A reviravolta dramática e o impacto profundo da legislação sobre moedas estáveis
De maio a junho de 2025, a batalha no Senado dos Estados Unidos em torno do "Projeto de Lei para Guiar e Estabelecer a Inovação em Moedas Estáveis nos Estados Unidos" (abreviado como "Lei GENIUS") pode ser considerada uma épica batalha entre política e finanças. Este projeto de lei, que visa estabelecer a primeira estrutura regulatória federal para um mercado de moedas estáveis de 250 bilhões de dólares, passou de uma "morte programática" para um "compromisso bipartidário" em uma reviravolta emocionante, culminando em um resultado de votação de 68 a 30 para entrar na fase de debate em plenário do Senado. No entanto, por trás dessa vitória, houve meses de trocas de interesses entre os dois partidos, lobbies de gigantes da indústria e controvérsias morais provocadas por certos "minérios de criptomoeda" de famílias.
A reviravolta dramática no processo legislativo
Revisão da Linha do Tempo:
Março de 2025: Senadores do Partido Republicano apresentam oficialmente o rascunho de um projeto de lei, com o objetivo de estabelecer um sistema de regulamentação "federal + estadual" para moedas estáveis de pagamento.
8 de maio: O primeiro voto processual da proposta falhou inesperadamente por 48 a 49, com os democratas a mudarem de lado em coletivo, alegando "conflito de interesses".
15 de maio: As duas partes realizaram consultas de emergência e lançaram uma versão revisada do projeto de lei, removendo as disposições relativas a certos negócios de criptomoeda de famílias em troca do apoio parcial dos democratas.
20 de maio: A emenda foi aprovada por 66 a 32 na crucial "moção para encerrar o debate", eliminando obstáculos legislativos.
11 de junho: O Senado aprovou o projeto de lei com uma maioria esmagadora de 68 a 30, entrando na fase final de debate e emendas.
O núcleo desta série de reviravoltas reside na forma astuta como o Partido Republicano embalou a proposta como uma ferramenta estratégica para a "hegemonia digital do dólar", enquanto dentro do Partido Democrata surgem hesitações devido ao receio de que um "vácuo regulatório leve a riscos financeiros". O discurso do líder da maioria no Senado é altamente inflamado: "Se os EUA não liderarem as regras para moedas estáveis, outros países preencherão o vazio com moeda digital!"
Termos principais: plano regulatório e os "detalhes do diabo"
O design do quadro regulatório da Lei GENIUS tenta equilibrar o "fomento à inovação" e a "prevenção de riscos", e seus principais dispositivos podem ser resumidos nos seguintes seis pilares:
Dupla regulamentação e barreiras de emissão：
A emissão de moeda estável com um volume superior a 10 mil milhões de dólares é liderada pela supervisão federal (Comptroller of the Currency - OCC), enquanto que a emissão abaixo de 10 mil milhões pode optar pela supervisão a nível estadual, desde que os padrões estaduais estejam em conformidade com os federais. Este design acalma a autonomia dos estados e, ao mesmo tempo, estabelece limites para os gigantes, sendo visto como uma proteção indireta para os principais emissores de moeda estável.
Reserva 1:1 e isolamento de ativos:
Exige-se que as moedas estáveis sejam totalmente garantidas por ativos de alta liquidez, como dinheiro e títulos do Tesouro de curto prazo, e que os ativos de reserva sejam rigorosamente isolados dos fundos operacionais. Este cláusula visa diretamente o colapso de uma moeda estável em 2022, mas permite a inclusão de "ativos de risco", como fundos do mercado monetário, nas reservas, sendo criticada como uma "bomba-relógio".
"feitiço" das grandes empresas de tecnologia:
As empresas de tecnologia não financeiras que emitem moeda estável precisam ser aprovadas pelo recém-criado "Comitê de Certificação de Moeda Estável" (SCRC) e devem atender aos requisitos de privacidade de dados e antitruste. Esta cláusula é interpretada como um "ataque direcionado" aos planos de moeda estável de certos gigantes da tecnologia.
Proteção do Consumidor e Prioridade em Caso de Falência：
Se o emissor falir, os detentores de moeda estável podem resgatar ativos em primeiro lugar, e as reservas não serão incluídas nos bens da falência. No entanto, os democratas apontam que essa cláusula é mais fraca do que o mecanismo de seguro FDIC dos bancos tradicionais, apresentando o risco de "fundos congelados".
Combate à lavagem de dinheiro e transparência:
Incluir os emissores de moeda estável na jurisdição da Lei de Sigilo Bancário, obrigando-os a cumprir obrigações como KYC e relatórios de transações suspeitas. Mas a falha está em: as exchanges descentralizadas (DEX) não estão sujeitas a essas regras, deixando uma porta aberta para o fluxo de fundos ilegais.
Interesse especial "isenção de vulnerabilidade":
A legislação não proíbe explicitamente que membros do Congresso ou familiares de determinadas pessoas participem de negócios de moeda estável, permitindo que as moedas estáveis emitidas por empresas de certas famílias se tornem conformes. Os opositores exclamam: "Isto é dar luz verde à 'corrupção cripto' para alguns!"
Vórtice de Controvérsia: Conflito de Interesses e Divisão entre os Dois Partidos
A maior resistência ao avanço da proposta não vem dos detalhes da política, mas sim dos conflitos de interesse de algumas pessoas profundamente envolvidas na indústria de criptomoedas. Três grandes pontos controversos levaram o jogo político ao auge:
"Arbitragem legalizada" de uma moeda estável:
A moeda estável emitida por uma empresa relacionada a uma certa família foi injetada com grandes quantias de dinheiro em uma bolsa através de uma empresa de investimento no exterior, e as partes envolvidas podem obter lucros enormes através das taxas de negociação. O mais mortal é que, após a aprovação da lei, a moeda estável obterá automaticamente o reconhecimento federal, e seu valor de mercado pode disparar para o nível de dezenas de bilhões de dólares.
"Crise ética do 'encontro pago' :
Alguém foi acusado de "securitizar o poder estatal" ao oferecer aos detentores a qualificação para um "jantar" através da venda de uma moeda criptográfica específica. Um senador afirmou: "Este é o mais nua transação entre o poder e o dinheiro da história!"
A "porta giratória" entre o legislativo e o executivo:
Um dos principais redatores da lei foi revelado como tendo conexões com doações políticas a uma empresa de emissão de moeda estável. O Partido Democrata tentou promover uma emenda que proíbe funcionários públicos de participar de atividades de moeda estável, mas foi coletivamente bloqueada pelo Partido Republicano.
Apesar de os dois partidos terem chegado a um compromisso em 15 de maio, eliminando as cláusulas que visavam diretamente certas pessoas, os opositores ainda lançaram uma "última ofensiva" no Senado, exigindo a divulgação de certos fluxos de fundos de famílias e empresas relacionadas. Esta batalha moral é, na verdade, uma prévia das eleições intercalares de 2026.
Volatilidade do Mercado: Dividendos da Conformidade e a "Era dos Oligopólios"
Se a "Lei GENIUS" for finalmente implementada, isso provocará uma reestruturação estrutural no mercado de moeda estável:
Jogadores de topo "ganhar deitado":
As principais moedas estáveis, devido à sua já estabelecida reserva de conformidade (80% em títulos do governo dos EUA de curto prazo), obterão diretamente uma licença federal, pressionando ainda mais os emissores menores. A previsão é que a participação de mercado das duas principais moedas estáveis possa aumentar de 94% para 98%.
Finanças tradicionais "colheita cruzada":
Vários grandes bancos já solicitaram uma "licença de moeda estável de propósito limitado" e planeiam atacar a participação das exchanges de criptomoedas através de negócios de pagamento em blockchain. A cláusula do projeto de lei que "permite que as companhias de seguros emitam moedas estáveis" abre ainda mais as portas para os gigantes tradicionais.
A "cura ou veneno" da crise da dívida americana?:
A legislação exige que as reservas de moeda estável sejam predominantemente em títulos do Tesouro dos EUA, o que pode aliviar temporariamente a crise de liquidez dos títulos do Tesouro, mas a longo prazo pode agravar o "descompasso de prazos" - os investidores preferem títulos de curto prazo, levando a uma diminuição da demanda por títulos do Tesouro a longo prazo e a uma deterioração adicional do déficit fiscal.
O "efeito dominó" da regulamentação global:
Vários países e regiões já se manifestaram sobre a intenção de ajustar políticas com base na "Lei GENIUS", formando uma "aliança de moedas estáveis em dólares". Outras moedas estáveis podem ser excluídas do mercado de pagamentos transfronteiriços, remodelando o panorama monetário global.
A Batalha do Futuro: O Jogo da Câmara e o Julgamento Final
Apesar de o Senado ter dado luz verde, o projeto de lei ainda precisa passar por três etapas:
Câmara dos Representantes "Descomplicar a Liberação":
O Partido Republicano controla a Câmara dos Representantes com uma ligeira vantagem, precisando apenas de uma maioria simples para aprovar. No entanto, a versão da Câmara do projeto de lei "STABLE" apresenta diferenças fundamentais em relação ao Senado: a primeira exige que os poderes regulatórios sejam completamente atribuídos ao governo federal e proíbe as empresas de tecnologia de emitirem moeda estável. A coordenação entre as duas casas pode ser adiada até antes do recesso de agosto.
Avaliação de interesses:
Embora haja pessoas que apoiem publicamente a proposta, certos interesses familiares estão profundamente ligados aos detalhes da legislação. Se os democratas impulsionarem a "emenda anticorrupção" na Câmara dos Representantes, isso poderá acionar um veto, resultando no fracasso da legislação.
O "rinoceronte cinza" dos desafios judiciais:
A "cláusula de remuneração" da Constituição dos Estados Unidos proíbe o presidente de lucrar com governos estrangeiros, e alguns usuários de uma moeda estável estão localizados em países da lista de sanções, o que pode levar a uma intervenção da Suprema Corte.
Conclusão: a "hegemonia do dólar 2.0" na era das criptomoedas
"A ambição final do projeto GENIUS não é apenas regular o mercado, mas sim inserir a hegemonia do dólar no DNA da blockchain. Ao amarrar a dívida pública dos EUA às moedas estáveis, os Estados Unidos estão a criar um 'império do dólar digital' — cada transação na cadeia globalmente está, de forma invisível, a consolidar a posição de reserva do dólar. No entanto, o risco desta aposta é igualmente imenso: se o DeFi (finanças descentralizadas) contornar as moedas estáveis em conformidade, ou se outros países acelerarem a internacionalização das moedas digitais, o projeto pode tornar-se um 'castelo de cartas'.
A disputa dos políticos, o lobby dos grupos de interesse, a onda da revolução tecnológica – neste tríplice ponto da história, o destino final da lei GENIUS determinará quem dominará a ordem financeira da próxima década.
Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.
21 gostos
Recompensa
21
6
Partilhar
Comentar
0/400
fork_in_the_road
· 6h atrás
A regulamentação é um tigre de papel.
Ver originalResponder0
ProofOfNothing
· 07-26 13:24
Já chega
Ver originalResponder0
HodlBeliever
· 07-24 23:51
Com base nos dados históricos, esta ronda de ajuste estrutural do mercado já deveria ter acontecido.
Ver originalResponder0
governance_ghost
· 07-24 23:48
Os americanos não são para se brincar, não são para se brincar.
O projeto de lei de regulamentação das moedas estáveis dos EUA foi aprovado de forma emocionante e pode remodelar o cenário financeiro digital global.
A reviravolta dramática e o impacto profundo da legislação sobre moedas estáveis
De maio a junho de 2025, a batalha no Senado dos Estados Unidos em torno do "Projeto de Lei para Guiar e Estabelecer a Inovação em Moedas Estáveis nos Estados Unidos" (abreviado como "Lei GENIUS") pode ser considerada uma épica batalha entre política e finanças. Este projeto de lei, que visa estabelecer a primeira estrutura regulatória federal para um mercado de moedas estáveis de 250 bilhões de dólares, passou de uma "morte programática" para um "compromisso bipartidário" em uma reviravolta emocionante, culminando em um resultado de votação de 68 a 30 para entrar na fase de debate em plenário do Senado. No entanto, por trás dessa vitória, houve meses de trocas de interesses entre os dois partidos, lobbies de gigantes da indústria e controvérsias morais provocadas por certos "minérios de criptomoeda" de famílias.
A reviravolta dramática no processo legislativo
Revisão da Linha do Tempo:
O núcleo desta série de reviravoltas reside na forma astuta como o Partido Republicano embalou a proposta como uma ferramenta estratégica para a "hegemonia digital do dólar", enquanto dentro do Partido Democrata surgem hesitações devido ao receio de que um "vácuo regulatório leve a riscos financeiros". O discurso do líder da maioria no Senado é altamente inflamado: "Se os EUA não liderarem as regras para moedas estáveis, outros países preencherão o vazio com moeda digital!"
Termos principais: plano regulatório e os "detalhes do diabo"
O design do quadro regulatório da Lei GENIUS tenta equilibrar o "fomento à inovação" e a "prevenção de riscos", e seus principais dispositivos podem ser resumidos nos seguintes seis pilares:
Dupla regulamentação e barreiras de emissão： A emissão de moeda estável com um volume superior a 10 mil milhões de dólares é liderada pela supervisão federal (Comptroller of the Currency - OCC), enquanto que a emissão abaixo de 10 mil milhões pode optar pela supervisão a nível estadual, desde que os padrões estaduais estejam em conformidade com os federais. Este design acalma a autonomia dos estados e, ao mesmo tempo, estabelece limites para os gigantes, sendo visto como uma proteção indireta para os principais emissores de moeda estável.
Reserva 1:1 e isolamento de ativos: Exige-se que as moedas estáveis sejam totalmente garantidas por ativos de alta liquidez, como dinheiro e títulos do Tesouro de curto prazo, e que os ativos de reserva sejam rigorosamente isolados dos fundos operacionais. Este cláusula visa diretamente o colapso de uma moeda estável em 2022, mas permite a inclusão de "ativos de risco", como fundos do mercado monetário, nas reservas, sendo criticada como uma "bomba-relógio".
"feitiço" das grandes empresas de tecnologia: As empresas de tecnologia não financeiras que emitem moeda estável precisam ser aprovadas pelo recém-criado "Comitê de Certificação de Moeda Estável" (SCRC) e devem atender aos requisitos de privacidade de dados e antitruste. Esta cláusula é interpretada como um "ataque direcionado" aos planos de moeda estável de certos gigantes da tecnologia.
Proteção do Consumidor e Prioridade em Caso de Falência： Se o emissor falir, os detentores de moeda estável podem resgatar ativos em primeiro lugar, e as reservas não serão incluídas nos bens da falência. No entanto, os democratas apontam que essa cláusula é mais fraca do que o mecanismo de seguro FDIC dos bancos tradicionais, apresentando o risco de "fundos congelados".
Combate à lavagem de dinheiro e transparência: Incluir os emissores de moeda estável na jurisdição da Lei de Sigilo Bancário, obrigando-os a cumprir obrigações como KYC e relatórios de transações suspeitas. Mas a falha está em: as exchanges descentralizadas (DEX) não estão sujeitas a essas regras, deixando uma porta aberta para o fluxo de fundos ilegais.
Interesse especial "isenção de vulnerabilidade": A legislação não proíbe explicitamente que membros do Congresso ou familiares de determinadas pessoas participem de negócios de moeda estável, permitindo que as moedas estáveis emitidas por empresas de certas famílias se tornem conformes. Os opositores exclamam: "Isto é dar luz verde à 'corrupção cripto' para alguns!"
Vórtice de Controvérsia: Conflito de Interesses e Divisão entre os Dois Partidos
A maior resistência ao avanço da proposta não vem dos detalhes da política, mas sim dos conflitos de interesse de algumas pessoas profundamente envolvidas na indústria de criptomoedas. Três grandes pontos controversos levaram o jogo político ao auge:
"Arbitragem legalizada" de uma moeda estável: A moeda estável emitida por uma empresa relacionada a uma certa família foi injetada com grandes quantias de dinheiro em uma bolsa através de uma empresa de investimento no exterior, e as partes envolvidas podem obter lucros enormes através das taxas de negociação. O mais mortal é que, após a aprovação da lei, a moeda estável obterá automaticamente o reconhecimento federal, e seu valor de mercado pode disparar para o nível de dezenas de bilhões de dólares.
"Crise ética do 'encontro pago' : Alguém foi acusado de "securitizar o poder estatal" ao oferecer aos detentores a qualificação para um "jantar" através da venda de uma moeda criptográfica específica. Um senador afirmou: "Este é o mais nua transação entre o poder e o dinheiro da história!"
A "porta giratória" entre o legislativo e o executivo: Um dos principais redatores da lei foi revelado como tendo conexões com doações políticas a uma empresa de emissão de moeda estável. O Partido Democrata tentou promover uma emenda que proíbe funcionários públicos de participar de atividades de moeda estável, mas foi coletivamente bloqueada pelo Partido Republicano.
Apesar de os dois partidos terem chegado a um compromisso em 15 de maio, eliminando as cláusulas que visavam diretamente certas pessoas, os opositores ainda lançaram uma "última ofensiva" no Senado, exigindo a divulgação de certos fluxos de fundos de famílias e empresas relacionadas. Esta batalha moral é, na verdade, uma prévia das eleições intercalares de 2026.
Volatilidade do Mercado: Dividendos da Conformidade e a "Era dos Oligopólios"
Se a "Lei GENIUS" for finalmente implementada, isso provocará uma reestruturação estrutural no mercado de moeda estável:
Jogadores de topo "ganhar deitado": As principais moedas estáveis, devido à sua já estabelecida reserva de conformidade (80% em títulos do governo dos EUA de curto prazo), obterão diretamente uma licença federal, pressionando ainda mais os emissores menores. A previsão é que a participação de mercado das duas principais moedas estáveis possa aumentar de 94% para 98%.
Finanças tradicionais "colheita cruzada": Vários grandes bancos já solicitaram uma "licença de moeda estável de propósito limitado" e planeiam atacar a participação das exchanges de criptomoedas através de negócios de pagamento em blockchain. A cláusula do projeto de lei que "permite que as companhias de seguros emitam moedas estáveis" abre ainda mais as portas para os gigantes tradicionais.
A "cura ou veneno" da crise da dívida americana?: A legislação exige que as reservas de moeda estável sejam predominantemente em títulos do Tesouro dos EUA, o que pode aliviar temporariamente a crise de liquidez dos títulos do Tesouro, mas a longo prazo pode agravar o "descompasso de prazos" - os investidores preferem títulos de curto prazo, levando a uma diminuição da demanda por títulos do Tesouro a longo prazo e a uma deterioração adicional do déficit fiscal.
O "efeito dominó" da regulamentação global: Vários países e regiões já se manifestaram sobre a intenção de ajustar políticas com base na "Lei GENIUS", formando uma "aliança de moedas estáveis em dólares". Outras moedas estáveis podem ser excluídas do mercado de pagamentos transfronteiriços, remodelando o panorama monetário global.
A Batalha do Futuro: O Jogo da Câmara e o Julgamento Final
Apesar de o Senado ter dado luz verde, o projeto de lei ainda precisa passar por três etapas:
Câmara dos Representantes "Descomplicar a Liberação": O Partido Republicano controla a Câmara dos Representantes com uma ligeira vantagem, precisando apenas de uma maioria simples para aprovar. No entanto, a versão da Câmara do projeto de lei "STABLE" apresenta diferenças fundamentais em relação ao Senado: a primeira exige que os poderes regulatórios sejam completamente atribuídos ao governo federal e proíbe as empresas de tecnologia de emitirem moeda estável. A coordenação entre as duas casas pode ser adiada até antes do recesso de agosto.
Avaliação de interesses: Embora haja pessoas que apoiem publicamente a proposta, certos interesses familiares estão profundamente ligados aos detalhes da legislação. Se os democratas impulsionarem a "emenda anticorrupção" na Câmara dos Representantes, isso poderá acionar um veto, resultando no fracasso da legislação.
O "rinoceronte cinza" dos desafios judiciais: A "cláusula de remuneração" da Constituição dos Estados Unidos proíbe o presidente de lucrar com governos estrangeiros, e alguns usuários de uma moeda estável estão localizados em países da lista de sanções, o que pode levar a uma intervenção da Suprema Corte.
Conclusão: a "hegemonia do dólar 2.0" na era das criptomoedas
"A ambição final do projeto GENIUS não é apenas regular o mercado, mas sim inserir a hegemonia do dólar no DNA da blockchain. Ao amarrar a dívida pública dos EUA às moedas estáveis, os Estados Unidos estão a criar um 'império do dólar digital' — cada transação na cadeia globalmente está, de forma invisível, a consolidar a posição de reserva do dólar. No entanto, o risco desta aposta é igualmente imenso: se o DeFi (finanças descentralizadas) contornar as moedas estáveis em conformidade, ou se outros países acelerarem a internacionalização das moedas digitais, o projeto pode tornar-se um 'castelo de cartas'.
A disputa dos políticos, o lobby dos grupos de interesse, a onda da revolução tecnológica – neste tríplice ponto da história, o destino final da lei GENIUS determinará quem dominará a ordem financeira da próxima década.