Tokenização de ações surge, o mercado de criptomoedas poderá ser reconfigurado

Recentemente, a negociação de ações tokenizadas tornou-se um tópico popular no mercado de criptomoedas. Com várias plataformas de negociação conhecidas a entrar neste negócio, o mundo das criptomoedas está passando por uma reestruturação do mercado e dos fluxos de capital. Há quem afirme que essa inovação pode expandir o tamanho total do mercado e levar o ecossistema de criptomoedas para o mainstream. No entanto, também há vozes que apontam que a introdução de ativos de alta qualidade pode impactar negativamente as pequenas moedas que dependem de narrativas. Atualmente, as ações tokenizadas ainda estão em estágios iniciais, enfrentando múltiplos desafios, como a falta de liquidez e a regulamentação.

Moedas pequenas enfrentam pressão para sobreviver?

À medida que ativos tradicionais de alta qualidade estão gradualmente se tornando "on-chain", o fluxo de capital no mercado de criptomoedas está mudando silenciosamente. Algumas opiniões acreditam que, com um modelo de negócios claro, um quadro de regulamentação em conformidade e um retorno real estável, a tokenização de ativos tradicionais está se tornando a nova paixão do capital on-chain, criando um efeito de sucção no mercado de pequenas moedas. Especialmente aqueles tokens que carecem de um modelo de receita real, têm produtos imaturos e se sustentam apenas por narrativas, estão enfrentando exaustão de liquidez e pressão para sobreviver.

Um KOL de encriptação levantou uma questão incisiva: depois que ativos tradicionais de alta qualidade podem ser negociados na cadeia, qual é o valor de existir ativos nativos de encriptação? Os investidores podem comprar diretamente ativos com alta liquidez, volatilidade estável e avaliação clara, por que apostar em uma "moeda pequena" que "pode construir um produto"? Ele acredita que a diferenciação estrutural das moedas pequenas já começou, com um aumento de ativos físicos de qualidade na cadeia, e as moedas pequenas baseadas em narrativas podem ser marginalizadas ou até desaparecer.

Esta tendência também marca a despedida do mercado de criptomoedas da era impulsionada apenas por narrativas, movendo-se em direção a um caminho de desenvolvimento mais racional e orientado para o valor real. Alguns analistas apontam que as moedas menores não desaparecerão necessariamente, apenas sobreviverão de forma cada vez mais difícil. A cada ativo de qualidade que surge, é um golpe contra os ativos que mantêm seus preços apenas por consenso. O único caminho para as moedas menores no futuro é gerar valor prático e deve ser capaz de trazer receita real. Tokens que não conseguem se concretizar e sobrevivem apenas de narrativas entrarão gradualmente em um ciclo de morte. Embora o mercado de moedas menores possa ainda aparecer, a era de crescimento generalizado de mil moedas dificilmente se repetirá.

No entanto, há quem opine que a tokenização de ações não irá eliminar as pequenas moedas, mas sim que os contratos perpétuos de ações representam a verdadeira ameaça. Isso se deve ao fato de possuírem uma nova narrativa contínua e alta volatilidade após o ajuste de alavancagem. Profissionais da indústria apontam que, em comparação com a negociação à vista, os contratos perpétuos de ações tokenizadas podem ser a verdadeira arma secreta. Se plataformas descentralizadas puderem oferecer tais produtos, o efeito poderá ser positivo. No entanto, além da regulamentação, atrair investidores tradicionais de ações e de criptomoedas para negociar esses produtos híbridos exigirá um processo de educação relativamente longo.

Fusão transversal das finanças tradicionais

Quanto ao entusiasmo em torno da tokenização de ações, vários profissionais da encriptação têm uma atitude otimista. Eles acreditam que a colocação de ações na blockchain não é apenas uma inovação nas ferramentas de negociação, mas pode também transformar completamente o ecossistema e o padrão de negociação de valores mobiliários, impulsionando a escala e a profundidade do mercado de criptomoedas.

Há KOLs que apontam que, em comparação com as tentativas iniciais, o ambiente de mercado atual, o perfil dos usuários e a infraestrutura passaram por melhorias qualitativas. A chave está na integração dos ativos de ações com o ecossistema de ativos em cadeia, onde a simples negociação é apenas a ponta do iceberg. A maior mudança é a alteração na atitude regulatória, que promete facilitar a integração de múltiplas cadeias e ecossistemas.

Outro ponto de vista enfatiza que a característica da encriptação é a redução das barreiras de entrada nas transações, promovendo a liberdade de negociação. Usuários de algumas regiões que anteriormente não podiam comprar valores mobiliários agora têm essa oportunidade. As ações de empresas populares que não estão listadas também podem ser negociadas através da tokenização. Essas tendências já começaram a surgir. Ao mesmo tempo, a liberdade de negociação pode gerar um efeito de concentração, com ativos e moedas de destaque recebendo mais oportunidades, enquanto ativos mais fracos podem ser marginalizados. O verdadeiro impacto da encriptação está apenas começando a se revelar.

Especialistas enfatizam que a compra de ações americanas diretamente em protocolos DeFi é um grande avanço, significando que as ações podem ser precificadas através de AMM, possibilitando derivados como Loop e Yield Swap. Essas operações, extremamente complexas na finança tradicional, tornam-se simples e eficientes na blockchain. A principal vantagem das finanças em blockchain está no "pagamento é liquidação", algo difícil de realizar nas redes financeiras tradicionais. Com base nisso, mesmo que as ações americanas não possam ser negociadas 24 horas, as ações tokenizadas podem, pois o núcleo da negociação está na correspondência de liquidez.

Do ponto de vista macroeconômico, a emissão de ações e moedas marca a fusão entre as finanças tradicionais e a infraestrutura de blockchain, onde as finanças tradicionais e os ativos encriptados não são mais tão distintos. Isso pode estimular mais inovações, como a tokenização de novas empresas, imóveis e obras de arte. Especialistas da indústria afirmam que, no futuro, haverá muitas inovações na tokenização de ações, como contratos perpétuos de ações, que podem mudar o cenário do setor. A mudança na atitude regulatória também permite que as empresas experimentem com mais ousadia.

Para os usuários dos mercados emergentes, a tokenização de ações é tanto uma oportunidade de arbitragem quanto uma porta de entrada para atrair mais investidores de varejo ao contato com criptomoedas. Se essa tendência se concretizar nos próximos 2-3 anos, será um grande benefício.

Ainda enfrenta múltiplos desafios

Apesar de o conceito de tokenização de ações ser popular, ainda está em uma fase inicial e longe de ter profundidade de mercado suficiente. Os dados mostram que a liquidez real na cadeia é bastante limitada atualmente.

Há investidores que apontam que a chave para o fracasso de tentativas semelhantes no início foi a falta de liquidez suficiente e significativa. A tokenização em si não é difícil, o verdadeiro desafio está em fornecer liquidez suficiente para suportar transações em escala global, que ainda é difícil de competir com o mercado tradicional na fase atual.

Há especialistas que apontam as deficiências atuais na estrutura dos produtos. A maioria das plataformas depende de veículos de propósito específico para comprar ações reais como colateral, mas isso é limitado ao horário de funcionamento do mercado de ações dos EUA. Isso significa que as negociações fora do horário de funcionamento/finais de semana precisam que os formadores de mercado assumam o risco, e essas flutuações são difíceis de cobrir no financiamento tradicional. As taxas de resgate podem chegar a 25 pontos base, o que representa um fardo pesado para os formadores de mercado. Além disso, qualquer protocolo DeFi ou formador de mercado que forneça serviços a usuários americanos enfrenta um risco de conformidade maior do que outros ativos criptográficos.

Apesar dos muitos desafios, as perspetivas a longo prazo continuam a ser positivas. No futuro, quando o mercado primário realmente for colocado na blockchain, os ativos colaterais se transformarem em ações tokenizadas e as instituições tradicionais atualizarem suas arquiteturas tecnológicas, espera-se que as ações tenham uma liquidez massiva na blockchain, com transações suaves, preços precisos e uma participação ativa das instituições, acelerando a fusão entre a encriptação e a infraestrutura financeira tradicional. Os produtos atuais podem ser apenas uma transição para o futuro, trazendo alguns tópicos e valor experimental, mas não são o fim.