A IPO do Circle gera controvérsia: a encriptação nativa das empresas é ignorada, gerando descontentamento na indústria

Recentemente, como emissor da stablecoin USDC, a Circle completou a sua primeira oferta pública inicial (IPO), o que deveria ser um importante marco para a indústria de encriptação em direção às finanças tradicionais. No entanto, o processo de emissão gerou amplas controvérsias no círculo da encriptação. Profissionais da área criticaram fortemente a tendência da Circle em favorecer instituições financeiras tradicionais na alocação da IPO, ignorando os participantes nativos da encriptação, e exploraram por que o conceito central de "interesse alinhado" da indústria de encriptação é frequentemente desviado dentro do sistema tradicional de IPO.

O preço de emissão da IPO da Circle foi de 31 dólares por ação, acima da faixa inicial esperada de 24 a 26 dólares. O preço de fechamento no primeiro dia foi de 84 dólares, e uma semana depois, o preço das ações já ultrapassava os 107 dólares. Esta definição de preço e a tendência das ações mostram a subestimação séria por parte dos bancos de investimento da IPO, ao mesmo tempo que refletem o entusiasmo crescente de Wall Street pelo investimento em ativos encriptados, especialmente em stablecoins.

As razões para ter uma atitude otimista em relação ao CRCL incluem:

1. Este é o primeiro e único ativo de investimento listado no mercado focado no crescimento de stablecoins;
2. O mercado de stablecoins prevê crescer para mais de 1 trilhão de dólares em ativos sob gestão;
3. A USDC atualmente possui um volume de ativos sob gestão de 60 mil milhões de dólares, com uma taxa de crescimento anual de 91%.

E as razões para ser pessimista em relação ao CRCL incluem:

1. O modelo de negócios depende totalmente da taxa de juros, todas as receitas provêm de receitas de juros;
2. Dependendo da Coinbase como agente de emissão, cerca de metade dos rendimentos de juros é dividida;
3. Dependendo da BlackRock, que colabora com vários bancos que estão tentando entrar no mercado de stablecoins;
4. Nos últimos 3,5 anos, a receita e o crescimento do lucro da empresa quase estagnaram;
5. A avaliação do preço das ações de 107 dólares atuais está alta.

Há profissionais da indústria que criticaram publicamente a Circle por escolher alocar ações a instituições financeiras tradicionais em vez de fundos nativos de encriptação durante o processo de emissão do IPO, considerando isso um grande erro. Sabe-se que muitos dos primeiros usuários e promotores do USDC, incluindo algumas instituições com estreitas relações com os subscritores do IPO, ou receberam uma quantidade muito pequena de alocação ou não receberam alocação alguma. Esta abordagem é vista como extremamente míope.

Os críticos enfatizam que a razão pela qual estão irritados não é por emoção, mas por princípios. Eles acreditam que, quando se trata de promover o desenvolvimento da indústria de encriptação de forma "correta" e de manter princípios de integridade, deve-se manter um alto nível de entusiasmo e envolvimento.

Alguns participantes da indústria de encriptação afirmaram que têm sido clientes e parceiros da Circle durante anos, apoiando-a antes mesmo do USDC ser reconhecido no mercado. Eles colaboraram estreitamente com a Circle em testes de produtos, sugestões de otimização e gestão de crises significativas. No entanto, nesta IPO, esses apoiantes de longa data receberam apenas uma proporção de alocação extremamente baixa, o que é visto como uma traição.

Os críticos afirmam que o comportamento da Circle está completamente em desacordo com o espírito da encriptação. Eles apontam que a Circle não expressou gratidão aos usuários nem buscou uma vitória mútua a longo prazo através de algum tipo de mecanismo de vinculação de interesses, mas generosamente alocou as partes do IPO para instituições financeiras tradicionais que podem não ter um conhecimento profundo da indústria de encriptação.

Para algumas vozes de dúvida, os críticos também responderam:

1. Eles enfatizam que IPO é diferente de airdrop e estão dispostos a comprar ações pelo mesmo preço que os outros.
2. Eles acreditam que a decisão final sobre a lista de alocação e proporções cabe aos emissores (Circle), e não aos subscritores.
3. Eles questionam a chamada "sobrecotação de 25 vezes", acreditando que isso pode ser apenas um "baile de máscaras" nos dados finais.

Atualmente, ainda não se sabe se a alocação da IPO da Circle terá impacto no seu futuro e na adoção do USDC. Especialistas do setor afirmam que estão ansiosos pelos documentos 13F que serão tornados públicos, para entender quais investidores a Circle realmente escolheu para compartilhar os frutos do seu crescimento.