Mercado de criptomoedas casos de manipulação de market makers despertam a atenção regulatória

Recentemente, um market maker de mercado de criptomoedas localizado nos Emirados Árabes Unidos foi investigado e punido pelas autoridades reguladoras por supostas práticas de manipulação de mercado. A empresa foi acusada de criar artificialmente volumes de negociação falsos de um determinado ativo de criptomoeda, através de táticas como wash trading, para enganar os investidores, entre agosto e setembro de 2024.

A investigação das autoridades reguladoras revelou que a empresa de market making utilizou várias contas de carteira para realizar um grande número de transações de compra e venda entre si, sendo que essas transações representaram 98% do volume total de negócios no mesmo período, com um montante próximo a 60 mil dólares. Essas operações foram executadas por algoritmos e programas automatizados, com o objetivo de criar uma falsa impressão de atividade no mercado, atraindo investidores de varejo.

Em outubro de 2024, as autoridades reguladoras processaram a empresa e um de seus funcionários em ações civis e criminais. Em abril de 2025, o caso civil chegou a um veredicto final, exigindo que a empresa pagasse uma multa de 425.000 dólares e implementasse uma série de medidas de conformidade. Isso inclui garantir que os clientes não sejam indivíduos ou entidades dos EUA, implementar novas políticas de conformidade, enviar relatórios de conformidade regularmente, entre outros.

Este caso é visto como uma das ações emblemáticas dos reguladores contra comportamentos inadequados no mercado de criptomoedas. Revela alguns comportamentos problemáticos que os formadores de mercado de criptomoedas podem ter, como aproveitar a falta de transparência do mercado e a inexperiência das equipes de projeto para obter benefícios indevidos.

Comportamentos predatórios semelhantes não são raros no mercado de criptomoedas. Alguns formadores de mercado fornecem liquidez para novos projetos através do que é chamado de "modelo de opções de empréstimo", mas na realidade podem explorar brechas contratuais para baixar o preço dos tokens e lucrar com isso. Essas ações muitas vezes causam danos graves a pequenos projetos, resultando em quedas acentuadas nos preços dos tokens, colapsos na confiança da comunidade e até mesmo ameaças à sobrevivência do projeto.

Comparado com o mercado financeiro tradicional, o mercado de criptomoedas ainda apresenta deficiências em termos de regulação e transparência. O mercado financeiro tradicional, após anos de desenvolvimento, estabeleceu um sistema de regulação e mecanismos de mercado relativamente completos, incluindo regras de negociação rigorosas, sistemas de monitoramento em tempo real e requisitos de divulgação de informações, que efetivamente reduziram a ocorrência de manipulação de mercado.

O setor de criptomoedas pode aprender com a experiência dos mercados financeiros tradicionais, fortalecer a supervisão, aumentar a transparência do mercado e estabelecer mecanismos de proteção ao investidor mais eficazes. Isso não só ajuda a combater comportamentos ilícitos, mas também pode aumentar a confiança dos investidores e promover o desenvolvimento saudável do setor.

Com o aumento da atenção dos reguladores ao mercado de criptomoedas, espera-se que haja mais ações de fiscalização semelhantes no futuro. Isso tem um significado positivo para a normalização da ordem do mercado e proteção dos direitos dos investidores. Ao mesmo tempo, também alerta as partes do projeto e os investidores sobre a necessidade de aumentar a vigilância, escolher parceiros com cautela e fortalecer a consciência sobre a prevenção de riscos.