desde abril, a competição geopolítica global tem-se acalmado, e o ambiente político nos Estados Unidos também está a recuperar a racionalidade gradualmente. As expectativas do mercado estão a regressar à normalidade, impulsionando os ativos financeiros a uma recuperação contínua, resultando numa avaliação bastante otimista.
Os recentes conflitos comerciais provocaram uma intensa volatilidade nos mercados financeiros dos Estados Unidos, e, juntamente com a forte oposição do setor empresarial, as posições políticas relacionadas foram suavizadas. No início de maio, as principais economias iniciaram a primeira ronda de negociações comerciais, onde ambas as partes se comprometeram a reduzir mutuamente as altas tarifas impostas nos últimos 90 dias e continuar a negociar sobre as relações econômicas e comerciais. Esta notícia fez com que o índice S&P 500 subisse 3,26% no mesmo dia.
Em abril, as ações norte-americanas iniciaram uma recuperação, recuperando basicamente as perdas desde o início da disputa tarifária. Em maio, com o início das negociações formais, as ações norte-americanas continuaram a subir. Até 31 de maio, o Nasdaq, o S&P 500 e o índice Dow Jones registaram respetivamente um aumento mensal de 9,56%, 6,15% e 3,94%.
A recuperação em abril pode ser vista como um reflexo da diminuição do sentimento de pânico e da suavização da posição política, sendo uma rápida precificação da primeira fase da disputa tarifária. A subida em maio reflete o otimismo do mercado em relação à fase de negociações. Com base nas informações públicas disponíveis até agora, essa precificação já está bastante completa. Antes que surjam novos avanços significativos, uma nova alta acentuada pode carecer de suporte.
Os dados económicos publicados em maio mostraram que o PIB dos EUA encolheu 0,2% em termos anuais no primeiro trimestre, um ligeiro ajuste em relação ao valor preliminar, mas ainda refletindo um certo impacto na economia no início do ano. No entanto, recentemente, as previsões do PIB mostraram uma recuperação. Até ao final de maio, um conhecido modelo de previsão indicou que o crescimento do PIB no segundo trimestre poderá atingir 3,8%, refletindo um otimismo após a diminuição da disputa tarifária.
Os dados de inflação continuam a melhorar. O índice de preços PCE anual divulgado em maio caiu por três meses consecutivos, atingindo um nível baixo de 2,15%. O PCE core caiu para 2,52%, o mais baixo desde o início da pandemia, aproximando-se gradualmente da meta de 2% do banco central.
O mercado de trabalho mantém-se resiliente. Em abril, o número de empregos não agrícolas aumentou em 177 mil, acima do esperado. No final de maio, o número de pedidos de subsídio de desemprego pela primeira vez foi de 240 mil, ligeiramente acima do esperado, mas ainda em níveis baixos. O desempenho robusto dos dados de emprego, por um lado, aliviou as preocupações do mercado sobre uma recessão econômica, e por outro lado, também proporcionou espaço para o banco central continuar a focar na meta de inflação.
O Federal Reserve decidiu manter as taxas de juros inalteradas pelo terceiro mês consecutivo na reunião de maio. Embora tenha enviado alguns sinais moderados durante a turbulência do mercado financeiro, à medida que a situação se estabiliza, o Federal Reserve reafirmou sua posição de foco na inflação e apontou que a incerteza trazida pela disputa tarifária pode levar a um ressurgimento da inflação.
O forte desempenho dos mercados financeiros, juntamente com a disputa tarifária que ainda não foi totalmente resolvida e o risco de rebound da inflação, leva o mercado a acreditar que o Federal Reserve é pouco provável que inicie cortes nas taxas de juros no primeiro semestre. As atuais expectativas do mercado indicam que o Federal Reserve pode cortar as taxas em 25 pontos base em setembro e dezembro deste ano. Essa expectativa limita, em certa medida, o espaço para que a liquidez impulsione ainda mais os preços dos ativos.
Com base nos dados e na situação atuais, acredita-se que o mercado de ações dos EUA e o BTC poderão manter uma tendência de consolidação nos próximos dois meses, até que as expectativas de corte de juros em agosto possam impulsionar o mercado a novos máximos. Esta avaliação inclui uma resolução otimista da disputa tarifária, bem como a hipótese de uma "leve recessão" na economia dos EUA.
Ativos Cripto: A entrada contínua de fundos impulsiona o BTC a novos máximos
O preço de abertura do BTC em maio foi de 94182,55 dólares, e o preço de fechamento foi de 104645,87 dólares, com um aumento de 11,11% durante o mês, amplitude de 19,79% e volume de negociações em queda por dois meses consecutivos.
Do ponto de vista técnico, o preço do BTC retornou à faixa de 90.000 a 110.000 dólares em abril, e em maio ultrapassou o ponto alto histórico, atingindo 112.000 dólares, estabelecendo-se acima da linha de tendência de alta do mercado.
É importante notar que, no atual ambiente de altas taxas de juros, os pequenos investidores não formaram um poder de compra decisivo. Desde março do ano passado, o número diário de novos endereços BTC tem permanecido em níveis baixos.
O principal motor desta alta vem de investidores institucionais. De acordo com dados públicos, uma empresa listada aumentou sua participação em 13.385 BTC desde o início do ano, totalizando uma posição de 58.025 BTC.
Desde que 11 ETFs de BTC à vista foram aprovados em janeiro de 2024, o ambiente regulatório de ativos criptográficos nos EUA tem melhorado continuamente. Em março de 2025, o governo dos EUA estabeleceu uma "Reserva Estratégica de Bitcoin", designando cerca de 200 mil BTC como ativos de reserva nacional. Em seguida, vários estados começaram a promover projetos de lei de reservas de BTC a nível estadual.
No dia 7 de maio, o New Hampshire tornou-se o primeiro estado dos EUA a incluir criptomoedas nas reservas estratégicas, permitindo que até 5% dos fundos do governo estadual sejam investidos em criptomoedas. Projetos de lei semelhantes no Texas e no Arizona também foram aprovados pelo Senado, aguardando a assinatura do governador para entrar em vigor.
No que diz respeito à regulamentação das stablecoins, o Senado dos EUA aprovou, com 66 votos a favor e 32 contra, a votação procedimental do "GENIUS ACT". O Conselho Legislativo de Hong Kong também aprovou formalmente o projeto de lei para estabelecer um sistema de licenciamento para emissores de stablecoins lastreadas em moeda fiduciária.
Vários grandes bancos americanos estão explorando a colaboração para lançar um projeto conjunto de stablecoin. As instituições atualmente envolvidas incluem JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup e Wells Fargo.
O mercado de stablecoins, com um volume de emissão superior a 240 mil milhões de dólares, está prestes a entrar numa fase de desenvolvimento em conformidade. As stablecoins têm potencial para se tornarem o segundo ativo criptográfico amplamente adotado após o BTC e também podem ser a primeira aplicação de killer no espaço Web3 a ultrapassar 1 mil milhões de utilizadores. Isso estabelece uma base para o desenvolvimento da blockchain, especialmente das plataformas de contratos inteligentes.
Com a inclusão do BTC e da tecnologia blockchain nos sistemas de conformidade, eles estão se tornando uma alta tecnológica que os Estados Unidos devem conquistar. O sentimento de investimento e especulação gerado por essa tendência está se espalhando. Além das empresas listadas acima, várias outras empresas em todo o mundo, incluindo um grupo de mídia, também estão iniciando planos de acúmulo de BTC e outros ativos criptográficos (como ETH e SOL).
A expansão dos cenários de aplicação, bem como a emoção FOMO e o poder de compra impulsionados por avanços na conformidade, tornaram-se os principais motores do aumento dos preços do BTC e de outros ativos criptográficos.
Fluxo de Capital: Aumento da Precificação Otimista
Durante a queda acentuada do mercado de ações dos EUA de março a abril, o fluxo de fundos para ETFs de BTC spot parou, levando o BTC a ajustar-se em mais de 30% junto com as ações dos EUA. Em abril e maio, com a forte recuperação do mercado de ações dos EUA, as compras de ETFs de BTC spot também se recuperaram fortemente, com entradas de 605 milhões e 2,775 bilhões de dólares, impulsionando o BTC a recuperar toda a queda e a alcançar um novo recorde histórico de 112000 dólares.
O mercado de stablecoins (não totalmente utilizado para negociação de criptomoedas) também se expandiu, com entradas de 5,375 milhões e 5,567 milhões de dólares em abril e maio, respectivamente, mas em comparação com as variações de fundos dos ETFs à vista de BTC, a mudança foi menor.
O poder de precificação do BTC já foi transferido dos fundos de mercado para os fundos de ETF de BTC e para investidores institucionais. Essas instituições demonstram uma tendência de alta a longo prazo, principalmente devido ao fato de que o BTC e os ativos criptográficos têm feito avanços significativos a nível de políticas nos EUA. Isso não só explica por que o BTC conseguiu uma rápida recuperação e atingiu um novo recorde histórico primeiro entre abril e maio, mas também é o suporte lógico fundamental para a perspectiva positiva a longo prazo em relação ao BTC.
No entanto, é importante notar que o mercado de ações dos EUA já precificou de forma bastante otimista a disputa tarifária e pode estar implícito que a economia dos EUA não enfrentará uma recessão severa. Atualmente, o mercado de ações dos EUA tem dificuldade em ultrapassar novos máximos, e a volatilidade é inevitável. Embora algumas instituições continuem a comprar, o ETF de BTC à vista tem dificuldade em apresentar um desempenho independente do índice Nasdaq, portanto, esperar que o BTC atinja novos máximos em curto prazo pode ser excessivamente otimista.
Estrutura de Posições: O estoque de BTC na bolsa continua a diminuir
Durante a queda de março a abril, os investidores de longo prazo de BTC começaram novamente a aumentar suas participações, o que teve o efeito objetivo de reduzir a pressão de venda no mercado.
Até o final de maio, o tamanho das posições dos detentores de longo prazo atingiu 14.419.900 moedas, perto do ponto mais alto da história. Correspondentemente, o estoque de BTC nas exchanges centralizadas continua a diminuir, atualmente restando apenas 2.988.200 moedas, próximo ao nível do final de novembro de 2020.
Nos ciclos de mercado anteriores, quando a liquidez aumentava significativamente, os detentores de longo prazo que optavam por vender frequentemente limitavam a subida dos preços. Mas, quando os preços caíam durante o ciclo, os detentores de longo prazo diminuíam as vendas ou até aumentavam suas posições, e este ciclo não é exceção.
A diferença em relação aos ciclos anteriores é que a "segunda venda" dos detentores de longo prazo costumava terminar os mercados em alta, enquanto após a "segunda venda" desta vez, o mercado optou por continuar subindo. Acreditamos que isso pode ser devido à inclusão de investidores institucionais, como empresas listadas, na estrutura dos detentores de longo prazo, o que alterou a tendência do mercado. A duração dessa mudança ainda precisa ser observada.
Conclusão
Apesar de termos uma atitude otimista em relação ao potencial de aplicação e à tendência a longo prazo do BTC, o desempenho robusto do preço do BTC a curto prazo ainda superou as expectativas mais otimistas.
A razão reside no otimismo excessivo do mercado de ativos de risco, incluindo o mercado de ações dos EUA, e na onda de investimentos e especulações provocada por uma grande aplicação do BTC nos Estados Unidos. Mantemos confiança em relação a este último, mas a precificação do mercado sobre a disputa tarifária pode ser excessivamente otimista, podendo haver algumas reviravoltas no meio do caminho. Além disso, reduzimos nossas expectativas em relação a um corte nas taxas de juros pelo Federal Reserve.
Em março, esperávamos que o BTC iniciasse uma reversão no verão, mas a reação do mercado superou as expectativas, atingindo novos máximos já em maio. Considerando vários fatores de incerteza e a expectativa de liquidez adiada, acreditamos que, nos próximos dois meses, é muito provável que o BTC oscile junto com o mercado de ações dos EUA, com uma menor probabilidade de novos máximos e de subir em escadas.
Se tudo correr bem, a BTC pode levar até ao terceiro trimestre para atingir um novo nível.
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ForkTongue
· 07-24 21:06
bull run行情早说过了啦
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GasFeePhobia
· 07-24 21:05
De fato, é realmente bom comprar na baixa.
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ApeWithAPlan
· 07-24 21:02
investidor de retalho ainda quer embarque ah que engraçado
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Layer3Dreamer
· 07-24 20:59
teoricamente falando, este padrão de entrada sugere transições de estado recursivas no mecanismo de descoberta de preços do btc...
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HalfIsEmpty
· 07-24 20:55
bull run olhar para cair pessoas é um pouco triste
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TokenAlchemist
· 07-24 20:55
maxis continuam a ferver enquanto eu cultivo alpha em vetores assimétricos para ser honesto
BTC histórico novo alto por trás: entrada de fundos forte, mercado aguardando impulso de corte de juros para subir ainda mais.
BTC atinge um novo máximo histórico, o mercado aguarda cortes nas taxas de juro e uma nova subida
Em maio, os três principais índices de ações dos EUA continuaram a subir fortemente, com o BTC a atingir um novo recorde histórico. Apesar da incerteza que ainda persiste nas questões geopolíticas globais, o fluxo de capital é intenso, com mais de 2,7 bilhões de dólares a entrar no canal de ETF de BTC. As posições dos detentores de longo prazo estão próximas do pico, e as posições de BTC nas exchanges continuam a diminuir, refletindo uma forte relação de oferta e demanda.
No que diz respeito a políticas, a legislação estadual dos EUA sobre reservas de BTC fez progressos significativos. A legislação relacionada a stablecoins também foi aprovada no Senado. Os dados econômicos dos EUA mostram um desempenho robusto, o mercado de trabalho mantém-se resistente, a inflação continua a cair e as previsões de PIB começam a ser ajustadas para cima. Esses fatores podem ser as razões fundamentais que impulsionam o fortalecimento do mercado.
No entanto, a disputa tarifária ainda não está totalmente resolvida, e a questão da dívida dos EUA continua a ser uma preocupação. Atualmente, o desempenho das ações dos EUA e do BTC já reflete expectativas bastante otimistas. Durante algum tempo, o mercado pode digerir a incerteza de forma volátil, aguardando uma possível redução das taxas de juro no terceiro trimestre.
Economia Macroeconômica: Conflito tarifário se acalma, economia dos EUA pode apresentar "recessão moderada"
Desde abril, a competição geopolítica global tem-se acalmado, e o ambiente político nos Estados Unidos também está a recuperar a racionalidade gradualmente. As expectativas do mercado estão a regressar à normalidade, impulsionando os ativos financeiros a uma recuperação contínua, resultando numa avaliação bastante otimista.
Os recentes conflitos comerciais provocaram uma intensa volatilidade nos mercados financeiros dos Estados Unidos, e, juntamente com a forte oposição do setor empresarial, as posições políticas relacionadas foram suavizadas. No início de maio, as principais economias iniciaram a primeira ronda de negociações comerciais, onde ambas as partes se comprometeram a reduzir mutuamente as altas tarifas impostas nos últimos 90 dias e continuar a negociar sobre as relações econômicas e comerciais. Esta notícia fez com que o índice S&P 500 subisse 3,26% no mesmo dia.
Em abril, as ações norte-americanas iniciaram uma recuperação, recuperando basicamente as perdas desde o início da disputa tarifária. Em maio, com o início das negociações formais, as ações norte-americanas continuaram a subir. Até 31 de maio, o Nasdaq, o S&P 500 e o índice Dow Jones registaram respetivamente um aumento mensal de 9,56%, 6,15% e 3,94%.
A recuperação em abril pode ser vista como um reflexo da diminuição do sentimento de pânico e da suavização da posição política, sendo uma rápida precificação da primeira fase da disputa tarifária. A subida em maio reflete o otimismo do mercado em relação à fase de negociações. Com base nas informações públicas disponíveis até agora, essa precificação já está bastante completa. Antes que surjam novos avanços significativos, uma nova alta acentuada pode carecer de suporte.
Os dados económicos publicados em maio mostraram que o PIB dos EUA encolheu 0,2% em termos anuais no primeiro trimestre, um ligeiro ajuste em relação ao valor preliminar, mas ainda refletindo um certo impacto na economia no início do ano. No entanto, recentemente, as previsões do PIB mostraram uma recuperação. Até ao final de maio, um conhecido modelo de previsão indicou que o crescimento do PIB no segundo trimestre poderá atingir 3,8%, refletindo um otimismo após a diminuição da disputa tarifária.
Os dados de inflação continuam a melhorar. O índice de preços PCE anual divulgado em maio caiu por três meses consecutivos, atingindo um nível baixo de 2,15%. O PCE core caiu para 2,52%, o mais baixo desde o início da pandemia, aproximando-se gradualmente da meta de 2% do banco central.
O mercado de trabalho mantém-se resiliente. Em abril, o número de empregos não agrícolas aumentou em 177 mil, acima do esperado. No final de maio, o número de pedidos de subsídio de desemprego pela primeira vez foi de 240 mil, ligeiramente acima do esperado, mas ainda em níveis baixos. O desempenho robusto dos dados de emprego, por um lado, aliviou as preocupações do mercado sobre uma recessão econômica, e por outro lado, também proporcionou espaço para o banco central continuar a focar na meta de inflação.
O Federal Reserve decidiu manter as taxas de juros inalteradas pelo terceiro mês consecutivo na reunião de maio. Embora tenha enviado alguns sinais moderados durante a turbulência do mercado financeiro, à medida que a situação se estabiliza, o Federal Reserve reafirmou sua posição de foco na inflação e apontou que a incerteza trazida pela disputa tarifária pode levar a um ressurgimento da inflação.
O forte desempenho dos mercados financeiros, juntamente com a disputa tarifária que ainda não foi totalmente resolvida e o risco de rebound da inflação, leva o mercado a acreditar que o Federal Reserve é pouco provável que inicie cortes nas taxas de juros no primeiro semestre. As atuais expectativas do mercado indicam que o Federal Reserve pode cortar as taxas em 25 pontos base em setembro e dezembro deste ano. Essa expectativa limita, em certa medida, o espaço para que a liquidez impulsione ainda mais os preços dos ativos.
Com base nos dados e na situação atuais, acredita-se que o mercado de ações dos EUA e o BTC poderão manter uma tendência de consolidação nos próximos dois meses, até que as expectativas de corte de juros em agosto possam impulsionar o mercado a novos máximos. Esta avaliação inclui uma resolução otimista da disputa tarifária, bem como a hipótese de uma "leve recessão" na economia dos EUA.
Ativos Cripto: A entrada contínua de fundos impulsiona o BTC a novos máximos
O preço de abertura do BTC em maio foi de 94182,55 dólares, e o preço de fechamento foi de 104645,87 dólares, com um aumento de 11,11% durante o mês, amplitude de 19,79% e volume de negociações em queda por dois meses consecutivos.
Do ponto de vista técnico, o preço do BTC retornou à faixa de 90.000 a 110.000 dólares em abril, e em maio ultrapassou o ponto alto histórico, atingindo 112.000 dólares, estabelecendo-se acima da linha de tendência de alta do mercado.
É importante notar que, no atual ambiente de altas taxas de juros, os pequenos investidores não formaram um poder de compra decisivo. Desde março do ano passado, o número diário de novos endereços BTC tem permanecido em níveis baixos.
O principal motor desta alta vem de investidores institucionais. De acordo com dados públicos, uma empresa listada aumentou sua participação em 13.385 BTC desde o início do ano, totalizando uma posição de 58.025 BTC.
Desde que 11 ETFs de BTC à vista foram aprovados em janeiro de 2024, o ambiente regulatório de ativos criptográficos nos EUA tem melhorado continuamente. Em março de 2025, o governo dos EUA estabeleceu uma "Reserva Estratégica de Bitcoin", designando cerca de 200 mil BTC como ativos de reserva nacional. Em seguida, vários estados começaram a promover projetos de lei de reservas de BTC a nível estadual.
No dia 7 de maio, o New Hampshire tornou-se o primeiro estado dos EUA a incluir criptomoedas nas reservas estratégicas, permitindo que até 5% dos fundos do governo estadual sejam investidos em criptomoedas. Projetos de lei semelhantes no Texas e no Arizona também foram aprovados pelo Senado, aguardando a assinatura do governador para entrar em vigor.
No que diz respeito à regulamentação das stablecoins, o Senado dos EUA aprovou, com 66 votos a favor e 32 contra, a votação procedimental do "GENIUS ACT". O Conselho Legislativo de Hong Kong também aprovou formalmente o projeto de lei para estabelecer um sistema de licenciamento para emissores de stablecoins lastreadas em moeda fiduciária.
Vários grandes bancos americanos estão explorando a colaboração para lançar um projeto conjunto de stablecoin. As instituições atualmente envolvidas incluem JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup e Wells Fargo.
O mercado de stablecoins, com um volume de emissão superior a 240 mil milhões de dólares, está prestes a entrar numa fase de desenvolvimento em conformidade. As stablecoins têm potencial para se tornarem o segundo ativo criptográfico amplamente adotado após o BTC e também podem ser a primeira aplicação de killer no espaço Web3 a ultrapassar 1 mil milhões de utilizadores. Isso estabelece uma base para o desenvolvimento da blockchain, especialmente das plataformas de contratos inteligentes.
Com a inclusão do BTC e da tecnologia blockchain nos sistemas de conformidade, eles estão se tornando uma alta tecnológica que os Estados Unidos devem conquistar. O sentimento de investimento e especulação gerado por essa tendência está se espalhando. Além das empresas listadas acima, várias outras empresas em todo o mundo, incluindo um grupo de mídia, também estão iniciando planos de acúmulo de BTC e outros ativos criptográficos (como ETH e SOL).
A expansão dos cenários de aplicação, bem como a emoção FOMO e o poder de compra impulsionados por avanços na conformidade, tornaram-se os principais motores do aumento dos preços do BTC e de outros ativos criptográficos.
Fluxo de Capital: Aumento da Precificação Otimista
Durante a queda acentuada do mercado de ações dos EUA de março a abril, o fluxo de fundos para ETFs de BTC spot parou, levando o BTC a ajustar-se em mais de 30% junto com as ações dos EUA. Em abril e maio, com a forte recuperação do mercado de ações dos EUA, as compras de ETFs de BTC spot também se recuperaram fortemente, com entradas de 605 milhões e 2,775 bilhões de dólares, impulsionando o BTC a recuperar toda a queda e a alcançar um novo recorde histórico de 112000 dólares.
O mercado de stablecoins (não totalmente utilizado para negociação de criptomoedas) também se expandiu, com entradas de 5,375 milhões e 5,567 milhões de dólares em abril e maio, respectivamente, mas em comparação com as variações de fundos dos ETFs à vista de BTC, a mudança foi menor.
O poder de precificação do BTC já foi transferido dos fundos de mercado para os fundos de ETF de BTC e para investidores institucionais. Essas instituições demonstram uma tendência de alta a longo prazo, principalmente devido ao fato de que o BTC e os ativos criptográficos têm feito avanços significativos a nível de políticas nos EUA. Isso não só explica por que o BTC conseguiu uma rápida recuperação e atingiu um novo recorde histórico primeiro entre abril e maio, mas também é o suporte lógico fundamental para a perspectiva positiva a longo prazo em relação ao BTC.
No entanto, é importante notar que o mercado de ações dos EUA já precificou de forma bastante otimista a disputa tarifária e pode estar implícito que a economia dos EUA não enfrentará uma recessão severa. Atualmente, o mercado de ações dos EUA tem dificuldade em ultrapassar novos máximos, e a volatilidade é inevitável. Embora algumas instituições continuem a comprar, o ETF de BTC à vista tem dificuldade em apresentar um desempenho independente do índice Nasdaq, portanto, esperar que o BTC atinja novos máximos em curto prazo pode ser excessivamente otimista.
Estrutura de Posições: O estoque de BTC na bolsa continua a diminuir
Durante a queda de março a abril, os investidores de longo prazo de BTC começaram novamente a aumentar suas participações, o que teve o efeito objetivo de reduzir a pressão de venda no mercado.
Até o final de maio, o tamanho das posições dos detentores de longo prazo atingiu 14.419.900 moedas, perto do ponto mais alto da história. Correspondentemente, o estoque de BTC nas exchanges centralizadas continua a diminuir, atualmente restando apenas 2.988.200 moedas, próximo ao nível do final de novembro de 2020.
Nos ciclos de mercado anteriores, quando a liquidez aumentava significativamente, os detentores de longo prazo que optavam por vender frequentemente limitavam a subida dos preços. Mas, quando os preços caíam durante o ciclo, os detentores de longo prazo diminuíam as vendas ou até aumentavam suas posições, e este ciclo não é exceção.
A diferença em relação aos ciclos anteriores é que a "segunda venda" dos detentores de longo prazo costumava terminar os mercados em alta, enquanto após a "segunda venda" desta vez, o mercado optou por continuar subindo. Acreditamos que isso pode ser devido à inclusão de investidores institucionais, como empresas listadas, na estrutura dos detentores de longo prazo, o que alterou a tendência do mercado. A duração dessa mudança ainda precisa ser observada.
Conclusão
Apesar de termos uma atitude otimista em relação ao potencial de aplicação e à tendência a longo prazo do BTC, o desempenho robusto do preço do BTC a curto prazo ainda superou as expectativas mais otimistas.
A razão reside no otimismo excessivo do mercado de ativos de risco, incluindo o mercado de ações dos EUA, e na onda de investimentos e especulações provocada por uma grande aplicação do BTC nos Estados Unidos. Mantemos confiança em relação a este último, mas a precificação do mercado sobre a disputa tarifária pode ser excessivamente otimista, podendo haver algumas reviravoltas no meio do caminho. Além disso, reduzimos nossas expectativas em relação a um corte nas taxas de juros pelo Federal Reserve.
Em março, esperávamos que o BTC iniciasse uma reversão no verão, mas a reação do mercado superou as expectativas, atingindo novos máximos já em maio. Considerando vários fatores de incerteza e a expectativa de liquidez adiada, acreditamos que, nos próximos dois meses, é muito provável que o BTC oscile junto com o mercado de ações dos EUA, com uma menor probabilidade de novos máximos e de subir em escadas.
Se tudo correr bem, a BTC pode levar até ao terceiro trimestre para atingir um novo nível.