Moeda estável reconfigura o panorama de crédito global

Recentemente, a adoção de moeda estável está a acelerar novamente, havendo três fatores de impulso a longo prazo: a adoção como ferramenta de poupança, a adoção como ferramenta de pagamento e os altos rendimentos trazidos pelo DeFi. Espera-se que até ao final de 2025, a oferta de moeda estável atinja 300 mil milhões de dólares, e que até 2030 atinja 1 trilião de dólares.

O crescimento do tamanho dos ativos de moeda estável trará novas oportunidades e transformações para o mercado financeiro. É previsível que os depósitos bancários em mercados emergentes se desloquem para mercados desenvolvidos, e os bancos regionais se voltem para bancos de importância sistêmica global. No futuro, as moedas estáveis e o DeFi poderão mudar fundamentalmente a intermediação de crédito de maneiras completamente novas.

Três grandes tendências estão impulsionando a adoção de moeda estável:

1. Como ferramenta de poupança. Em economias de mercados emergentes como a Argentina, devido à fraqueza da moeda local e à pressão inflacionária, a moeda estável está se tornando a primeira escolha para poupança. Pesquisas com consumidores mostram que obter dólares é uma das principais razões pelas quais os usuários de mercados emergentes utilizam criptomoedas.

2. Como ferramenta de pagamento. As moedas estáveis têm vantagens claras em pagamentos transfronteiriços, com uma velocidade de processamento muito superior aos sistemas tradicionais. O volume anual no setor de pagamentos B2B já ultrapassou 100 bilhões de dólares, e a taxa de crescimento é muito rápida.

3. DeFi traz altos retornos. Nos últimos anos, o DeFi tem gerado taxas de retorno em dólares superiores às do mercado, atraindo uma grande quantidade de fundos. Desde que a blockchain continue a inovar, a taxa de retorno básica do DeFi deve permanecer superior à dos títulos do Tesouro dos EUA.

A adoção de moedas estáveis pode levar à desintermediação dos bancos tradicionais. Os consumidores podem acessar diretamente poupanças e pagamentos transfronteiriços denominados em dólares, reduzindo a base de depósitos dos bancos. Isso pode resultar em uma diminuição dos fundos disponíveis para empréstimos nos bancos comerciais e regionais, ao mesmo tempo que torna os emissores de moedas estáveis participantes importantes no mercado de dívida do governo.

Com a escala das moedas estáveis a expandir-se para níveis de trilhões de dólares, as instituições emissoras podem ser forçadas a replicar carteiras de empréstimos bancários, incluindo crédito comercial e títulos suportados por hipotecas. Isso cria novos canais de gestão de ativos, semelhantes à tendência de transição de empréstimos bancários para instituições financeiras não bancárias após a crise financeira.

No futuro, surgirão novos produtos de rendimento em cadeia, que rastrearão diferentes estratégias de investimento em cadeia e fora da cadeia. Isso formará a "fronteira eficiente de rendimento em cadeia", oferecendo novas opções aos investidores.

Em geral, a fusão de moeda estável, DeFi e finanças tradicionais está a reconfigurar o panorama dos intermediários de crédito global. Até 2030, o tamanho da moeda estável próximo de 1 trilhão de dólares terá um impacto profundo na política monetária, na estabilidade financeira e na arquitetura financeira global. A moeda estável e os protocolos DeFi estão a posicionar-se como instituições de intermediação de crédito dominantes na era digital, trazendo novas possibilidades para o sistema financeiro do futuro.