Os macro pros começam um intenso debate: será que a moeda estável pode realmente aumentar o multiplicador monetário? Por que é importante discutir isso? Qual é o impacto disso no mercado de moedas?
💠Ponto de vista positivo: pode
O irmão Wu acredita que, ao pagar 100 dólares à Circle, o usuário cria 100 USDC para comprar moeda, e a Circle, ao receber os 100 dólares, os utiliza para comprar títulos do Tesouro dos EUA como colateral. O governo dos EUA recebe os 100 dólares, e assim os 100 dólares exercem a função monetária duas vezes: na compra de BTC e na utilização pelo governo dos EUA.
Texto original:
💠Ponto de vista oposto: não pode
O Senhor do corte de aulas deu 2 exemplos.
Exemplo 1: O usuário deposita 100 dólares no banco e depois usa o saldo para gastar, mas o banco não pode usar os 100 dólares para empréstimos de crédito, apenas pode comprar títulos do Tesouro dos EUA, neste caso não conta como um aumento do multiplicador monetário.
Exemplo 2: O patrão paga ao empregado $100, o dinheiro do patrão está no banco A e o dinheiro do empregado está no banco B. Se os $100 do Banco A eram originalmente para comprar títulos dos EUA, agora o banco deve vender os $100 títulos dos EUA e depois transferir os $100 para a conta de funcionários do Banco B, mas os dólares dos EUA estão realmente no Banco B, e o Banco B compra os títulos dos EUA de $100, para que a dívida dos EUA não aumente.
Texto original:
💠Começando pela criação de crédito pelos bancos comerciais, derivação de moeda e a teoria do multiplicador monetário.
O irmão Feng explica de novo com palavras que até os avós de 80 anos conseguem entender, para facilitar a compreensão de alguns amigos que não são da área de economia.
Zhang San, um depositante, depositou o seu dinheiro num banco comercial. Por exemplo, se você economizar 10.000 yuans, quando alguém toma um empréstimo, o banco comercial pode emprestar o dinheiro, é claro, você não pode emprestar tudo. Esta parte está reservada às reservas, que devem ser entregues ao banco central para evitar apropriações indevidas pelos bancos. Por exemplo, um banco comercial paga 500 yuans ao banco central (5% ), e depois fica com outros 500(5% para si ) como uma reserva de liquidez ( para lidar com um grande número de depositantes que vinham retirar dinheiro ) ele emprestou 9.000 yuans para Li Si.
Então, Li Si, ele não pode sair com 9.000 yuans para gastar, talvez ele leve 900 yuans (10% ) dinheiro, e os 8.100 restantes serão depositados em um banco comercial, você não se importa qual banco é, este banco também deposita 5% das reservas no banco central, mantém 5% para si mesmo, e deixa 7.290 para emprestar a Wang Wu.
Wang Wu também, deixou 10%, depositou os restantes 6561 no banco, o banco deixou 10%, e emprestou os restantes 5904.9 ao Zhao Liu.
Você vê, no total são 10.000 yuan, mas o Zhang San tem 10.000 yuan para gastar, o Li Si tem 9.000, o Wang Wu tem 7.290, e o Zhao Liu tem 5.904,9. Isso é a criação de crédito pelos bancos comerciais. O que é crédito? É que os bancos acreditam no Li Si, no Wang Wu e no Zhao Liu, então emprestaram dinheiro para eles, criando assim mais dólares para participar do consumo social.
9000+7290+5904.9, isto é a moeda derivada. A moeda base é 10000.
Se este país tiver apenas estas quatro pessoas, então o multiplicador monetário é igual a (10000+9000+7290+5904.9)/10000
Isto é o conteúdo ensinado no livro didático. Claro que o livro didático também contém fórmulas mais complexas, mas como não temos exame, o que entendemos é a lógica da criação de crédito, da derivação de moeda e do multiplicador monetário.
O multiplicador da moeda reflete a medida em que a moeda base é amplificada através do crédito. Quanto mais próspero for o negócio, mais os consumidores se atrevem a gastar dinheiro, incluindo passar mais cartões de crédito ou vários empréstimos de consumo e habitação, e quanto mais dispostas as empresas estiverem a produzir mais bens, mais se atrevem a contrair empréstimos para expandir a produção e mais empréstimos...... Quanto mais moedas forem derivadas e maior será o multiplicador da moeda.
Portanto, a relação entre o multiplicador monetário e a economia é positiva.
💠Por que se diz que a moeda estável do dólar aumentou o multiplicador monetário?
Primeiro, vamos falar sobre a conclusão, atenção, não é uma opinião, é uma conclusão. A moeda estável em dólares pode aumentar o multiplicador monetário.
🔹Primeira relação de crédito: ocorre entre o usuário e o intermediário financeiro
Vamos conversar sobre o exemplo do Rei da Fuga. O usuário deposita 100 dólares no banco. O banco comercial usa esses 100 dólares para comprar títulos do Tesouro dos EUA, e o governo dos EUA recebe esses 100 dólares. O governo dos EUA também gastará esses 100 dólares. Por exemplo, ele usa esses 100 dólares para pagar salários aos funcionários ou para comprar A papel de uma empresa. Então, os funcionários ou a empresa recebem esses 100 dólares e os depositam novamente no banco comercial. Veja, isso não é uma nova participação na criação de crédito comercial?!
No entanto, se os usuários compram diretamente títulos do tesouro dos EUA, não têm esse efeito. Quando os usuários compram títulos do tesouro dos EUA, eles ficam lá e não podem ser usados para consumo.
Então, onde está essa diferença? A diferença está nos bancos comerciais, que recebem o dinheiro depositado pelos usuários e depois compram títulos do Tesouro dos EUA. Aqui, na verdade, é uma questão de crédito! Os depósitos recebidos pelos bancos comerciais são registrados como passivos, não é? Passivo, isso não é crédito?
🔹 Segunda relação de crédito: ocorre entre o intermediário financeiro e o devedor (.
No livro didático, o banco recebe depósitos dos usuários e depois empresta aos tomadores, criando crédito.
No exemplo 1 do Senhor Fugitivo, o banco recebe depósitos para comprar títulos do Tesouro americano. Não se esqueça, isso em si é emprestar dinheiro ao governo dos Estados Unidos. Embora os títulos do Tesouro americano sejam considerados ativos sem risco, eles próprios têm uma característica de crédito.
No modelo da moeda estável em dólares, a Circle recebe os fundos dos usuários para comprar títulos do Tesouro dos EUA, o que equivale a emprestar dinheiro ao governo dos EUA.
Assim, formou-se uma segunda relação de crédito entre os bancos e os mutuários, a Circle e o governo dos EUA.
🔹A criação de crédito e a derivação monetária ocorrem sob duas relações de crédito.
Vendo aqui deve ser muito refrescante, se comprar diretamente dívida americana, isso só tem uma relação de crédito. Não há criação de crédito.
Se uma instituição financeira obtiver depósitos, sem reinvesti-los ou emprestá-los, isso também é apenas uma relação de crédito simples, sem criação de crédito.
A criação de crédito ocorre sob uma relação de crédito dupla!
Portanto, a primeira camada de confiança do negócio de moedas estáveis em dólares é entre a instituição emissora da moeda estável e os usuários, e a segunda camada de confiança é entre a instituição emissora da moeda estável e o governo dos Estados Unidos.
🔹moeda estável e bancos comerciais na diferença de aumentar o multiplicador monetário
Primeiro, o aumento do multiplicador monetário pelos bancos comerciais depende do crédito comercial; o aumento do multiplicador monetário pela moeda estável de dólar depende do crédito do governo dos Estados Unidos.
Em segundo lugar, é precisamente por causa do primeiro ponto que os bancos comerciais devem manter reservas e reservas de liquidez, enquanto a moeda estável em dólares não necessita de reservas excessivas, emitindo numa proporção de 1:1.
Terceiro, a criação de crédito pelos bancos comerciais é um ciclo decrescente, as instituições de crédito também depositarão parte dos fundos no sistema bancário comercial, participando novamente da criação de crédito. No entanto, a moeda derivada dos títulos do Tesouro dos EUA provavelmente não será utilizada novamente para emitir moeda estável em dólares.
🔹moeda estável ampliar a perspectiva dinâmica do multiplicador monetário
Possivelmente, alguns colegas podem pensar que as instituições emissoras de moeda estável não precisam necessariamente comprar títulos do governo dos EUA, podendo comprá-los no mercado.
Vejamos o exemplo 1 do truant, o patrão paga ao empregado $100, o dinheiro do patrão está no banco A, o dinheiro do empregado está no banco B, o banco usa o dinheiro para investir em títulos dos EUA, e a dívida dos EUA é transferida do banco A para o banco B, e a dívida dos EUA não aumenta.
Mas este exemplo parece não ser adequado para discutir a moeda estável, pois neste exemplo, a transferência de "banco A → pro → títulos do Tesouro dos EUA" para "banco B → funcionário → títulos do Tesouro dos EUA" não resulta em um aumento na demanda, seja pelo dólar ou pelos títulos do Tesouro.
Mas, na relação "dólar → moeda estável → títulos do Tesouro dos EUA", com o desenvolvimento do mercado de criptomoedas e do ecossistema Web3, a demanda por moeda estável está aumentando, o que leva a um aumento na demanda por títulos do Tesouro dos EUA.
Portanto, independentemente de a instituição emissora da moeda estável comprar títulos do Tesouro dos EUA no mercado ou comprá-los diretamente do governo dos EUA, é muito provável que, a longo prazo, a demanda por moedas estáveis esteja em crescimento, enquanto isso promove a demanda por títulos do Tesouro dos EUA.
A demanda por títulos do Tesouro dos EUA aumentou. De acordo com a relação entre oferta e demanda, é muito provável que o governo dos EUA emita mais títulos do Tesouro, aumentando a relação de crédito e derivando mais dólares.
Demanda por moeda estável aumenta → Demanda por títulos do Tesouro dos EUA aumenta → Fornecimento de títulos do Tesouro dos EUA ) aumenta → Gera mais dólares
💠Por que isso é verdade?
🔹Promover o crescimento do M2 Anteriormente, o Irmão Feng mencionou que os mercados em alta costumam ocorrer na fase de desaceleração do aumento da taxa de crescimento anual do M2. A taxa de crescimento anual do M2 primeiro acelera, depois gradualmente transita para uma desaceleração, e é nesse momento que a economia e o mercado especulativo entram em um pico de alta.
A stablecoin em dólares dos EUA desempenha um papel na expansão do multiplicador da moeda, e mais dólares americanos são distribuídos através de títulos dos EUA, o que é propício para a expansão do M2, e mais dólares americanos derivativos fluirão para ( a economia real através de gastos do governo dos EUA ) salários de funcionários públicos ou compras governamentais, que desempenharão um papel na promoção da economia, e também terão uma certa lógica positiva para o mercado especulativo.
Claro, isso se referindo à toxicidade sem considerar a dosagem, o efeito do multiplicador monetário trazido pelo aumento da demanda por moedas estáveis pode não ser evidente, afinal, como foi analisado anteriormente, a moeda estável em dólares deriva dólares através do crédito da dívida pública americana, e esse processo é não cíclico.
Mas:
🔹Fornecer demanda para a emissão adicional de títulos do Tesouro dos EUA
A dívida pública dos EUA está prestes a atingir o limite, e o governo dos EUA, para manter o equilíbrio orçamental, precisa estabelecer um novo limite para a dívida pública dos EUA e emitir mais dívida pública. O crescimento da moeda estável em dólares pode aumentar a demanda por dívida pública dos EUA, favorecendo um equilíbrio na relação de oferta e demanda da dívida pública dos EUA.
Claro, o crescimento da demanda por moeda estável pode não ser explosivo. No entanto, um crescimento estável e contínuo pode refletir a emissão gradual de títulos do Tesouro dos EUA.
🔹O governo dos EUA tende a apoiar ou até encorajar o mercado de criptomoedas
Com base nesses dois lógicos, o governo dos EUA tende a apoiar e até incentivar o mercado de criptomoedas e o ecossistema Web3.
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Os macro pros começam um intenso debate: será que a moeda estável pode realmente aumentar o multiplicador monetário? Por que é importante discutir isso? Qual é o impacto disso no mercado de moedas?
💠Ponto de vista positivo: pode
O irmão Wu acredita que, ao pagar 100 dólares à Circle, o usuário cria 100 USDC para comprar moeda, e a Circle, ao receber os 100 dólares, os utiliza para comprar títulos do Tesouro dos EUA como colateral. O governo dos EUA recebe os 100 dólares, e assim os 100 dólares exercem a função monetária duas vezes: na compra de BTC e na utilização pelo governo dos EUA.
Texto original:
💠Ponto de vista oposto: não pode
O Senhor do corte de aulas deu 2 exemplos.
Exemplo 1: O usuário deposita 100 dólares no banco e depois usa o saldo para gastar, mas o banco não pode usar os 100 dólares para empréstimos de crédito, apenas pode comprar títulos do Tesouro dos EUA, neste caso não conta como um aumento do multiplicador monetário.
Exemplo 2: O patrão paga ao empregado $100, o dinheiro do patrão está no banco A e o dinheiro do empregado está no banco B. Se os $100 do Banco A eram originalmente para comprar títulos dos EUA, agora o banco deve vender os $100 títulos dos EUA e depois transferir os $100 para a conta de funcionários do Banco B, mas os dólares dos EUA estão realmente no Banco B, e o Banco B compra os títulos dos EUA de $100, para que a dívida dos EUA não aumente.
Texto original:
💠Começando pela criação de crédito pelos bancos comerciais, derivação de moeda e a teoria do multiplicador monetário.
O irmão Feng explica de novo com palavras que até os avós de 80 anos conseguem entender, para facilitar a compreensão de alguns amigos que não são da área de economia.
Zhang San, um depositante, depositou o seu dinheiro num banco comercial. Por exemplo, se você economizar 10.000 yuans, quando alguém toma um empréstimo, o banco comercial pode emprestar o dinheiro, é claro, você não pode emprestar tudo. Esta parte está reservada às reservas, que devem ser entregues ao banco central para evitar apropriações indevidas pelos bancos. Por exemplo, um banco comercial paga 500 yuans ao banco central (5% ), e depois fica com outros 500(5% para si ) como uma reserva de liquidez ( para lidar com um grande número de depositantes que vinham retirar dinheiro ) ele emprestou 9.000 yuans para Li Si.
Então, Li Si, ele não pode sair com 9.000 yuans para gastar, talvez ele leve 900 yuans (10% ) dinheiro, e os 8.100 restantes serão depositados em um banco comercial, você não se importa qual banco é, este banco também deposita 5% das reservas no banco central, mantém 5% para si mesmo, e deixa 7.290 para emprestar a Wang Wu.
Wang Wu também, deixou 10%, depositou os restantes 6561 no banco, o banco deixou 10%, e emprestou os restantes 5904.9 ao Zhao Liu.
Você vê, no total são 10.000 yuan, mas o Zhang San tem 10.000 yuan para gastar, o Li Si tem 9.000, o Wang Wu tem 7.290, e o Zhao Liu tem 5.904,9. Isso é a criação de crédito pelos bancos comerciais. O que é crédito? É que os bancos acreditam no Li Si, no Wang Wu e no Zhao Liu, então emprestaram dinheiro para eles, criando assim mais dólares para participar do consumo social.
9000+7290+5904.9, isto é a moeda derivada.
A moeda base é 10000.
Se este país tiver apenas estas quatro pessoas, então o multiplicador monetário é igual a (10000+9000+7290+5904.9)/10000
Isto é o conteúdo ensinado no livro didático. Claro que o livro didático também contém fórmulas mais complexas, mas como não temos exame, o que entendemos é a lógica da criação de crédito, da derivação de moeda e do multiplicador monetário.
O multiplicador da moeda reflete a medida em que a moeda base é amplificada através do crédito. Quanto mais próspero for o negócio, mais os consumidores se atrevem a gastar dinheiro, incluindo passar mais cartões de crédito ou vários empréstimos de consumo e habitação, e quanto mais dispostas as empresas estiverem a produzir mais bens, mais se atrevem a contrair empréstimos para expandir a produção e mais empréstimos...... Quanto mais moedas forem derivadas e maior será o multiplicador da moeda.
Portanto, a relação entre o multiplicador monetário e a economia é positiva.
💠Por que se diz que a moeda estável do dólar aumentou o multiplicador monetário?
Primeiro, vamos falar sobre a conclusão, atenção, não é uma opinião, é uma conclusão. A moeda estável em dólares pode aumentar o multiplicador monetário.
🔹Primeira relação de crédito: ocorre entre o usuário e o intermediário financeiro
Vamos conversar sobre o exemplo do Rei da Fuga. O usuário deposita 100 dólares no banco. O banco comercial usa esses 100 dólares para comprar títulos do Tesouro dos EUA, e o governo dos EUA recebe esses 100 dólares. O governo dos EUA também gastará esses 100 dólares. Por exemplo, ele usa esses 100 dólares para pagar salários aos funcionários ou para comprar A papel de uma empresa. Então, os funcionários ou a empresa recebem esses 100 dólares e os depositam novamente no banco comercial. Veja, isso não é uma nova participação na criação de crédito comercial?!
No entanto, se os usuários compram diretamente títulos do tesouro dos EUA, não têm esse efeito. Quando os usuários compram títulos do tesouro dos EUA, eles ficam lá e não podem ser usados para consumo.
Então, onde está essa diferença? A diferença está nos bancos comerciais, que recebem o dinheiro depositado pelos usuários e depois compram títulos do Tesouro dos EUA. Aqui, na verdade, é uma questão de crédito! Os depósitos recebidos pelos bancos comerciais são registrados como passivos, não é? Passivo, isso não é crédito?
🔹 Segunda relação de crédito: ocorre entre o intermediário financeiro e o devedor (.
No livro didático, o banco recebe depósitos dos usuários e depois empresta aos tomadores, criando crédito.
No exemplo 1 do Senhor Fugitivo, o banco recebe depósitos para comprar títulos do Tesouro americano. Não se esqueça, isso em si é emprestar dinheiro ao governo dos Estados Unidos. Embora os títulos do Tesouro americano sejam considerados ativos sem risco, eles próprios têm uma característica de crédito.
No modelo da moeda estável em dólares, a Circle recebe os fundos dos usuários para comprar títulos do Tesouro dos EUA, o que equivale a emprestar dinheiro ao governo dos EUA.
Assim, formou-se uma segunda relação de crédito entre os bancos e os mutuários, a Circle e o governo dos EUA.
🔹A criação de crédito e a derivação monetária ocorrem sob duas relações de crédito.
Vendo aqui deve ser muito refrescante, se comprar diretamente dívida americana, isso só tem uma relação de crédito. Não há criação de crédito.
Se uma instituição financeira obtiver depósitos, sem reinvesti-los ou emprestá-los, isso também é apenas uma relação de crédito simples, sem criação de crédito.
A criação de crédito ocorre sob uma relação de crédito dupla!
Portanto, a primeira camada de confiança do negócio de moedas estáveis em dólares é entre a instituição emissora da moeda estável e os usuários, e a segunda camada de confiança é entre a instituição emissora da moeda estável e o governo dos Estados Unidos.
🔹moeda estável e bancos comerciais na diferença de aumentar o multiplicador monetário
Primeiro, o aumento do multiplicador monetário pelos bancos comerciais depende do crédito comercial; o aumento do multiplicador monetário pela moeda estável de dólar depende do crédito do governo dos Estados Unidos.
Em segundo lugar, é precisamente por causa do primeiro ponto que os bancos comerciais devem manter reservas e reservas de liquidez, enquanto a moeda estável em dólares não necessita de reservas excessivas, emitindo numa proporção de 1:1.
Terceiro, a criação de crédito pelos bancos comerciais é um ciclo decrescente, as instituições de crédito também depositarão parte dos fundos no sistema bancário comercial, participando novamente da criação de crédito. No entanto, a moeda derivada dos títulos do Tesouro dos EUA provavelmente não será utilizada novamente para emitir moeda estável em dólares.
🔹moeda estável ampliar a perspectiva dinâmica do multiplicador monetário
Possivelmente, alguns colegas podem pensar que as instituições emissoras de moeda estável não precisam necessariamente comprar títulos do governo dos EUA, podendo comprá-los no mercado.
Vejamos o exemplo 1 do truant, o patrão paga ao empregado $100, o dinheiro do patrão está no banco A, o dinheiro do empregado está no banco B, o banco usa o dinheiro para investir em títulos dos EUA, e a dívida dos EUA é transferida do banco A para o banco B, e a dívida dos EUA não aumenta.
Mas este exemplo parece não ser adequado para discutir a moeda estável, pois neste exemplo, a transferência de "banco A → pro → títulos do Tesouro dos EUA" para "banco B → funcionário → títulos do Tesouro dos EUA" não resulta em um aumento na demanda, seja pelo dólar ou pelos títulos do Tesouro.
Mas, na relação "dólar → moeda estável → títulos do Tesouro dos EUA", com o desenvolvimento do mercado de criptomoedas e do ecossistema Web3, a demanda por moeda estável está aumentando, o que leva a um aumento na demanda por títulos do Tesouro dos EUA.
Portanto, independentemente de a instituição emissora da moeda estável comprar títulos do Tesouro dos EUA no mercado ou comprá-los diretamente do governo dos EUA, é muito provável que, a longo prazo, a demanda por moedas estáveis esteja em crescimento, enquanto isso promove a demanda por títulos do Tesouro dos EUA.
A demanda por títulos do Tesouro dos EUA aumentou. De acordo com a relação entre oferta e demanda, é muito provável que o governo dos EUA emita mais títulos do Tesouro, aumentando a relação de crédito e derivando mais dólares.
Demanda por moeda estável aumenta → Demanda por títulos do Tesouro dos EUA aumenta → Fornecimento de títulos do Tesouro dos EUA ) aumenta → Gera mais dólares
💠Por que isso é verdade?
🔹Promover o crescimento do M2
Anteriormente, o Irmão Feng mencionou que os mercados em alta costumam ocorrer na fase de desaceleração do aumento da taxa de crescimento anual do M2. A taxa de crescimento anual do M2 primeiro acelera, depois gradualmente transita para uma desaceleração, e é nesse momento que a economia e o mercado especulativo entram em um pico de alta.
A stablecoin em dólares dos EUA desempenha um papel na expansão do multiplicador da moeda, e mais dólares americanos são distribuídos através de títulos dos EUA, o que é propício para a expansão do M2, e mais dólares americanos derivativos fluirão para ( a economia real através de gastos do governo dos EUA ) salários de funcionários públicos ou compras governamentais, que desempenharão um papel na promoção da economia, e também terão uma certa lógica positiva para o mercado especulativo.
Claro, isso se referindo à toxicidade sem considerar a dosagem, o efeito do multiplicador monetário trazido pelo aumento da demanda por moedas estáveis pode não ser evidente, afinal, como foi analisado anteriormente, a moeda estável em dólares deriva dólares através do crédito da dívida pública americana, e esse processo é não cíclico.
Mas:
🔹Fornecer demanda para a emissão adicional de títulos do Tesouro dos EUA
A dívida pública dos EUA está prestes a atingir o limite, e o governo dos EUA, para manter o equilíbrio orçamental, precisa estabelecer um novo limite para a dívida pública dos EUA e emitir mais dívida pública. O crescimento da moeda estável em dólares pode aumentar a demanda por dívida pública dos EUA, favorecendo um equilíbrio na relação de oferta e demanda da dívida pública dos EUA.
Claro, o crescimento da demanda por moeda estável pode não ser explosivo. No entanto, um crescimento estável e contínuo pode refletir a emissão gradual de títulos do Tesouro dos EUA.
🔹O governo dos EUA tende a apoiar ou até encorajar o mercado de criptomoedas
Com base nesses dois lógicos, o governo dos EUA tende a apoiar e até incentivar o mercado de criptomoedas e o ecossistema Web3.