Nova Era de Regulamentação de Criptomoedas nos EUA: Reservas Estratégicas de Bitcoin e Legislação sobre Moedas Estáveis

Em março de 2025, o governo dos Estados Unidos fez um grande avanço na área de regulação de ativos de criptografia. Com a assinatura da Lei de Reserva Estratégica de Bitcoin e a aceleração do processo legislativo da Lei de Responsabilidade das Moedas Estáveis, os Estados Unidos iniciaram oficialmente a reestruturação sistemática do sistema de regulação de ativos de criptografia.

Bitcoin Estratégia de Reserva: Efeito de Lock-up em Nível Nacional

No dia 7 de março, o governo dos EUA incluiu oficialmente 200.000 Bitcoins nas suas reservas estratégicas nacionais e implementou um mecanismo de proibição de venda permanente. Embora esta medida não tenha aumentado diretamente o número de Bitcoins detidos pelo governo, ao congelar cerca de 6% da oferta circulante de Bitcoins, ela essencialmente reestruturou a dinâmica de oferta e demanda do mercado. Através da confirmação institucional, a legislação fortaleceu a propriedade do Bitcoin como "ouro digital" e criou uma sinergia política com uma legislação relacionada à tributação do Bitcoin implementada em um determinado estado, marcando uma transformação crítica no paradigma de regulamentação de Ativos de criptografia nos EUA.

A proposta adota de forma inovadora o mecanismo de "aumento de participação a custo zero", permitindo a expansão contínua da reserva através de procedimentos judiciais em conformidade, evitando assim as controvérsias geradas pelos gastos fiscais tradicionais, e deixando espaço para ajustes de políticas futuras. É importante notar que os governos estaduais também estão buscando conquistar a influência no discurso da economia de criptografia através da inovação institucional, promovendo a rápida construção, nos Estados Unidos, do primeiro sistema de regulação de ativos de criptografia em múltiplos níveis do mundo.

A reação do mercado a este projeto de lei foi inicialmente volátil, mas depois percebeu os benefícios a longo prazo, com o preço do Bitcoin a estabilizar-se finalmente em 91000 dólares. Esta política pode desencadear uma reação em cadeia global; se outras economias principais imitarem e estabelecerem reservas estratégicas de ativos de criptografia, isso remodelará fundamentalmente o sistema de avaliação dos ativos de criptografia global.

A um nível mais profundo, esta política destaca a luta pela extensão da soberania monetária na era digital. Para outros países, estabelecer reservas estratégicas de ativos de encriptação ultrapassou o âmbito puramente das decisões económicas, evoluindo para uma escolha estratégica de segurança financeira nacional na era da economia digital.

Legislação de moeda estável e integração com o sistema bancário

Na cúpula de criptomoedas da Casa Branca, em 8 de março, o governo anunciou que o cronograma legislativo do "Projeto de Lei de Responsabilidade das Moedas Estáveis" seria antecipado para ser concluído antes do recesso do Congresso em agosto. O novo projeto de lei estabelecerá uma estrutura de supervisão em duas camadas "licença federal + licença estadual", exigindo que os emissores mantenham 100% de reservas em dólares e acessem um sistema de auditoria em tempo real.

As instituições licenciadas estão a reformular a estrutura de poder do mercado de criptografia. Um relatório de uma plataforma de dados mostra que a proporção do volume de transações à vista em plataformas de negociação em conformidade saltou de 42% em 2024 para 79% no segundo trimestre de 2025. Uma moeda estável, com uma taxa de conformidade de reservas de 99,1%, sustenta um volume de transações diário de 500 mil milhões de dólares, ocupando 68% da quota global de pagamentos em criptografia.

A inovação tecnológica no sistema bancário tornou-se um novo motor de crescimento para a indústria. O tempo de pagamento transfronteiriço foi significativamente reduzido, e a taxa de falhas na liquidação diminuiu consideravelmente. Os sistemas automatizados de KYC reduziram drasticamente os custos de verificação de clientes, impulsionando uma determinada carteira de conformidade bancária a obter um grande número de novos usuários em um curto espaço de tempo. Este aumento de eficiência está a reconfigurar os padrões de comportamento dos participantes do mercado.

Os ativos de criptografia têm um impacto cada vez mais significativo na economia macroeconômica. Um modelo de uma organização internacional mostra que o crescimento da capitalização de mercado das criptomoedas contribui de forma clara para o PIB. Uma empresa de gestão de ativos descobriu que a volatilidade do Bitcoin está altamente correlacionada com as mudanças no balanço patrimonial do Federal Reserve, refletindo que o mercado de criptografia se tornou um novo canal de transmissão da liquidez do dólar.

Vínculo profundo entre a macroeconomia e o mercado de Ativos de criptografia

Apesar de os desenvolvimentos acima serem geralmente positivos, a trajetória do mercado de criptografia ainda está intimamente relacionada à economia dos Estados Unidos. Desde que o ETF de Bitcoin foi aprovado, a correlação entre Bitcoin e o índice S&P 500 aumentou significativamente. Assim, as flutuações do mercado de criptografia estão intimamente ligadas à economia dos Estados Unidos.

O Federal Reserve enfrenta um dilema de políticas entre "controle da inflação" e "combate à recessão". A economia americana está atualmente presa em um típico impasse de estagflação, tornando a formulação de políticas excepcionalmente difícil. Dados históricos mostram que, em ambientes de estagflação semelhantes, a volatilidade do Bitcoin pode aumentar significativamente.

A incerteza da economia americana pode levar à contração da liquidez nos mercados de capitais. Em um cenário de expectativas políticas pouco claras, os negociadores podem tender a ficar de fora em vez de participar ativamente do mercado, potencialmente desencadeando um "buraco negro de liquidez".

Perspectiva da Indústria no Contexto Global

A mudança de política dos Estados Unidos está provocando uma transformação no paradigma regulatório global. À medida que os países vão implementando as diretrizes de regulamentação de Ativos de criptografia, o mercado global está fazendo a transição da fase de "arbitragem regulatória" para a fase de "competição institucional".

Na nova era em que a economia digital se entrelaça com a geopolítica, a reestruturação do quadro regulatório das Ativos de criptografia tornou-se uma parte importante da competitividade financeira nacional. Quem conseguir construir primeiro um sistema regulatório que equilibre inovação e prevenção de riscos, terá uma vantagem na competição global da economia digital.

No entanto, enquanto os EUA dominam o desenvolvimento do mercado de criptografia, isso também faz com que o mercado de criptografia esteja altamente correlacionado com a economia dos EUA. Ao focar na influência da economia dos EUA no mercado de criptografia, precisamos apelar para que os países de todo o mundo participem ativamente na construção da regulamentação do mercado de criptografia, a fim de evitar uma influência excessiva dos EUA sobre o mercado de criptografia.