Nova estrela da pista RWA: O caminho de transformação e inovação de produto da Ondo Finance

Na onda do DeFi 2.0, os ativos do mundo real (RWA) são vistos como uma chave para um grande avanço. No entanto, para os investidores comuns, as altas barreiras de entrada dos produtos RWA costumam ser desanimadoras. Como aproveitar as oportunidades nesse novo setor? Uma maneira é investir em tokens de projetos RWA, e outra é procurar produtos RWA com barreiras de entrada mais baixas.

Este artigo irá focar na Ondo Finance, um projeto que teve uma bem-sucedida transição para o setor de RWA. Vamos explorar a sua trajetória de desenvolvimento, linha de produtos e situação do token, proporcionando aos leitores uma potencial opção de investimento em RWA.

O caminho de transformação da Ondo Finance

A Ondo Finance foi fundada em 2021, inicialmente focando no setor de serviços de liquidez (LaaS). No entanto, com a chegada do mercado em baixa, a capitalização de mercado da DeFi e a liquidez on-chain encolheram, e o desenvolvimento do projeto encontrou um gargalo. Em janeiro de 2023, a Ondo Finance decidiu se transformar e entrar na área de RWA. Após um ano de esforço, de acordo com os dados, a Ondo Finance atualmente ocupa o terceiro lugar em TVL na área de RWA, alcançando 183 milhões de dólares.

O sucesso da Ondo Finance deve-se em grande parte ao seu design de produto. O núcleo do produto RWA reside em como conectar de forma segura e estreita o mundo real e o virtual, garantindo a segurança e a conformidade dos processos de compra e resgate para os investidores.

Atualmente, a Ondo Finance lançou três produtos RWA: OUSG, USDY e OMMF.

OUSG (Títulos do Tesouro dos EUA)

OUSG é o produto principal da Ondo Finance, com um TVL de 117 milhões de dólares. Os ativos subjacentes vêm principalmente do ETF de títulos do Tesouro de curto prazo da BlackRock: iShares Short Treasury Bond ETF (SHV), complementado por uma pequena quantidade de USDC e USD como reservas de liquidez.

O SHV ETF foi criado em 2007, com um ciclo de investimento inferior a 1 ano em títulos do governo de curto prazo, seguindo o índice de títulos do governo de curto prazo dos EUA da ICE. Atualmente, o preço de abertura do SHV ETF é de 110,42 dólares, com ativos totais de cerca de 18,4 bilhões de dólares, uma taxa de retorno anualizada de 5,17% e uma classificação de AA pela S&P.

O preço atual do OUSG é de 104,66 dólares, com uma taxa de rendimento anual de 4,69%, suportando compras nas redes Ethereum, Polygon e Solana. A Ondo I LP, como uma empresa entidade nos EUA, atua como SPV do OUSG, beneficiando a segregação de riscos para os investidores.

Em termos de custos, a OUSG cobra uma taxa de gestão de fundo de 0,15%, até 0,15% para pagar taxas de prestadores de serviços, além de uma taxa de gestão de ETF de 0,15% paga à BlackRock.

No entanto, o limiar de investimento da OUSG é bastante elevado, além da verificação KYC, é necessário atender ao requisito de "comprador qualificado" (possuir pelo menos 5 milhões de dólares em carteira de investimentos), o valor mínimo de compra é de 100 mil USDT.

USDY (taxa de dólar)

USDY é um título tokenizado garantido por títulos do governo dos EUA de curto prazo e depósitos à vista em bancos, destinado a investidores comuns, com um valor mínimo de compra de 500 dólares. O preço atual do USDY é de 1,02 dólares, com uma taxa de retorno anualizada de 5,10% e um TVL de 66,2 milhões de dólares.

O USDY pode ser considerado uma stablecoin com juros, cuja base de suporte são bancos tradicionais e que cumpre os requisitos regulamentares dos EUA. A estrutura de design e o controle de risco do USDY são os seguintes:

1. Projeto estrutural: emitido pela Ondo USDY LLC como SPV, gerido separadamente dos ativos da Ondo Finance.
2. Colateral em excesso: posição mínima de 3% de perda inicial, atualmente em 4,64%.
3. Primeira prioridade: os investidores têm prioridade sobre o ativo subjacente, e a Ankura Trust atua como agente de garantias.
4. Relatório de transparência diário: Ankura Trust fornece relatórios diários de ativos mantidos que foram verificados de forma independente.
5. Alocação de ativos: o objetivo é 65% em depósitos bancários e 35% em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo.
6. Custódia de ativos: os títulos do governo dos EUA são mantidos em contas de custódia de caixa na Morgan Stanley e na StoneX.

O USDY reduz o risco do projeto através dessas medidas, garantindo a segurança dos fundos dos investidores.

OMMF (Fundo de Mercado Monetário do Governo dos EUA)

OMMF é um token RWA baseado em fundos do mercado monetário do governo dos EUA, que ainda não foi oficialmente lançado.

Flux Finance (plataforma de empréstimos)

Em fevereiro de 2023, a Ondo Finance lançou o protocolo de empréstimo Flux Finance, construído com base no Compound V2. A plataforma oferece novos canais de liquidez para produtos RWA, resolvendo o problema do custo de tempo dos canais de resgate oficiais. Atualmente, o Flux Finance suporta empréstimos de produtos OUSG, com uma taxa de utilização de fundos superior a 85%.

Token Ondo: Desenvolvimento futuro a ser definido

A Ondo Finance emitiu o token ONDO antes da sua transformação, e após um período de lock-up de um ano, este foi desbloqueado para circulação no dia 18 de janeiro deste ano. Atualmente, o preço do token ONDO é de 0,27 USDT, quase 2,5 vezes superior ao preço após o desbloqueio. Vale a pena notar que a Coinbase já adicionou o ONDO ao seu roteiro de ativos.

O token ONDO atualmente serve como token de governança para a Ondo DAO e a Flux Finance. No entanto, a relação específica do token com os produtos RWA ainda não está clara. No futuro, o token ONDO pode ser utilizado como um meio de incentivo para os produtos RWA sob sua marca, o que pode impulsionar a popularização dos produtos RWA.

De um modo geral, a Ondo Finance demonstra um forte potencial no setor de RWA, com um design de produto e medidas de controle de risco que merecem atenção. No entanto, o futuro uso do token ONDO ainda precisa ser mais esclarecido. Os investidores que estão atentos a este novo projeto de RWA devem acompanhar de perto o desenvolvimento dos produtos e a evolução da estratégia do token.