Relatório Semanal Macroeconômico: O mercado busca um novo equilíbrio, é preciso estar atento ao risco de crédito
I. Revisão Macroeconômica da Semana
1. Visão Geral do Mercado
O mercado ainda se encontra esta semana em uma fase de múltiplas expectativas de jogo. O desempenho do mercado de ações dos EUA, das criptomoedas e das commodities gira principalmente em torno do ajuste das expectativas de corte de juros do Federal Reserve e do desaceleramento do crescimento econômico dos EUA, com os investidores entrando em uma fase de ajuste nos preços dos ativos de risco.
Os três principais índices da bolsa americana apresentaram uma correção significativa, com o índice Dow Jones a cair 3,1%, o índice Nasdaq a descer 2,6% e o índice Russell 2000 a reduzir 1,8%, mostrando uma queda na preferência de risco geral do mercado. O setor de utilidades subiu 1,4% contra a tendência, refletindo uma migração de capitais para ativos defensivos. O índice de volatilidade VIX mantém-se acima de 20, indicando que o sentimento do mercado é mais uma correção ao otimismo excessivo anterior.
O desempenho do mercado de commodities apresenta uma diferenciação. O ouro ultrapassou 3000 dólares/onnça, atingindo um novo recorde histórico, refletindo um aumento na demanda por ativos de segurança. O preço do cobre subiu 3,9%, indicando que a demanda da indústria manufatureira ainda está sustentada. Os preços do petróleo estabilizaram-se em torno de 67 dólares, mas a posição líquida em futuros diminuiu mais de 9,6%, sugerindo que o mercado tem uma expectativa fraca em relação ao crescimento da demanda global. Os preços do gás natural continuam a cair, principalmente devido ao excesso de oferta e à fraca demanda industrial.
O mercado de criptomoedas como um todo ajustou-se em sincronia com as ações americanas. Embora o Bitcoin tenha caído na semana, a amplitude das flutuações diminuiu, indicando que a pressão de venda a curto prazo está se suavizando. Altcoins como Ethereum e Solana estão apresentando desempenho fraco, refletindo uma diminuição na aversão ao risco do mercado. O valor de mercado das stablecoins continua a crescer, mas o fluxo líquido desacelerou, mostrando que a liquidez do mercado está se tornando mais cautelosa.
2. Análise de Dados Económicos
Os importantes dados econômicos divulgados na semana passada incluem o CPI, o PPI e as expectativas de inflação.
O índice de confiança das pequenas empresas NFIB de fevereiro caiu pelo terceiro mês consecutivo, refletindo a preocupação contínua das pequenas e médias empresas com a incerteza das políticas comerciais.
Os dados do CPI de fevereiro superaram as expectativas, com o CPI geral e o CPI subjacente ajustados sazonalmente ambos em 0,2%, abaixo da expectativa do mercado de 0,3%. A taxa anual do CPI geral caiu para 2,8%. Os dados segmentados mostram que, embora a inflação de bens tenha se recuperado, a inflação de serviços continua a cair.
Os dados do PPI continuam com uma tendência de queda, com a maior redução mensal do núcleo do PPI desde abril de 2021, apresentando uma queda de 0,1% em relação ao mês anterior, enquanto a expectativa era de um aumento de 0,3%. Os serviços de transporte são o principal fator contribuinte para a queda do PPI.
O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan e os dados de expectativas de inflação apresentam uma tendência oposta aos dados reais. As expectativas de inflação para um ano e para cinco a dez anos aumentaram para 3,9%, acima da expectativa de 3,4%. No entanto, os dados mostram uma clara divisão partidária, principalmente proveniente do aumento das expectativas entre os democratas.
3. Mudança nos mercados de liquidez e taxas de juro
No que diz respeito à liquidez em sentido amplo, o tamanho do balanço da Reserva Federal mantém-se acima de 6 trilhões de dólares, principalmente influenciado pela saída da conta TGA do Tesouro dos EUA. O uso da janela de desconto da Reserva Federal continua a diminuir, indicando que a liquidez macroeconómica atual tende a estabilizar-se.
No mercado de taxas de juros, o mercado de futuros dos fundos federais quase não espera mais um corte na taxa em março. As taxas de juros a 6 meses e a curva de rendimento dos títulos do governo sugerem que pode haver 2 a 3 cortes este ano. Os rendimentos de curto prazo caíram acentuadamente, enquanto os de longo prazo permaneceram relativamente estáveis, refletindo que o mercado está gradualmente precificando cortes futuros nas taxas pelo Federal Reserve.
É importante notar que houve mudanças no mercado de crédito dos Estados Unidos. O spread de crédito corporativo aumentou, e o índice de swaps de inadimplência de crédito (CDX IG) para investimentos grau de investimento na América do Norte subiu mais de 7%. Os swaps de inadimplência de crédito de CDS soberano dos EUA e de títulos de alto rendimento também aumentaram, refletindo uma crescente preocupação do mercado com a sustentabilidade da dívida pública dos EUA e o risco de crédito corporativo.
Dois, Perspectivas Macroeconômicas para a Próxima Semana
O mercado atual está em um período de múltiplas contradições, incluindo a desaceleração da inflação, mas o aumento das expectativas, o aumento do risco de crédito, mas a economia ainda não entrou em recessão, e a liquidez marginalmente mais flexível, mas com políticas limitadas. O sentimento do mercado ainda não se desvinculou da zona de pânico, e a incerteza nas políticas comerciais está pressionando as expectativas de estabilidade do mercado. Os investidores devem prestar atenção especial às mudanças no mercado de crédito, que frequentemente são um importante indicador antecipado de ativos de risco.
Com base na análise acima, as nossas recomendações de investimento são as seguintes:
Mercados de ações globais:
Reduzir a alocação de ativos de alto β, aumentar setores defensivos como utilidades, saúde e bens de consumo essenciais
Focar nas oportunidades de erro, especialmente em ações blue chip com altos dividendos e fluxo de caixa estável
Aumentar a alocação nos mercados da Ásia e da Europa, especialmente na China, Índia, Sudeste Asiático e mercado europeu
Mercado de criptomoedas:
O Bitcoin ainda tem valor de alocação a longo prazo, pode continuar a ser mantido ou aumentar a posição em quedas.
Reduzir a alocação de altcoins e manter uma atitude de espera
Acompanhar o fluxo de fundos das stablecoins, para determinar a direção do mercado na próxima fase
Mercado de crédito:
Evitar obrigações corporativas de alto recurso, aumentar a alocação de obrigações de alta classificação
Atenção ao impacto do déficit da dívida americana e monitorar as mudanças nos contratos de swap de inadimplência soberana.
De um modo geral, o mercado ainda está à procura de um novo ponto de equilíbrio, e os investidores devem manter-se cautelosos e aproveitar as oportunidades de ativos de qualidade que possam ter sido subestimados.
Na próxima semana, a atenção será dirigida à reunião do FOMC, com os principais pontos de interesse do mercado incluindo o número de cortes de juros esperado segundo o gráfico de pontos, a inclinação das declarações de Powell, e se será anunciada a pausa na QT. Se a QT for pausada, isso pode ter um impacto significativo no mercado atual.
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nft_widow
· 07-16 19:27
Ainda é o ouro que salva!
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CoconutWaterBoy
· 07-15 16:54
Não tenha medo, acumule um pouco de ouro.
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BtcDailyResearcher
· 07-15 05:24
É suficiente acumular Bitcoin com segurança.
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ImpermanentLossEnjoyer
· 07-13 20:48
Perdendo dinheiro point shaving ~
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RugpullTherapist
· 07-13 20:45
Fazer moeda e brincar com perdas é um conselho para ser diretamente aplicado.
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CodeAuditQueen
· 07-13 20:31
Os mercados financeiros são como contratos inteligentes, cheios de falhas.
Relatório Semanal Macroeconômico: O mercado busca um novo equilíbrio, é necessário estar atento ao risco de crédito.
Relatório Semanal Macroeconômico: O mercado busca um novo equilíbrio, é preciso estar atento ao risco de crédito
I. Revisão Macroeconômica da Semana
1. Visão Geral do Mercado
O mercado ainda se encontra esta semana em uma fase de múltiplas expectativas de jogo. O desempenho do mercado de ações dos EUA, das criptomoedas e das commodities gira principalmente em torno do ajuste das expectativas de corte de juros do Federal Reserve e do desaceleramento do crescimento econômico dos EUA, com os investidores entrando em uma fase de ajuste nos preços dos ativos de risco.
Os três principais índices da bolsa americana apresentaram uma correção significativa, com o índice Dow Jones a cair 3,1%, o índice Nasdaq a descer 2,6% e o índice Russell 2000 a reduzir 1,8%, mostrando uma queda na preferência de risco geral do mercado. O setor de utilidades subiu 1,4% contra a tendência, refletindo uma migração de capitais para ativos defensivos. O índice de volatilidade VIX mantém-se acima de 20, indicando que o sentimento do mercado é mais uma correção ao otimismo excessivo anterior.
O desempenho do mercado de commodities apresenta uma diferenciação. O ouro ultrapassou 3000 dólares/onnça, atingindo um novo recorde histórico, refletindo um aumento na demanda por ativos de segurança. O preço do cobre subiu 3,9%, indicando que a demanda da indústria manufatureira ainda está sustentada. Os preços do petróleo estabilizaram-se em torno de 67 dólares, mas a posição líquida em futuros diminuiu mais de 9,6%, sugerindo que o mercado tem uma expectativa fraca em relação ao crescimento da demanda global. Os preços do gás natural continuam a cair, principalmente devido ao excesso de oferta e à fraca demanda industrial.
O mercado de criptomoedas como um todo ajustou-se em sincronia com as ações americanas. Embora o Bitcoin tenha caído na semana, a amplitude das flutuações diminuiu, indicando que a pressão de venda a curto prazo está se suavizando. Altcoins como Ethereum e Solana estão apresentando desempenho fraco, refletindo uma diminuição na aversão ao risco do mercado. O valor de mercado das stablecoins continua a crescer, mas o fluxo líquido desacelerou, mostrando que a liquidez do mercado está se tornando mais cautelosa.
2. Análise de Dados Económicos
Os importantes dados econômicos divulgados na semana passada incluem o CPI, o PPI e as expectativas de inflação.
O índice de confiança das pequenas empresas NFIB de fevereiro caiu pelo terceiro mês consecutivo, refletindo a preocupação contínua das pequenas e médias empresas com a incerteza das políticas comerciais.
Os dados do CPI de fevereiro superaram as expectativas, com o CPI geral e o CPI subjacente ajustados sazonalmente ambos em 0,2%, abaixo da expectativa do mercado de 0,3%. A taxa anual do CPI geral caiu para 2,8%. Os dados segmentados mostram que, embora a inflação de bens tenha se recuperado, a inflação de serviços continua a cair.
Os dados do PPI continuam com uma tendência de queda, com a maior redução mensal do núcleo do PPI desde abril de 2021, apresentando uma queda de 0,1% em relação ao mês anterior, enquanto a expectativa era de um aumento de 0,3%. Os serviços de transporte são o principal fator contribuinte para a queda do PPI.
O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan e os dados de expectativas de inflação apresentam uma tendência oposta aos dados reais. As expectativas de inflação para um ano e para cinco a dez anos aumentaram para 3,9%, acima da expectativa de 3,4%. No entanto, os dados mostram uma clara divisão partidária, principalmente proveniente do aumento das expectativas entre os democratas.
3. Mudança nos mercados de liquidez e taxas de juro
No que diz respeito à liquidez em sentido amplo, o tamanho do balanço da Reserva Federal mantém-se acima de 6 trilhões de dólares, principalmente influenciado pela saída da conta TGA do Tesouro dos EUA. O uso da janela de desconto da Reserva Federal continua a diminuir, indicando que a liquidez macroeconómica atual tende a estabilizar-se.
No mercado de taxas de juros, o mercado de futuros dos fundos federais quase não espera mais um corte na taxa em março. As taxas de juros a 6 meses e a curva de rendimento dos títulos do governo sugerem que pode haver 2 a 3 cortes este ano. Os rendimentos de curto prazo caíram acentuadamente, enquanto os de longo prazo permaneceram relativamente estáveis, refletindo que o mercado está gradualmente precificando cortes futuros nas taxas pelo Federal Reserve.
É importante notar que houve mudanças no mercado de crédito dos Estados Unidos. O spread de crédito corporativo aumentou, e o índice de swaps de inadimplência de crédito (CDX IG) para investimentos grau de investimento na América do Norte subiu mais de 7%. Os swaps de inadimplência de crédito de CDS soberano dos EUA e de títulos de alto rendimento também aumentaram, refletindo uma crescente preocupação do mercado com a sustentabilidade da dívida pública dos EUA e o risco de crédito corporativo.
Dois, Perspectivas Macroeconômicas para a Próxima Semana
O mercado atual está em um período de múltiplas contradições, incluindo a desaceleração da inflação, mas o aumento das expectativas, o aumento do risco de crédito, mas a economia ainda não entrou em recessão, e a liquidez marginalmente mais flexível, mas com políticas limitadas. O sentimento do mercado ainda não se desvinculou da zona de pânico, e a incerteza nas políticas comerciais está pressionando as expectativas de estabilidade do mercado. Os investidores devem prestar atenção especial às mudanças no mercado de crédito, que frequentemente são um importante indicador antecipado de ativos de risco.
Com base na análise acima, as nossas recomendações de investimento são as seguintes:
Mercados de ações globais:
Mercado de criptomoedas:
Mercado de crédito:
De um modo geral, o mercado ainda está à procura de um novo ponto de equilíbrio, e os investidores devem manter-se cautelosos e aproveitar as oportunidades de ativos de qualidade que possam ter sido subestimados.
Na próxima semana, a atenção será dirigida à reunião do FOMC, com os principais pontos de interesse do mercado incluindo o número de cortes de juros esperado segundo o gráfico de pontos, a inclinação das declarações de Powell, e se será anunciada a pausa na QT. Se a QT for pausada, isso pode ter um impacto significativo no mercado atual.