SEC destaca que a tokenização de valores mobiliários deve cumprir a legislação vigente

Recentemente, com várias empresas a promover ativamente a tokenização de ações no mercado americano, a comissária republicana da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Hester Peirce, emitiu uma declaração a 9 de julho, afirmando claramente que, embora a tecnologia blockchain seja poderosa, não pode mudar as propriedades essenciais dos ativos subjacentes. Os valores mobiliários tokenizados ainda pertencem à categoria de valores mobiliários e devem cumprir rigorosamente as regulamentações federais de valores mobiliários.

Peirce afirmou na declaração que, independentemente de serem ações, notas ou formas tokenizadas de direitos, a sua essência continua a ser de valores mobiliários. Ela exigiu que emissores, intermediários e negociantes cumpram rigorosamente as leis federais em vigor ao criar, vender ou transferir esses valores mobiliários.

A tokenização pode ser realizada de duas maneiras principais: a primeira é que o emissor cria uma versão em blockchain de suas ações; a segunda é que um custodiante embala valores mobiliários de terceiros e emite recibos correspondentes. Peirce alerta especialmente que o segundo modelo pode introduzir risco de contraparte, uma vez que os detentores de tokens precisam confiar na capacidade de pagamento do custodiante e no controle sobre as ações subjacentes.

Para os distribuidores de títulos tokenizados, Peirce sugeriu que eles devem considerar plenamente as obrigações de divulgação sob a legislação federal de valores mobiliários e podem se referir às orientações recentes publicadas pelo Departamento de Finanças Corporativas da SEC. Ela também recomendou que os participantes do mercado, ao desenvolver produtos tokenizados, entrem em contato com a comissão e sua equipe o mais cedo possível.

Peirce enfatizou que, embora a tokenização baseada em blockchain seja uma tecnologia emergente, a emissão de ferramentas que representam valores mobiliários não é uma novidade. Quer sejam versões on-chain ou off-chain dessas ferramentas, todas devem cumprir os mesmos requisitos legais.

A esse respeito, especialistas da indústria expressaram suas opiniões. Bill Hughes, advogado da ConsenSys, acredita que esta é uma advertência da SEC para as empresas que planejam lançar tokenização de ações americanas, pedindo que procedam com cautela. James Seyffart, analista de ETFs da Bloomberg, interpretou a declaração de Peirce como um lembrete para todas as empresas e protocolos que planejam construir pontes de tokenização de valores mobiliários.

Atualmente, várias empresas, incluindo algumas plataformas de negociação de criptomoedas conhecidas, expressaram interesse em lançar negócios de tokenização de ações. Se obtiverem a aprovação da SEC, essas empresas poderão oferecer serviços de negociação de ações tradicionais baseados em blockchain, competindo diretamente com as corretoras financeiras tradicionais.

No entanto, essa nova tecnologia também levantou algumas preocupações. Críticos argumentam que ela pode se tornar um meio de contornar a regulamentação da SEC e expor os investidores de varejo a novos riscos. A senadora Elizabeth Warren apontou que o projeto de lei "CLARITY", atualmente em revisão na Câmara dos Deputados, contém disposições que podem permitir que empresas não criptográficas contornem a regulamentação da SEC através da tokenização de ativos.

Com o desenvolvimento da tokenização de valores mobiliários, os reguladores e os participantes do mercado precisam prestar atenção às mudanças nesta área, a fim de garantir um equilíbrio entre inovação e regulamentação, protegendo os interesses dos investidores enquanto promovem o desenvolvimento saudável da tecnologia financeira.